Las inversiones en deuda apenas ofrecieron un aumento de los rendimientos el año pasado, en medio de una gran volatilidad debida a la guerra de Ucrania, el agresivo endurecimiento de los tipos por parte de la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco de la Reserva de la India, junto con una fuerte inflación mundial.

Mientras tanto, los rendimientos se estancaron en 2020 y 2021 con rendimientos bajos, después de que la pandemia provocara recortes masivos de los tipos.

"La gente está teniendo la sensación de que estamos llegando a un punto álgido del ciclo (de subidas) de tipos", afirmó Alok Saigal, director de la firma de gestión de patrimonios Nuvama Private, que cuenta con 1,2 billones de rupias (14.580 millones de dólares) de activos bajo gestión.

"De hecho, estamos recibiendo demanda de clientes que nos preguntan por oportunidades o vías en las que puedan fijar rendimientos, en las que puedan asignar una cantidad razonable de dinero a la renta fija", añadió.

El rendimiento de la deuda pública a 10 años ha subido 87 puntos básicos (pb) en 2022, mientras que los rendimientos de los bonos corporativos cortos-medios de referencia con calificación AAA subieron entre 150 y 200 pb.

Al dispararse las valoraciones de las empresas en los dos últimos años, ha aumentado el coste de oportunidad de la inversión en renta variable, lo que ha provocado un incremento de los flujos de fondos hacia los mercados de deuda.

Los mercados de renta variable, sobre todo en la India, tuvieron un rendimiento excepcional en los últimos tres años, ya que los inversores nacionales volcaron sus ahorros en acciones en un contexto de rendimientos insignificantes o incluso negativos de los activos de renta fija debido a los bajos tipos y a la elevada inflación.

PASO DE LA RENTA VARIABLE A LA RENTA FIJA

El rendimiento bruto hasta el vencimiento de los fondos mutuos de deuda ha subido hasta el 6,75-7,75% frente al 4,5%-5,5% en 2021, ofreciendo un punto de entrada "muy bueno" para los inversores desde un horizonte a medio plazo, afirmó Unmesh Kulkarni, director gerente y asesor principal de Julius Baer India.

Con una inflación que seguirá siendo alta en todo el mundo y el riesgo de que las subidas de tipos sostenidas de los bancos centrales mundiales empujen a las economías a una recesión, es probable que 2023 sea difícil para los mercados de renta variable.

"El escaso crecimiento económico mundial no es muy buena noticia para la renta variable", afirmó V.K. Vijayakumar, estratega jefe de inversiones de Geojit Financial Services.

Vijayakumar dijo que espera que los activos de renta fija, incluida la deuda pública y corporativa, ofrezcan más de un 8% de rentabilidad este año, frente a menos de un 6% en 2022.

Saigal, de Nuvama, dijo que los rendimientos podrían superar el 10% si los inversores están dispuestos a asumir riesgos y mantener durante más tiempo sus carteras.

POSIBLES VIENTOS EN CONTRA

Aunque 2023 parece relativamente mejor para la renta fija en la India, no está exento de incertidumbres, según los analistas.

Aunque se espera que el Banco de Reserva de la India suavice el ritmo de subidas de tipos en el futuro, es posible que los bancos centrales mundiales se muestren implacables dada la obstinación de la inflación.

"La situación mundial es el riesgo más relevante en este momento", dijo Kulkarni, de Julius Baer.

"Esto podría impedir que el Banco de Reserva de la India haga una pausa demasiado pronto, ya que cualquier compresión en los diferenciales de tipos de interés podría afectar negativamente a los flujos hacia los mercados de deuda indios y también ejercer presión sobre el INR, que ya ha sufrido mucho durante el año pasado."

(1 $ = 82,3310 rupias indias)