El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, y sus colegas tienen a los inversores en vilo a la espera de ver si el banco realiza cambios en su política tras su reunión de dos días, desde nuevos retoques al control de la curva de rendimientos (YCC) o incluso su total abandono.
Aunque sólo ha pasado un mes desde que el Banco de Japón sorprendiera a los mercados duplicando la banda permitida para el rendimiento del JGB a 10 años a 50 puntos básicos a cada lado del tipo de interés oficial del 0% - aparentemente para mejorar el funcionamiento del mercado - el cambio envalentonó a los especuladores para poner a prueba la determinación del banco.
La hora de la decisión no está fijada pero se espera entre las 0300 GMT y las 0500 GMT.
La rentabilidad a 10 años ha superado repetidamente el techo del Banco de Japón, sólo para volver a cerrar cada día en el límite del 0,5%. El viernes, se disparó hasta un máximo de 7 años y medio del 0,54.
El rendimiento de referencia subió 1 punto básico, hasta el 0,51%, a las 02.15 GMT, tras comenzar la jornada sin cambios. A primera hora del día, había bajado hasta 1,5 puntos básicos hasta el 0,485%.
Los futuros del JGB a diez años subieron 0,19 puntos hasta 145,03. Habían caído hasta 144,15 el viernes por primera vez desde marzo de 2014.
"La compensación para el BOJ aquí es sorprender al mercado y crear algún evento de volatilidad frente a una especie de cavar más profundo en el agujero", dijo James Athey, director de inversiones de Abrdn.
Athey, que tiene una posición corta en JGB, dijo que el mejor curso de acción para el banco central sería deshacerse del YCC.
"Ahora es el momento, porque muchos inversores están cortos", dijo.
Domar los rendimientos ha tenido un coste, ya que el banco central derrochó la cifra sin precedentes de 10 billones de yenes (78.000 millones de dólares) en operaciones de compra de bonos entre el viernes y el lunes, lo que pone en duda la sostenibilidad del programa.
Además, los indicios de que puede ser necesario poner fin a la política monetaria ultraexpansiva han venido de la mano de la caliente inflación al consumo y de la posibilidad de que los salarios, obstinadamente lentos en subir, también despeguen después de que la empresa matriz de Uniqlo dijera que subiría los salarios hasta un 40%.
El yen se fortaleció hasta 127,215 por dólar el viernes, el nivel más alto desde mayo, en medio de las apuestas de que el estímulo estaba en vías de desaparecer - si no inmediatamente, al menos después de que Kuroda se retire en abril y entre un nuevo gobernador.
Sin embargo, el calor ha salido de la divisa esta semana, y cotizó por última vez a 128,525, debilitándose un 0,3% en comparación con la sesión anterior.
El Nikkei japonés subió un 0,56%.
Además de mantener la rentabilidad a 10 años cerca de cero, el BOJ también ha sido un caso atípico entre los bancos centrales mundiales por mantener una política de tipos de interés negativos (NIRP) que fija los tipos a corto plazo en el -0,1%.
"El debate en torno al futuro de la política del BOJ dista mucho de estar zanjado", afirmó Howard Smith, gestor de carteras de Indus Capital Partners.
Sin embargo, "no parece haber ninguna duda, independientemente de las maniobras políticas y del debate en torno al próximo gobernador, de que el YCC y probablemente también el NIRP están llegando al final de su vida útil."
(1 $ = 128,2200 yenes)
