Los tipos a corto plazo, que han ido subiendo desde que el Banco de la Reserva de la India empezó a subir los tipos el año pasado, ya han alcanzado su nivel más alto en más de cuatro años porque se observa un aumento del déficit de liquidez en el sistema bancario y el gobierno ha incrementado el endeudamiento mediante letras del Tesoro al final del año financiero.

A principios de esta semana, la institución financiera estatal NABARD captó fondos a tres meses al 7,65%, más de 40 puntos básicos por encima de lo que pagó por un papel similar hace un mes.

Los prestamistas en la sombra Bajaj Finance, Aditya Birla Finance y Tata Capital Financial, que son emisores habituales, pagaron entre el 7,84% y el 7,90% por un papel a tres meses, lo que supone una subida de entre 20 y 30 puntos básicos en las dos últimas semanas. Estos tipos están en el nivel más alto desde octubre-noviembre de 2018.

"Ya estábamos viendo una subida en los tipos de los papeles comerciales, y las empresas tendrán que desembolsar aún más con unas condiciones de liquidez más estrictas probablemente en marzo", dijo Anand Nevatia, gestor de fondos de Trust Mutual Fund.

El índice CP de referencia de Refinitiv para empresas financieras no bancarias, que son los mayores prestatarios en el mercado CP, mostró que los tipos han saltado a sus niveles más altos desde marzo de 2020, cuando se produjo la pandemia. Exceptuando el periodo de la pandemia, los tipos están en su nivel más alto desde noviembre de 2018.

(Gráfico: Los tipos de los pagarés de empresa han subido a máximos de casi 4 años Los tipos de los pagarés de empresa han subido a máximos de casi 4 años, https://www.reuters.com/graphics/INDIA-MARKETS/egpbyolbxvq/chart.png)

El reciente salto en las tasas de los CP se observa en todas las categorías, e incluso las empresas mejor calificadas pagan más, dijeron los participantes del mercado.

"Dado que la actual subida de los rendimientos se debe más a factores más amplios y no a ningún sector o a una cuestión específica de una empresa, estamos asistiendo a un salto uniforme", afirmó Venkatakrishnan Srinivasan, fundador y socio gerente de la empresa de asesoramiento sobre deuda Rockfort Fincap.

"Los tipos CP a tres meses de las empresas de alta calificación pueden permanecer por encima del 7,75%, mientras que los tipos a un año pueden rondar el 8,25%, a menos que el Banco de Reserva de la India induzca más liquidez en el sistema", dijo Srinivasan.

Nueva Delhi se dispone a pedir prestados 500.000 millones de rupias (6.060 millones de dólares) adicionales mediante una venta de Letras del Tesoro en marzo. La liquidez del sistema bancario se mantuvo en déficit durante la mayor parte de febrero y podría bajar en espiral con los pagos anticipados de impuestos y del GST.

"Hemos visto cómo se disparaban los rendimientos a corto plazo debido a la restricción de la liquidez y a las recientes impresiones de mayor inflación, que han provocado el desacuerdo del mercado sobre las expectativas de tipos terminales", dijo Sanjay Pawar, gestor de fondos de renta fija del Fondo Mutuo LIC.

(1 $ = 82,4920 rupias indias)