Primero Australia, ahora Canadá. ¿Quién será el próximo en parpadear con los tipos de interés?

El Banco de Canadá subió el miércoles los tipos de interés en 50 puntos básicos, menos de los 75 puntos básicos que esperaban los mercados. Esta sorpresa fue un reflejo de la subida de medio punto del Banco de la Reserva de Australia hace tres semanas, cuando los inversores se habían posicionado de nuevo a favor de un endurecimiento adicional de 25 puntos básicos.

"Nos estamos acercando al final de esta fase de endurecimiento", dijo el jefe del BOC, Tiff Macklem, citando los temores de recesión.

Ya son dos de los principales bancos centrales del mundo los que señalan que el punto álgido de los tipos está a la vista, mientras que el vicegobernador del Banco de Inglaterra, Ben Broadbent, dijo la semana pasada que la senda de tipos del mercado era demasiado agresiva.

El Banco Central Europeo y el Banco de Japón son los siguientes con decisiones políticas en las próximas 48 horas. Aunque se encuentran en fases muy diferentes del ciclo -el Banco de Japón ni siquiera ha empezado a endurecer su política monetaria-, las sorpresas de carácter pesimista podrían echar más leña al fuego del "risk on" actualmente en marcha.

GRÁFICO: Tipos de interés del G10 - 2022 movimientos

De acuerdo, Wall Street sufrió el miércoles en parte debido a los fallos en las ganancias de Microsoft y Alphabet, pero el S&P 500 alcanzó un máximo de seis semanas intradía y ha subido un 7% este mes. El índice de volatilidad VIX alcanzó un mínimo de seis semanas, mientras que los rendimientos de los bonos cayeron bruscamente por segundo día.

El dólar también está cayendo, otro hecho que en teoría debería aliviar las condiciones financieras y apoyar los activos de riesgo. Ha bajado un 2% esta semana, camino de su mayor caída semanal desde los días más oscuros de la pandemia del COVID-19 en marzo de 2020.

Sólo el tiempo dirá en qué medida todo esto es simplemente un retroceso en el posicionamiento extremo. Pero si los restantes pesos pesados de Estados Unidos superan esta semana las previsiones y el BCE y el Banco de Japón juegan a la pelota, podría tener más recorrido.

Tres acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el jueves:

La decisión sobre los tipos del BCE (se espera una subida de 75 puntos básicos)

Avance del PIB de EE.UU. (tercer trimestre)

Beneficios en EE.UU. (Meta, Apple, Amazon)