El estallido de violencia podría aumentar los flujos hacia activos refugio tradicionales como los bonos del Tesoro estadounidense y otros bonos del Estado de alta calificación, el oro y el franco suizo, a expensas de activos de mayor riesgo como los mercados emergentes. Los precios del petróleo también podrían dispararse.
Sin embargo, si el impacto en el mercado de los acontecimientos en Oriente Próximo es limitado, el repunte de Wall Street del viernes debería marcar la pauta de la negociación en Asia el lunes, con China también abierta de nuevo a los negocios tras las vacaciones de la Semana Dorada.
Para recapitular, el S&P 500 y el Nasdaq registraron el viernes sus mayores ganancias desde finales de agosto, y el S&P 500 rompió una racha de cuatro semanas de pérdidas, después de que los datos mostraran que el crecimiento del empleo en EE.UU. en septiembre pulverizó las previsiones.
Los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron y la curva de rendimientos se empinó, pero el hecho de que Wall Street también repuntara sugiere que los inversores podrían estar ajustando su visión de la economía estadounidense: quizá sea lo suficientemente fuerte como para soportar unos costes de endeudamiento más elevados y el tipo de interés natural sea más alto de lo que se valora actualmente.
Si la economía estadounidense está consiguiendo mantenerse fuerte mientras el resto del mundo lucha, los mercados asiáticos podrían verse presionados a medida que la inversión fluye hacia los activos estadounidenses. Buenas noticias para el dólar, no tan buenas para las divisas de los mercados emergentes.
En ese sentido, un diluvio de datos y acontecimientos económicos chinos de primer orden esta semana, como la inflación de los consumidores y los productores, el comercio, el crecimiento del crédito y los préstamos, y la oferta monetaria, arrojarán más luz sobre si la segunda mayor economía del mundo vuelve a estar en marcha.
O no.
Las cifras del sábado mostraron que las reservas de divisas de China cayeron 45.000 millones de dólares en septiembre, hasta 3,115 billones, desde los 3,16 billones de agosto. Los analistas esperaban un descenso hasta los 3,115 billones de dólares.
Estas cifras no tienen en cuenta los efectos de valoración de los movimientos de los tipos de cambio y de los precios de los bonos en el mes, por lo que no es necesariamente cierto que Pekín se deshiciera de 45.000 millones de dólares en bonos estadounidenses.
Pero dada la magnitud de la venta en el extremo posterior de la curva de bonos estadounidenses, la cuestión de la posibilidad de que los bancos centrales extranjeros se deshagan de parte de sus bonos del Tesoro vuelve a ser un tema candente.
El alijo oficial de China de bonos del Tesoro estadounidense ha disminuido de forma constante y sustancial en los últimos años, pero gran parte de ello se debe a efectos de valoración y la realidad es mucho más matizada: algunos observadores afirman que China no está vendiendo sus activos en dólares y, en todo caso, en realidad los está aumentando.
He aquí los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el lunes:
- El desarrollo de los acontecimientos en Israel, Gaza
- Hablan Barr, Logan y Jefferson de la Fed
- Ventas al por menor en Indonesia (septiembre)
