La inclusión, una primicia para el país, podría provocar entradas de miles de millones de dólares en deuda pública denominada en moneda local y hacer bajar los rendimientos de los bonos, al tiempo que proporcionaría cierto apoyo a la rupia.
Sin embargo, se esperan pocas repercusiones directas en los mercados de renta variable.
¿QUÉ HA MOTIVADO LA INCLUSIÓN?
El Gobierno indio comenzó a debatir la inclusión de sus valores en los índices mundiales ya en 2013. Sin embargo, sus restricciones a las inversiones extranjeras en deuda nacional lo frenaron.
En abril de 2020, el Banco de la Reserva de la India introdujo un conjunto de valores exentos de cualquier restricción a la inversión extranjera en virtud de una "ruta totalmente accesible" (FAR, por sus siglas en inglés), lo que los hizo aptos para su inclusión en los índices mundiales.
En la actualidad, 23 bonos del gobierno indio (IGB) con un valor nocional combinado de 330.000 millones de dólares son elegibles para el índice, según JPMorgan.
Alrededor del 73% de los inversores de los índices de referencia votaron a favor de la inclusión de la India, dijo.
¿CUÁL SERÁ LA MAGNITUD DE LAS ENTRADAS?
JPMorgan dijo que los bonos indios llegarán a tener un peso del 10% en su índice, tras las adiciones del 1% a su ponderación cada mes a partir del próximo mes de junio.
La inclusión podría dar lugar a entradas de cerca de 24.000 millones de dólares durante este periodo de 10 meses, según estiman los analistas.
Esta cifra es significativamente superior a los 3.500 millones de dólares invertidos por los inversores extranjeros en deuda india en lo que va de año.
Las tenencias extranjeras de bonos en circulación podrían aumentar hasta el 3,4% en abril-mayo de 2025, desde el 1,7% actual, estiman los analistas.
¿CUÁL ES EL IMPACTO SOBRE LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS, LOS COSTES DE ENDEUDAMIENTO?
El déficit fiscal de la India sigue siendo elevado, con un objetivo del 5,9% del PIB para el año que finaliza el 31 de marzo de 2024, lo que hará que el gobierno pida prestado la cifra récord de 15 billones de rupias (unos 181.000 millones de dólares).
Hasta ahora, los bancos, las compañías de seguros y los fondos de inversión han sido los mayores compradores de deuda pública. Una fuente adicional de fondos ayudará a limitar los rendimientos de los bonos y los costes de endeudamiento del gobierno.
Los operadores estiman que el rendimiento del bono de referencia caerá entre 10 y 15 puntos básicos hasta el 7% en los próximos meses.
Los prestatarios corporativos también se beneficiarán, ya que sus costes de endeudamiento están referenciados a los bonos del Estado.
Sin embargo, el aumento de los flujos extranjeros también hará que los mercados de bonos y divisas sean más volátiles y podría empujar al gobierno y al banco central a intervenir más activamente.
¿QUÉ SIGNIFICA ESTO PARA LA RUPIA?
Las mayores entradas de deuda a partir del próximo ejercicio facilitarán a la India la financiación de su déficit por cuenta corriente y reducirán la presión sobre la rupia.
Las entradas relacionadas con la inclusión en el índice, cercanas a los 24.000 millones de dólares, cubrirán una parte importante del déficit por cuenta corriente de la India, de 81.000 millones de dólares, estimado para el próximo ejercicio financiero por el IDFC First Bank. (1 $ = 82,8510 rupias indias)
