Pero no apueste por ello. Los valores bancarios regionales estadounidenses siguen cerca de sus niveles más bajos en dos años, Europa está sopesando las consecuencias de la unión forzada UBS-Credit Suisse. Y los datos mostrarán hasta qué punto las desavenencias del mercado están haciendo más probable la recesión.

He aquí un vistazo a la semana que se avecina en los mercados de la mano de Kevin Buckland en Tokio, Lewis Krauskopf en Nueva York y Naomi Rovnick, Amanda Cooper y Dhara Ranasinghe en Londres.

1/ UN TRIMESTRE DE NUECES DE COCO

Menudo trimestre. En enero se produjo la mayor avalancha de inversiones en renta variable del primer mes del año de la que se tiene constancia, ya que los inversores se abastecieron de valores baratos. Con los "tipos máximos" prácticamente descontados, los rendimientos de los bonos en máximos de varios años parecían de repente jugosos. La amenaza de la inflación parecía menos grave y el crecimiento más robusto. ¡Crisis evitada!

Unas semanas más tarde, un montón de criptoempresas han quebrado, las acciones de los bancos regionales estadounidenses se han hundido tras el colapso del Silicon Valley Bank y el Credit Suisse, con 167 años de antigüedad, ha implosionado, y la depreciación de algunos de sus bonos convertibles contingentes (CoCos) ha azuzado la volatilidad del mercado hasta un frenesí al estilo de 2008.

El "pico de los tipos" está llegando más rápido de lo que muchos esperaban, no porque la inflación haya sido vencida, sino porque los bancos centrales recelan de avivar las llamas de una crisis crediticia, justo cuando el sector bancario se tambalea.

Gráfico: Rendimiento de los activos - 3T 2023 2/ NO SE APUESTE POR ELLO

El colapso del Silicon Valley Bank, una caída del 90% del precio de las acciones en dos semanas en el asediado First Republic Bank y un matrimonio escopeta entre Credit Suisse y UBS para evitar una crisis más amplia: los bancos han vivido un viaje salvaje. Puede que la agitación aún no haya terminado.

El jefe del SNB, Thomas Jordan, considera que las próximas dos semanas serán vitales para asegurar la adquisición de Credit Suisse por parte de UBS. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la tensión bancaria podría desencadenar una contracción del crédito con implicaciones "significativas" para una economía estadounidense en desaceleración.

E incluso mientras los bancos centrales y los gobiernos intervienen para frenar los signos de pánico, hay un nuevo reto con el que lidiar: una corrida bancaria impulsada por las redes sociales que puede ser difícil de controlar una vez que el rumor y el miedo se apoderan de la situación.

Como dice la directora ejecutiva de Citigroup, Jane Fraser, los medios sociales son un "completo cambio de juego" en las corridas bancarias.

Gráfico: Más de 95.000 millones de dólares de valor de mercado aniquilados en 2 semanas 3/ ¿DIJO AT1?

La absorción forzosa de Credit Suisse por parte de UBS supuso la desaparición de 17.000 millones de dólares de deuda adicional de nivel 1, amortiguadores en caso de que los niveles de capital de un banco caigan por debajo de un umbral.

Los precios de los bonos AT1 de los bancos se desplomaron tras la noticia. Hong Kong, Singapur, la Unión Europea y Gran Bretaña intervinieron para calmar el malestar.

También es posible que se emprendan acciones legales después de que las autoridades suizas dictaminaran que los tenedores de bonos AT1 del Credit Suisse no obtendrían nada en la operación. Los accionistas, que suelen estar por debajo de los inversores en deuda cuando una empresa se declara insolvente, recibirán 3.230 millones de dólares.

Los abogados están evaluando si existe un caso contra las autoridades suizas. Se seguirá muy de cerca cómo evoluciona todo esto en los próximos días.

La saga también ha sacudido el mercado de bonos AT1 de 275.000 millones de dólares, ya que los inversores escrutan los prospectos de deuda en busca de cláusulas que puedan arrojar dudas sobre las perspectivas de recuperación.

Gráfico: Crisis del CoCo 4/ BUCEO DE DATOS

Los datos estadounidenses que darán una idea de la salud del consumidor y del estado de la inflación son oportunos para los inversores que intentan sopesar si la economía puede evitar una recesión.

La crisis bancaria ha hecho temer que los préstamos se ralenticen, haciendo rechinar los engranajes de la economía.

El martes se conocerá la lectura de marzo de la confianza del consumidor. El índice cayó inesperadamente en febrero.

El viernes, el índice de gasto en consumo personal de febrero ofrecerá otro vistazo a la inflación. Se aceleró en enero, alimentando los temores sobre una Reserva Federal más dura.

La Fed subió los tipos otro cuarto de punto el miércoles, pero modificó sus perspectivas, pasando de una preocupación de halcón por la inflación a una postura más cauta, dadas las turbulencias del mercado que han endurecido las condiciones financieras.

Gráfico: El acto de equilibrio de Powell El acto de equilibrio de Powell 5/ VIGILANCIA DE LA INFLACIÓN

El gobernador entrante del Banco de Japón, Kazuo Ueda, observará de cerca los últimos datos de inflación de Tokio.

Después de todo, Ueda tiene sobre sus hombros el peso de la década de estímulos masivos de su predecesor cuando asuma el cargo en abril.

Hay grandes expectativas de que dirija un delicado desenrollado de los controles de la curva de rendimiento y de los tipos de interés negativos durante su mandato, pero una pregunta clave es cuándo.

Ueda no tiene prisa, pero la presión va en aumento.

Es probable que la publicación del IPC de Tokio para marzo, el 31 de marzo, muestre que la inflación ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón por décimo mes consecutivo. Y la inflación salarial muestra signos de estar recuperándose.

Pero los responsables políticos afirman que la recuperación económica sigue siendo frágil. Y las turbulencias de los bancos estadounidenses y europeos muestran lo rápido que puede surgir una crisis, lo que da a Ueda aún más motivos para la cautela. Gráfico: El IPC de Tokio supera el objetivo del BOJ por undécimo mes