Un rápido recordatorio técnico antes de empezar para que entendamos el mecanismo de esta stablecoin USDT. Los USDTs se crean cuando los usuarios y las empresas depositan dólares en su cuenta de Tether o a través de una plataforma de intercambio de criptodivisas. La relación 1:1 de este activo se crea intercambiando dólares estadounidenses por el equivalente en USDT.
 
A la inversa, cuando se depositan USDT a cambio de dólares estadounidenses, los USDT se "queman" para garantizar que el número de USDT en circulación coincida con la cantidad de moneda fiduciaria disponible en cada momento.

Detalles de las reservas de Tether
 
En este primer trimestre del año, el exceso de reservas de la compañía ha alcanzado un nivel récord de 2.440 millones de dólares, según la reciente publicación de Tether. En concreto, el 85% de las reservas de USDT están invertidas en bonos del Tesoro de EE.UU., efectivo y otros depósitos a corto plazo. Por primera vez, Tether ha revelado las proporciones de sus reservas de oro y bitcoin, que representan el 4% y el 2% de sus reservas totales, respectivamente.
 
El 9 de mayo de 2023, los activos totales de Tether alcanzaron los 81.800 millones de dólares, superando sus pasivos totales en términos de tokens emitidos, que ascienden a 79.300 millones de dólares.
 
En el comunicado, Tether reveló su cambio estratégico para "minimizar su dependencia de los depósitos bancarios como fuente de liquidez y, en su lugar, capitalizar el mercado de repos como medida adicional".
 
En cuanto a su rendimiento en el primer trimestre de 2023, Tether lo calificó de "trimestre excepcional", citando un impresionante aumento de los beneficios netos de 1.480 millones de dólares y un aumento del 20% en el suministro de USDT en circulación.
Reservas de Tether - Fuente: MarketScreener

USDT: el gran ganador en 2023
 
Desde principios de año, el número de USDT en circulación no ha dejado de aumentar, mientras que sus principales competidores, el BUSD, el USDC y el DAI, han visto caer significativamente su número de tokens en circulación.
USDT frente al resto del mundo
Glassnode

  • Curva verde: número de USDT en circulación
  • Curva azul: número de USDC en circulación
  • Curva amarilla: número de BUSD en circulación
  • Curva roja: número de DAI en circulación

Como recordatorio, la BUSD -la stablecoin de Binance BNB- está condenada a morir después de que la empresa emisora, Paxos, se viera obligada a suspender sus operaciones. En febrero, la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) dijo que el BUSD era un valor no registrado, lo que llevó a Paxos a dejar de comercializar repentinamente su stablecoin.

Para el USDC, supervisado por Circle y Coinbase, las quiebras bancarias en EE.UU., especialmente la del Silicon Valley Bank, han mermado la confianza de los criptoinversores en la stablecoin.
 
De hecho, la pérdida de paridad del USDC con el dólar tras la quiebra del SVB el fin de semana del 11 y 12 de marzo arrojó algunas dudas sobre la fortaleza del USDC. Aunque esta pérdida de paridad fue episódica debido al cierre de los bancos durante el fin de semana, que impidió mover grandes cantidades de fondos antes de la reapertura del lunes siguiente, la confianza se vio mermada. La razón de esta caída en el número de USDC en circulación también puede estar relacionada con la represión reguladora que se está llevando a cabo al otro lado del Atlántico.
Por último, en cuanto a la stablecoin algorítmica DAI, su sobrecolateralización se compone de varios activos, sobre todo éteres, pero también y especialmente USDC, por lo que se vio naturalmente impactada por esta erosión de la confianza en USDC. 
 
Al final, el USDT salió vencedor, habiendo aumentado el número de tokens en circulación de 66.200 millones el 1 de enero de 2023 a 82.700 millones de unidades a fecha del lunes 15 de mayo, lo que representa un dominio de más del 63% en el mercado de stablecoin.
 
Por otra parte, John Reed Stark, ex jefe de la Securities and Exchange Commission, señaló en un extenso tuit que el comunicado de Tether no verifica la integridad de las reservas de Tether. En concreto, afirma que "una certificación no es lo mismo que una auditoría - y este tipo de 'instantánea' no verificada nunca pasaría ninguna prueba regulatoria". Veremos si las autoridades estadounidenses llevan a cabo más investigaciones para llegar al fondo de Tether.