Los inversores utilizan los CDS para protegerse en caso de que un país o una empresa quiebre, pero sus normas opacas, que implican que los pagos son decididos en gran medida por los mismos bancos y fondos que los compran y venden, han suscitado desde hace tiempo preocupaciones por conflictos de intereses.
La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) ha lanzado ahora "una consulta a todo el mercado" sobre el proceso tras una revisión independiente realizada por el bufete de abogados británico Linklaters.
El director ejecutivo de la ISDA, Scott OMalia, afirmó que hacer que el proceso de CDS sea más sólido y vinculante para todos los participantes del mercado es "absolutamente crítico".
"Aunque (los comités de determinación de CDS) han funcionado bien durante 15 años, creemos que es apropiado que la industria considere si se podría hacer algún cambio para mejorar la estructura y la gobernanza del proceso".
Se calcula que el mercado de CDS tiene un valor de unos 3,8 billones de dólares, muy por debajo de los 33 billones que valía en su apogeo anterior a la crisis financiera, pero sigue siendo una de las formas más habituales que tienen los operadores para cubrir el riesgo de crédito.
La revisión de Linklaters había puesto de relieve que "uno de los posibles inconvenientes de la actual estructura del CD (comité de determinación de CDS) es que los miembros del CD tendrán a menudo posiciones en CDS y, por tanto, un interés financiero en los asuntos sobre los que están decidiendo".
La consulta de la ISDA, que se prolongará hasta finales de julio y presentará recomendaciones que los propios CD decidirían si aplicar, solicita comentarios sobre una amplia gama de cambios.
Uno de ellos es si los comités deberían empezar a tener hasta tres miembros independientes, incluido uno como presidente.
También sugiere mejorar los procedimientos de conformidad de los miembros de los CD, crear un órgano de gobierno independiente y facilitar que las decisiones clave se remitan a un panel independiente.
También se pregunta a los participantes en el mercado de CDS si deberían facilitarse explicaciones más detalladas de las decisiones y si apoyarían que se añadiera un pequeño cargo a las operaciones con CDS para financiar el funcionamiento de los CD y los cambios recomendados.
"Un proceso de liquidación sólido y estandarizado para las permutas de cobertura por impago que sea vinculante para todos los participantes en el mercado es absolutamente fundamental para la compensación central, que, a su vez, reduce significativamente el riesgo en el sistema financiero", afirmó O'Malia. (Reportaje de Marc Jones; Edición de Alison Williams)
