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La inversión inmobiliaria en declive
En un contexto de caída del volumen de ventas, de las obras y de los precios, el mercado inmobiliario se encuentra en un clima de incertidumbre a largo plazo. Tras décadas de hegemonía de la inversión en alquileres, ¿se producirá un desplazamiento hacia la inversión bursátil?
Los europeos están redescubriendo los riesgos inherentes a la inversión inmobiliaria. Tras 10 años de precios al alza, tipos de interés bajos y un tratamiento fiscal favorable, el contexto inflacionista ha hecho mella en la imagen que los inversores tienen del sector inmobiliario como inversión rentable y de bajo riesgo. Esta ceguera colectiva ante los riesgos asociados a la inversión inmobiliaria augura un duro despertar a medida que el mercado inmobiliario siga deslizándose a la baja.
Un mercado inmobiliario cada vez menos atractivo
Entre los inversores más jóvenes, el sector inmobiliario ya no goza del mismo aura que para sus mayores. Desalentados por los elevados precios, la subida de los tipos de interés y el riesgo de impago de los alquileres, los jóvenes se decantan más por otras clases de activos. Desde 2015, la proporción de menores de 35 años que poseen renta variable en Francia se ha duplicado hasta alcanzar el 20%. Esta tendencia, que se ha visto reforzada en los últimos años por el confinamiento y la creciente popularidad de las criptoactivos, ha encontrado en la subida de los tipos de interés un tercer motor a favor de la inversión en los mercados financieros entre los jóvenes.
Parece que esta tendencia es mucho menos marcada en el resto de la población. Con una tasa de participación directa que se mantiene estable en el 6,8% (marzo de 2023, AMF), los franceses optan por invertir en activos menos arriesgados, como las cuentas de ahorro en libretas y los seguros de vida. La inversión en renta variable no parece ser la gran beneficiada del debilitamiento del mercado inmobiliario, como consecuencia de la todavía muy fuerte aversión al riesgo de los inversores franceses.
Jóvenes inversores más audaces
Esta joven generación de inversores busca altos rendimientos en un plazo más corto que los inversores tradicionales. Para los inversores más jóvenes, motivados por la rentabilidad rápida y la curiosidad, esto significa poseer activos de mayor riesgo (criptomonedas, acciones, ETF), en detrimento de la inversión pasiva a través de OICVM o seguros de vida.
Altamente diversificados, también invierten mucho más que sus mayores en crowdfunding, capital riesgo o inversión en alquiler. En los mercados de renta variable, estos inversores no dudan en optar por valores de pequeña y mediana capitalización, y favorecen los efectos burbuja en sectores en auge.
¿Qué impacto concreto está teniendo esto en los mercados?
Tras dos años de vacas flacas marcados por sucesivos fracasos, 2024 se presenta como un año de cosecha para las OPV. Es seguro que en la próxima ronda de captación de fondos participarán jóvenes inversores en busca de un rendimiento rápido. Quizás la de Ampère (Renault), prevista para abril o mayo de 2024.
En menor medida, dada la preferencia de los jóvenes inversores por los valores de crecimiento estadounidenses, también podemos esperar un renovado interés por los Smalls y Mids. Actualmente desatendidos por los inversores, los niveles de valoración de los valores de crecimiento están por los suelos y serán el centro de atención de los inversores temerarios a las primeras señales de un giro del mercado.
Los jóvenes inversores prefieren las inversiones sostenibles
A largo plazo, es probable que la composición de los índices cambie significativamente. Hasta ahora, los inversores sólo concedían una importancia relativa a los criterios ESG. Un estudio de la OCDE (Nuevos inversores en Francia: actitudes, conocimientos y comportamientos, noviembre de 2023) revela que entre los menores de 25 años, el carácter sostenible y responsable de las inversiones es la razón principal citada por el 31% de los encuestados, 3 veces más que entre los mayores de 50 años. Queda por ver si estas loables intenciones son compatibles con el apetito por las plusvalías rápidas. Pero, en teoría, cabe esperar que los descuentos se dirijan a pesos pesados de los sectores petroquímico, armamentístico o aeroespacial, como TotalEnergies, Dassault Aviation o Airbus, favoreciendo a las empresas con calificaciones ESG más favorables.
Más vale tarde que nunca
El interés mostrado por la generación más joven por invertir en los mercados financieros, ya sea en renta variable o en otras clases de activos, es una tendencia positiva en un país en el que el 72% de la población sigue sin confiar en las inversiones en renta variable. Esta situación refleja la falta, o incluso ausencia, de educación sobre temas económicos y financieros, lo que contribuye a una percepción truncada de los riesgos asociados a la inversión entre los franceses.
