Para los inversores internacionales, también merecía la pena considerar la estrategia porque las tensiones en Oriente Medio podrían elevar los costes de transporte y los precios del petróleo, dijo Roger Hallam, responsable global de tipos de la segunda mayor gestora de activos del mundo, en un seminario web.
"Creemos que es atractivo aumentar el nivel de protección frente a la inflación dentro de las carteras en estos momentos", afirmó. Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación en la parte delantera de la curva son especialmente atractivos, añadió.
Las señales de una inflación tenaz han impulsado al alza los rendimientos de los bonos estadounidenses este año, a medida que los inversores cambiaban las expectativas sobre el alcance de los recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal en 2024. Los rendimientos se mueven de forma inversa a los precios.
El escenario base de Vanguard es de un "aterrizaje diferido" para la economía estadounidense: crecimiento económico continuado e inflación más alta de lo que desea la Reserva Federal, pero no lo suficientemente alta como para que el banco central vuelva a subir los tipos de interés.
Tal escenario sería positivo para los inversores en bonos corporativos y bonos del Tesoro de EE.UU. debido a los elevados ingresos por intereses y a las posibles ganancias en los precios si la Fed baja los tipos.
Pero también conlleva "riesgos de cola", como un repunte de la inflación o un debilitamiento del crecimiento económico, dijo Chris Alwine, responsable global de crédito de Vanguard en el seminario web.
"Seguimos siendo constructivos sobre el crédito, pero muy atentos, ya que este tema del aterrizaje suave o del ciclo ampliado acaba por seguir su curso y entonces pasamos a una reaceleración o a una recesión poco profunda", dijo.
Vanguard espera que la inflación y el crecimiento económico sigan impulsando los rendimientos de los bonos del Tesoro en los próximos meses, pero la preocupación por el déficit público y la carga de la deuda de EE.UU. podría ganar protagonismo de cara a las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre.
"Si alguno de los candidatos presidenciales hiciera campaña sobre una plataforma de expansión fiscal, creemos que eso será muy relevante para el mercado", dijo Hallam, añadiendo que podría impulsar al alza los rendimientos de los bonos. (Reportaje de Davide Barbuscia; edición de Jonathan Oatis y Cynthia Osterman)
