La subida de la bolsa estadounidense puede atribuirse sin duda a la resistencia de la economía frente a las importantes subidas de los tipos de interés. Menos boyante que el Nasdaq 100, el S&P 500 se acredita sin embargo una ganancia semestral del 16%/ Varios factores han contribuido a inmunizar a la economía contra el impacto negativo de las subidas de los tipos de interés, entre ellos :

1. El peso del sector de los servicios: En una economía cada vez más dominada por el sector de los servicios, las empresas necesitan menos capital para funcionar. Por ejemplo, una empresa de software no necesita costosas fábricas o equipos para sacar sus productos al mercado. Esto significa que estas empresas son menos sensibles a los aumentos de los costes de financiación, ya que no necesitan pedir prestado tanto dinero para sus operaciones.

2. Exceso de ahorro acumulado durante la pandemia: Durante la pandemia, muchos hogares consiguieron acumular ahorros gracias a la reducción del gasto y al aumento de las ayudas públicas. Esto apoyó el consumo privado, que es un motor clave del crecimiento económico. Estos ahorros también han hecho a los hogares más resistentes a las subidas de los tipos de interés, ya que tienen menos necesidad de pedir dinero prestado. Esto es particularmente visible en el tema del turismo, por ejemplo, ilustrado aquí con el iShares STOXX Europe 600 Travel & Leisure UCITS ETF (DE) emitido por BlackRock. El fondo ganó un 25% hasta la fecha.

(Fuente: BlackRock)

La adaptación y la innovación de las empresas también han desempeñado un papel importante en los resultados bursátiles. De hecho, la constante innovación tecnológica ha propiciado la aparición de nuevas industrias, estimulando el crecimiento económico. Los avances en sectores como la inteligencia artificial, la robótica y la computación en nube "cloud computing" han abierto nuevas oportunidades de inversión, contribuyendo a impulsar el rendimiento de los mercados bursátiles. Las empresas han sabido adaptarse a estas nuevas tecnologías, haciéndolas más competitivas y resistentes, factores clave para su éxito en bolsa. Esta es la principal razón por la que existe tanta diferencia entre la rentabilidad del S&P 500 y la del Nasdaq 100 (un índice con mayor peso de los valores tecnológicos).

Fuente: MarketScreener

Sin embargo, a pesar de estos sólidos resultados, los inversores se centran ahora en el riesgo de que nuevas subidas de tipos frenen el crecimiento económico. Con la curva de rendimientos aún invertida y en su punto más bajo, parece anticiparse una recesión, pero no en un futuro inmediato.

Calendario macroeconómico (acontecimientos susceptibles de provocar volatilidad) :

  • Mundo: Reunión de la OPEP (miércoles)
  • China: Caixin Services PMI (miércoles a las 15h45)
  • EEUU: Reunión del FOMC (miércoles a las 8h)
  • EEUU: Variación de las nóminas no agrícolas ADP (jueves a las 14h15)
  • EEUU: Peticiones iniciales de subsidio de desempleo (jueves a las 14h30)
  • EEUU: PMI no manufacturero ISM (jueves a las 16:00)
  • EEUU: JOLTs anuncios de empleo (jueves a las 16:00)
  • Reino Unido: Discurso de Bailey (BOE, viernes a las 9:30 horas)
  • EE.UU.: Salario medio por hora intermensual (viernes a las 14:30 horas)
  • EEUU: Tasa de desempleo (viernes a las 14:30)