Según los coautores del artículo, el objetivo de la OPV de Alphawave IP era presentar a la empresa con sede en Toronto como un mini-ARM, el buque insignia de los semiconductores británicos que ha cambiado la Union Jack por la bandera descolorida de los fondos de inversión (SoftBank, en este caso). De hecho, Alphawave, al igual que su ilustre modelo, licencia procesos y tecnologías pero no tiene una "Fab". Esta estrategia ha permitido a la empresa obtener un margen bruto indecente del 95% sobre una facturación de 28 millones de dólares en el primer semestre. Con el sector de los semiconductores en pleno apogeo, los pedidos coquetean con la marca de 200 millones de dólares.

Estas cifras, publicadas la semana pasada, permitieron a la acción ofrecerse una sesión de gala con un retorno a un suspiro de su precio de salida a bolsa. La fiesta fue interrumpida por el Financial Times (FT), que destacó el origen de la cartera de pedidos de Alphawave. Al parecer, los dos primeros clientes, que representan alrededor del 75% de los compromisos, son CPP y VeriSilicon, dos empresas que mantienen estrechos vínculos con Alphawave, sobre todo en términos de capital. Incluso pueden calificarse de "partes relacionadas", con consanguinidad entre los directivos y/o accionistas de cada una de las entidades.

Esta situación no es necesariamente censurable si la empresa demuestra una adecuada transparencia normativa en sus documentos oficiales. Es esta transparencia la que cuestiona el FT, aunque reconoce que algunos de los elementos se comunicaron en el contexto de la OPI por sus siglas en inglés o posteriormente. En respuesta, la empresa explicó que había "cumplido con todas sus obligaciones de divulgación antes, durante y desde la salida a bolsa, y seguirá haciéndolo". "Rechaza firmemente cualquier acusación de falta de transparencia y ha realizado sus informes financieros cumpliendo plenamente sus obligaciones".

Un parcours compliqué depuis l'IPO
Rendimiento de Alphawave desde la salida a bolsa

Tras la caída del 53,5% de ayer, Alphawave IP ha recuperado un 28% esta mañana hasta los 231,66 GBp. Pero aún queda mucho camino por recorrer hasta alcanzar el precio de la OPV, sobre todo ahora que la sombra de la duda planea sobre la empresa.