El grupo americano de Patrick Drahi publicó ayer sus resultados trimestrales.
Pueden resumirse así: caída del volumen de negocios y de los beneficios de explotación; flujo de tesorería libre claramente negativo; éxodo ininterrumpido de clientes; refinanciación cada vez más costosa de una deuda cada vez más insostenible. ¡Parece que el negocio empieza mal!
La deuda neta representa x6,6 EBITDA -digamos "ajustado"-, pero ¿qué sentido tiene utilizar un resultado de explotación ajustado al coste de las inversiones en una actividad tan intensiva en capital? A priori ninguno, salvo dormir a la gente.
En cambio, podemos imaginar una deuda neta equivalente a x23 el beneficio medio anual de los últimos cinco años. Esto no ayuda a un grupo que tiene un flujo de caja libre negativo de 166 millones de dólares en el primer trimestre de 2023, frente a un beneficio en efectivo de 209 millones de dólares en la misma época del año pasado.3
La situación se complica en los mercados atendidos por Altice, cada vez más competitivos. El grupo tampoco brilla por la calidad de su servicio, que ha sido objeto de duras críticas al otro lado del Atlántico. En este contexto, será menos evidente amortizar las colosales cantidades comprometidas para el despliegue de la fibra.
El vencimiento de la deuda del año que viene se ha refinanciado, pero a un coste desorbitado: la nueva deuda se contrajo al 11% de interés. La subida de los tipos de interés perjudica a Altice, que aún tiene 13.000 millones de dólares de deuda con vencimiento en los próximos cinco años.
Lo menos que podemos decir es que, tanto en Estados Unidos como en Europa, Patrick Drahi no habrá dejado un recuerdo imperecedero a sus accionistas minoritarios. La capitalización bursátil de Altice US se ha dividido por doce desde la salida a bolsa; este descalabro recuerda al precedente de Altice en Europa.
Drahi habrá utilizado el dinero de sus socios para recompras masivas de acciones, aumentando su control, y luego dejándoles tirados con enormes pérdidas de capital. Nada inteligente.
Al igual que hizo con Altice Europa, el multimillonario podrá privatizar Altice EE.UU. en sus máximos históricos. Cara tú pierdes, cruz yo gano.
Altice USA, Inc. es un proveedor de comunicaciones de banda ancha y servicios de vídeo en Estados Unidos que ofrece servicios de banda ancha, vídeo, telefonía móvil, contenidos propios y publicidad a clientes residenciales y empresariales de 21 estados a través de su marca Optimum. La empresa está presente principalmente en el área metropolitana de Nueva York y en varios mercados del centro-sur de Estados Unidos a través de una red de banda ancha coaxial de fibra híbrida rica en fibra y una red de fibra hasta el hogar. La empresa ofrece programación de noticias y servicios publicitarios. Explota a4, un negocio avanzado de publicidad y datos, que proporciona soluciones publicitarias multipantalla basadas en la audiencia a empresas y clientes publicitarios locales, regionales y nacionales. Ofrece noticias hiperlocales, nacionales, internacionales y empresariales a través de sus redes News 12 e i24NEWS. También ofrece servicios gestionados, como centralita privada alojada, Wi-Fi gestionado y seguridad de red para clientes de pequeñas y medianas empresas.
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