AMUNDI 
La empresa con sede en París, que gestiona activos por valor de 2 billones de dólares, aún no ha entrado de lleno en el mercado, dada la continua caída de la lira, pero afirma que ha dado su primer paso en este sentido al revertir las apuestas que mantenía desde hace tiempo contra la divisa.
Sergei Strigo, codirector de Renta Fija de Mercados Emergentes de Amundi, afirmó que la subida de los tipos de interés de 500 puntos básicos la semana pasada hasta el 40% en Turquía era "muy positiva" y una señal de su seriedad a la hora de atajar su problema de inflación.
"Hemos empezado a cubrir nuestra infraponderación en la lira turca hace unas semanas", declaró Strigo a Reuters, refiriéndose al proceso de adoptar una visión más positiva sobre la divisa.
"Todavía no estamos listos para aumentar la asignación, pero definitivamente está en nuestra pantalla de radar".
Tras haber visto cómo el apetito internacional por invertir en Turquía se hacía añicos por el desplome de casi el 85% del valor de la lira en los últimos cinco años, los movimientos más positivos de firmas de peso como Amundi se verán como una señal de esperanza.
Tras su reelección en mayo, el presidente Tayyip Erdogan presentó un nuevo gabinete y un banco central que han tratado de deshacerse de años de políticas poco ortodoxas adoptando subidas agresivas de los tipos de interés.
También han comenzado a deshacerse de las regulaciones estatales de mano dura del mercado financiero para ayudar a atraer la inversión y reconstruir las reservas agotadas en los últimos años.
Amundi, aunque es el primer gran fondo en declarar formalmente su cambio, no es el único en tantear el terreno, según otros inversores y banqueros extranjeros.
El banco de inversión JPMorgan ha recomendado el comercio de divisas a plazo en las últimas semanas y tanto él como su rival Goldman Sachs están lanzando agresivamente bonos del gobierno turco con duraciones de 1 a 10 años, según algunos inversores.
Sin embargo, las cicatrices de la imprevisibilidad de Erdogan -incluido el despido de cuatro jefes del banco central en los últimos cuatro años- hacen que los fondos internacionales en su conjunto posean menos del 1% de bonos del Estado denominados en liras.
"Podría ser una de las historias más interesantes para 2024", dijo Strigo, refiriéndose a un potencial retorno masivo del apetito inversor si el cambio de política se mantiene.
Por el momento, los contratos a plazo sobre divisas que utiliza Amundi prevén una caída de la lira de otro 40% hasta los 40 por dólar durante el próximo año, algo que Strigo considera improbable.
El tímido optimismo de Amundi se ve equilibrado por las próximas elecciones locales nacionales de marzo, en las que el estímulo fiscal para conseguir votos podría distraer a Erdogan de su nueva senda política.
"Es probablemente la forma más fácil por ahora", dijo Strigo sobre el uso de los forwards de divisas para expresar ese equilibrio.
El año que viene podría ser el momento de empezar a comprar deuda en moneda local, añadió, pero "las elecciones locales han sido históricamente el acontecimiento en el que la (postura) fiscal necesita aflojarse para conseguir los votos necesarios."
Tratando de impulsar la confianza en el cambio de política - y convencer a los escépticos de que Erdogan lo respalda - el gobernador del Banco Central, Hafize Gaye Erkan, celebrará la primera reunión del día del inversor del banco en Nueva York el 11 de enero.
Dado que el banco ha elevado los tipos al 40% desde el 8,5% en junio, Amundi cree que otra subida el mes que viene podría rematar la faena.
"Lo cierto es que la lira como divisa, teniendo en cuenta el carry (tipos de interés de los bonos frente al resto del mundo), se está volviendo mucho más atractiva de lo que solía ser".
