Mientras los gobiernos de todo el mundo luchan contra la alta inflación y el bajo crecimiento, los responsables políticos del Reino Unido siguen reconstruyendo su credibilidad fiscal y política tras el breve y caótico mandato de Liz Truss.

Las principales figuras de la industria financiera afirman que, incluso con la marcha de Truss, la rigidez del mercado laboral, la escasa inversión empresarial y la debilidad de las exportaciones significan que la economía irá a la zaga de sus homólogas el próximo año. La preocupación por el crecimiento está llevando a algunos inversores a limitar sus tenencias de la libra esterlina y de deuda británica.

"Por el momento, pensamos que los riesgos son demasiado altos en comparación con las recompensas", afirmó Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi, la mayor gestora de fondos de Europa, que gestiona 1,9 billones de euros (1,98 billones de dólares) en activos.

Tradicionalmente, los inversores extranjeros se han sentido atraídos por el sólido Estado de derecho británico, su gobierno estable y su próspero sector de servicios financieros y profesionales. Pero una economía abierta significa que cualquier cambio de percepción puede tener un gran impacto.

El hecho de que Truss - elegida por su partido, no por el país - pueda acumular presión sobre el Banco de Inglaterra y sembrar el caos en los mercados, ha amontonado el escrutinio sobre la política y las finanzas británicas.

Su sustitución por el ex ministro de Finanzas Rishi Sunak calmó los activos británicos, pero los inversores siguen rumiando el casi colapso de los fondos de pensiones y lo cerca que estuvo Gran Bretaña de un desastre financiero enteramente de su propia cosecha.

Los fondos de renta variable británicos registraron en noviembre la segunda mayor salida mensual jamás registrada, según datos de la red de fondos Calastone, señal de que los inversores siguen recelosos desde el desplome de septiembre.

La libra esterlina sigue perdiendo un 9% frente a un dólar estadounidense fuerte y un 3,5% frente al euro, en lo que va a ser su peor año desde que el voto del Brexit agitó los mercados en 2016.

Al igual que otros gobiernos, Gran Bretaña -que planea recaudar algo más de 300.000 millones de libras, en su mayor parte mediante la venta de bonos en el ejercicio 2023/24- ha visto cómo los costes de endeudamiento aumentaban bruscamente en 2022.

El rendimiento del gilt de referencia a 10 años se sitúa ahora por encima del 3%, con una subida de más de 200 puntos básicos, en línea con los rendimientos de Estados Unidos y Alemania, pero convirtiendo 2022 en el peor año para la deuda pública británica desde 1994.

Las ventas de bonos de su balance por parte del Banco de Inglaterra presionarán aún más los precios de los gilts al aumentar la oferta.

LARGA RECESIÓN

Se prevé que Gran Bretaña sufra una recesión prolongada, y las previsiones oficiales apuntan a una contracción del 1,4% el año que viene. En marzo, antes de que se sintiera todo el impacto de la guerra de Ucrania, la proyección era de un crecimiento del 1,8%.

La agencia de calificación Moody's prevé que la deuda pública británica se mantenga durante años por encima del 100% del producto interior bruto.

Saker Nusseibeh, director general internacional de Federated Hermes, que gestionaba 669.000 millones de dólares en activos a 31 de diciembre, dijo que el chapucero plan de Truss para que Gran Bretaña saliera de su lento bache de crecimiento había infligido un gran daño a su reputación en el extranjero.

Pero dijo a Reuters que Truss merecía crédito por reconocer que era necesario hacer algo radical para detener años de crecimiento estancado.

"Mientras el Gobierno se ocupa de arreglar los problemas del pasado, en la retórica de ahora falta el enfoque en el panorama general a largo plazo", dijo Nusseibeh, pidiendo unos lazos comerciales más fuertes con Estados Unidos y la Unión Europea, que Gran Bretaña abandonará en 2020.

El economista de TS Lombard Dario Perkins, a quien se atribuye la acuñación del término "prima de imbécil" para describir la revalorización de los activos británicos bajo Truss, dijo a Reuters que nadie sabía cómo "arreglar el Reino Unido hoy".

"Creo que la mayoría de los inversores se dan cuenta de que el Brexit ha sido una especie de desastre y que el Banco de Inglaterra no puede resolver realmente los problemas a los que nos enfrentamos", afirmó.

'BONDAD DE LOS EXTRAÑOS

Cuando el ex gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, advirtió en 2016 que Gran Bretaña dependía de la "bondad de los extraños", la inversión extranjera directa (IED) representaba casi la mitad de las entradas netas de fondos procedentes del extranjero.

En los últimos datos, hasta el segundo trimestre de este año, la IED representó más de la mitad de las salidas netas, resultado de la fuerte inversión británica en el extranjero, pero también de la debilidad de la inversión interna. Los datos también pueden estar sujetos a perturbaciones relacionadas con la pandemia.

"El Reino Unido sí parece y da la sensación de ser una apuesta diferente para los inversores internacionales que hace 10 años", declaró a Reuters Vivek Paul, estratega jefe de inversiones en el Reino Unido del Instituto de Inversiones BlackRock, que forma parte de la gestora de 10 billones de dólares.

Gran Bretaña ha financiado cada vez más su enorme déficit por cuenta corriente vendiendo servicios financieros y bonos al mundo, en lugar de atraer IED a las empresas británicas.

También preocupa cuánto están dispuestas a invertir las empresas británicas en equipos, edificios y formación de personal para estimular el crecimiento desde abajo.

El rendimiento de su inversión empresarial se sitúa ahora un 6% por debajo de su nivel de mediados de 2016 en el segundo trimestre de 2022, frente a los aumentos del 23% de Francia, el 19% de Estados Unidos y el 4% de Alemania, según un análisis de Reuters de los datos de la OCDE.

Ese bajo rendimiento de la inversión se traduce en un retraso de la productividad, y la Confederación de la Industria Empresarial prevé que la producción por trabajador se sitúe un 2% por debajo de los niveles anteriores a la pandemia a finales de 2024. Ha advertido de "una década perdida de crecimiento".

Dos años antes de que deban celebrarse elecciones generales, Sunak afirma que el gobierno está escuchando.

Además de subir los impuestos y contener el gasto para hacer frente a las finanzas públicas, ha movilizado al ministro de Finanzas, Jeremy Hunt, para proteger la posición de Londres como centro neurálgico europeo del comercio y la banca. Una remodelación del reglamento financiero tiene como objetivo utilizar mejor los billones de libras que circulan por la City londinense para impulsar el crecimiento y mantener el flujo de ingresos fiscales.

Las nuevas libertades que permiten a las aseguradoras invertir en proyectos del sector privado, como las infraestructuras, y las reformas de las normas de cotización en bolsa deberían, entretanto, ayudar a fomentar las empresas incipientes de tecnología, salud y energía verde.

Stephen Welton, presidente ejecutivo del importante inversor de capital de crecimiento BGF, afirmó que atraer la inversión extranjera era como un deporte de competición mundial, en el que Gran Bretaña había destacado anteriormente.

"Necesitas todas las ventajas y necesitas jugar bien tu mano", dijo a Reuters. "Así que nos hemos puesto en desventaja en los últimos años con la continua incertidumbre y tenemos que reconocerlo".