Inversores como Elliott Investment Management, Engaged Capital y Legion Partners, lanzaron 53 nuevas campañas en todo el mundo durante el segundo trimestre, un 32% menos que el récord de 78 campañas de los tres primeros meses de 2023, según datos del banco de inversión Barclays.

Aun así, el ritmo general se mantiene en línea con la actividad registrada en la misma época del año pasado. Inversores, banqueros y abogados prevén un segundo semestre muy ajetreado, en el que los activistas podrían implicarse más a la hora de intentar impulsar fusiones y adquisiciones (F&A).

"La volatilidad de los mercados y la depresión de los mercados de fusiones y adquisiciones no disuaden a los activistas de lanzar campañas en 2023", afirma Jim Rossman, responsable mundial de asesoramiento a accionistas de Barclays. Están "presionando a las empresas para que vendan activos para desbloquear valor, y encontrando nuevas oportunidades en Europa y Asia."

Después de cazar tradicionalmente objetivos en Estados Unidos, los activistas miraron al extranjero, con Europa y Asia representando casi el 50% de todas las campañas y Estados Unidos contribuyendo sólo con el 41% en la primera mitad, según muestran los datos.

Los inversores activistas identifican las empresas que obtienen malos resultados y luego presionan a la dirección para que mejore su rendimiento realizando cambios en las filas ejecutivas, recortando costes o poniendo a la venta divisiones y empresas enteras.

En el primer semestre, el 46% de todas las campañas incluyeron un componente de fusiones y adquisiciones -frente al 42% de la media de cuatro años- a pesar de la atonía de los mercados de financiación y el descenso de las operaciones, según muestran los datos de Barclays.

ValueAct presionó para que se produjera una venta y un cambio en la dirección del minorista japonés Seven and I Holdings, mientras que Carl Icahn está presionando al fabricante de máquinas de secuenciación genética Illumina para que deshaga su adquisición de Grail y allanó el camino para que el ex consejero delegado Francis deSouza dimitiera a principios de este mes.

Elliott ha pedido a la empresa de servicios públicos NRG que lleve a cabo una revisión estratégica, a menudo una forma abreviada de poner en venta la empresa o una división.

Los destacados activistas Elliott, Inclusive Capital, ValueAct, Starboard Value y la surcoreana Align Partners, sumaron casi el 30% de todas las campañas de la primera mitad.

Más de la mitad de las campañas se dirigieron a empresas tecnológicas, industriales o sanitarias, y varios activistas fueron a por Salesforce, el empuje de Inclusive Capital en Bayer y el de Icahn en Illumina acapararon los titulares.

En el segundo semestre, Rossman, de Barclays, espera ver un mercado con una demanda reprimida de fusiones y adquisiciones y 1,4 billones de dólares aparcados en los cofres de guerra de las firmas de capital riesgo que necesitan ponerse a trabajar.

Los activistas podrían desempeñar pronto un papel más importante a la hora de "salvar la distancia entre las expectativas del comprador y del vendedor" cuando ambas partes estén muy alejadas en cuanto al precio, una de las razones por las que la actividad ha sido floja, afirmó.

A principios de esta semana, Reuters informó de que la empresa de software Enfusion está atrayendo el interés de adquisición de varias partes, incluido el fondo de cobertura activista Irenic Capital Management.

Es posible que los inversores también se sientan envalentonados por la tarjeta de representación universal que se adoptó hace casi un año y que permite a los accionistas elegir entre los candidatos a director de la empresa y los disidentes.

"La prueba está en la temporada de proxy 2023", dijo Rossman. "Los activistas ganaron puestos en el 80% de los concursos de poderes que llegaron a una votación final, frente al 33% en 2022".