El mercado reaccionó desfavorablemente a los resultados anuales de la cadena neerlandesa de gimnasios.
Se cierne el riesgo de una ampliación de capital dilutiva. Hace casi exactamente un año, advertíamos contra esta posibilidad, al tiempo que reconocíamos que el crecimiento del grupo dirigido por el antiguo campeón de tenis René Moos parecía en conjunto notablemente bien gestionado.
Como se esperaba, el esfuerzo de expansión habrá sido significativo en 2023, con 202 aperturas para un total de 1.402 clubes ahora bajo la enseña Basic Fit, más de la mitad de ellos en Francia. El objetivo de duplicar esta cifra de aquí a finales de la década se mantiene inalterado.
En términos financieros, la generación de tesorería es negativa, como se esperaba, ya que se ve penalizada por el coste del programa de expansión. En consecuencia, la deuda neta sigue aumentando: sin contar los arrendamientos operativos, alcanzará los 804 millones de euros a finales de 2023, frente a los 694 millones de hace doce meses.
La dirección advierte que reducirá el crecimiento en 2024, precisamente para darse un respiro y generar liquidez. Dos tercios de los gastos de capital del grupo están vinculados a su expansión; si los suspende o modera, el flujo de caja volverá en gran medida al verde, al menos en teoría.
Porque, por supuesto, sus clubes tendrían que seguir ganando dinero, y sus cohortes de abonados tendrían que seguir siendo fieles. Para que conste, el comunicado de prensa que acompaña a los resultados subraya que los resultados en Francia se vieron afectados por "protestas y disturbios" en la primera mitad del año; la excusa puede funcionar en el extranjero, pero los lectores que viven en Francia pueden encontrarla un poco rica...
En cualquier caso, el mercado sólo tiene ojos para los 850 millones de euros de deuda que vencen en 2027 y 2028, incluidos los 350 millones con opción de conversión a 50 euros por acción. Esperemos que para entonces el grupo haya podido demostrar la viabilidad de sus operaciones.
Si tomamos al pie de la letra las declaraciones y modelos de la dirección, excluyendo el crecimiento, Basic Fit puede generar probablemente entre 150 y 200 millones de euros de flujo de caja libre al año. Si es así, no tendrá problemas de refinanciación.
Si, por el contrario, una de las variables del modelo - por ejemplo, el número de abonados, los ingresos medios por abonado, el coste del alquiler o el coste de financiación - no se ajusta como se esperaba, las cosas podrían tomar rápidamente un giro muy doloroso.
Basic-Fit N.V. está especializada en la explotación de una cadena de gimnasios. Las ventas netas se desglosan por actividad de la siguiente manera - explotación de clubes de fitness (96,4%). A finales de 2023, el grupo contaba con 3,8 millones de socios en 1.402 clubes situados en los Países Bajos (237), Francia (781), Bélgica (223), España (139), Alemania (12) y Luxemburgo (10); - otros (3,6%): servicios de entrenador personal, venta de bebidas energéticas y barritas nutricionales, etc. Las ventas netas se distribuyen geográficamente del siguiente modo: Países Bajos (23,9%), Francia (48,5%), Bélgica (20,3%), España (5,7%) y Luxemburgo (1,6%).
BASIC-FIT N.V. 
