Es cierto que las ganancias inesperadas de Covid-19 se están agotando antes de lo previsto. Las vacunas de BioNTech contra el virus ingresaron menos de 4.000 millones de euros en 2023, frente a los 5.000 millones previstos inicialmente y los 17.000 millones del año anterior. 
 
Las expectativas de la dirección también se han revisado a la baja, y se espera que las ventas caigan entre 2.500 y 3.000 millones de euros en 2024. La empresa también prevé presentar unas cuentas en números rojos este año.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 108,6 482,3 18.977 17.311 3.819 2.796 2.732 2.778
EBITDA 1 -147,6 -43,67 15.359 12.766 873,8 -639,5 -756,3 -882,7
Beneficio operativo (EBIT) 1 -181,5 -82,42 15.284 12.643 690,4 -871,5 -930,9 -1.007
Margen de operación -167,16 % -17,09 % 80,54 % 73,03 % 18,08 % -31,17 % -34,07 % -36,25 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 -179,4 -145,8 15.046 12.954 1.186 -726,7 -602,6 -637,5
Resultado Neto 1 -179,1 15,2 10.292 9.434 930,3 -551,6 -504 -636,1
Margen neto -164,89 % 3,15 % 54,24 % 54,5 % 24,36 % -19,73 % -18,45 % -22,9 %
BPA 2 -0,8500 0,0600 39,63 37,77 3,830 -2,287 -1,867 -2,685
Free Cash Flow 1 -237,1 -79,51 735,7 13.214 - 324,4 -584,7 -492,2
Margen FCF -218,37 % -16,48 % 3,88 % 76,34 % - 11,61 % -21,4 % -17,72 %
FCF Conversión (EBITDA) - - 4,79 % 103,51 % - - - -
FCF Conversion (Resultado Neto) - - 7,15 % 140,06 % - - - -
Dividendo / Acción 2 - - - - - - - -
Fecha de publicación 31/3/20 30/3/21 30/3/22 27/3/23 20/3/24 - - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener
Tenemos que financiar una impresionante cartera de proyectos, y multiplicar así las oportunidades de desarrollar nuevos motores de crecimiento. En oncología, BioNTech tiene diez candidatos en fase 2 y 3, con el objetivo de garantizar un primer lanzamiento en 2026; en inmunología, tres candidatos en fase 1.
 
La empresa cuenta con un impresionante capital de 18.000 millones de euros. Por lo tanto, su capitalización bursátil actual atribuye un valor de sólo 3.000 millones de euros a la cartera de productos en fase de desarrollo. Y ello a pesar de que el Director de Estrategia de la empresa promete un potencial de ventas máximo "peak sales" de 10.000 millones de euros para la cartera de productos oncológicos.

Está claro que el mercado sólo tiene una confianza limitada en estas afirmaciones. Además, BioNTech no es la única biotecnológica que se vende como chatarra. Los días en que las valoraciones oscilaban entre cuatro y ocho veces el pico de ventas "peak sales" parecen haber quedado atrás, pero eso fue hace menos de cinco años. 
 
Llama la atención que la valoración de BioNTech -que sigue siendo pionera en el ARN mensajero- corresponda a menos de dos años de I+D capitalizada. Los aficionados al género verán sin duda en ello una oportunidad de inversión.

El Consejo de Administración no piensa menos de la empresa, habiendo llevado a cabo este año un programa de recompra de acciones por valor de 500 millones de dólares a un precio medio de 107 dólares. 

Clasificaciónes Surperformance de BioNTech SE: