FRANKFURT (dpa-AFX) - Cuando el fabricante alemán de zapatos Birkenstock salga a bolsa este miércoles, no será en el centro financiero de Fráncfort, sino en Wall Street. También en otros aspectos, el balance de las transacciones bursátiles en Alemania en los últimos años ha sido bastante pobre. Algunas empresas incluso se han retirado recientemente del parqué de Fráncfort y es probable que otras dos les sigan. Sin embargo, según los expertos, podría haberse alcanzado un punto de inflexión.

¿Por qué cotiza Birkenstock en EE.UU.?

El tradicional fabricante Birkenstock, con sede en Linz am Rhein, ha elegido la Bolsa de Nueva York NYSE para su cotización. Los expertos consideran la decisión una derrota para el centro financiero de Fráncfort. El factor decisivo habría sido la mayor liquidez al otro lado del Atlántico y la consiguiente mayor posibilidad de deshacerse de las acciones al precio más alto posible. Especialmente en épocas de alta inflación y pesimismo de los consumidores, las acciones dependientes del consumo reaccionan con sensibilidad. Además, Norteamérica y Sudamérica son las regiones más importantes para Birkenstock, seguidas de Europa.

El miércoles por la mañana, Birkenstock fijó el precio de sus acciones cotizadas bajo el símbolo "BIRK" en 46 dólares, en medio de la horquilla de 44 a 49 dólares. La colocación de acciones recaudará así algo menos de 1.500 millones de dólares (unos 1.400 millones de euros). Alrededor de dos tercios irán a parar al principal propietario, L Catterton, vinculado al grupo de lujo LVMH y a su multimillonario jefe Bernard Arnault. L Catterton conservará el control de Birkenstock después de Borsengang.

¿Cuál ha sido la situación reciente de Borsengang en Alemania?

En las dos últimas décadas, el número de Borsengänge en Alemania ha ido disminuyendo. En el cambio de milenio, la burbuja de las puntocom provocó un auténtico boom de OPI (ofertas públicas iniciales), con un número anual de OPI de tres dígitos en todo el mercado regulado. En el más exigente Prime Standard, Deutsche Borse cuenta en sus estadísticas 165 nuevas emisiones desde 1997. Veintidós de ellas tuvieron lugar sólo en 1999, otras 24 al año siguiente. Desde entonces, el año más exitoso hasta ahora ha sido 2006, con nada menos que 16 nuevas empresas.

Sin embargo, según la gestora de activos Schroders, el número de empresas que cotizan en bolsa también ha descendido drásticamente en los mercados de capitales de EE.UU. y Gran Bretaña. Los expertos aducen como razones las fusiones, las elevadas trabas administrativas y normativas y las vías alternativas de captación de capital.

¿Qué empresas han abandonado recientemente el parqué alemán?

Linde, antes el miembro más valioso del índice Dax, abandonó la bolsa de Fráncfort a principios de año. Hasta entonces, las acciones del grupo de gases industriales habían cotizado tanto en Nueva York como en Fráncfort. La estructura de esta doble cotización en la Borse había servido bien a la empresa desde el principio, pero había limitado la valoración de las acciones debido a las restricciones europeas y a la complejidad adicional, se dijo en la justificación.

Además, es probable que otras dos empresas den pronto la espalda a la Bolsa de Fráncfort, aunque por un motivo distinto: el inversor financiero Cinven quiere hacerse de nuevo por completo con el proveedor de servicios de laboratorio Synlab. El principal accionista no había sacado la empresa a Bolsa hasta la primavera de 2021. En aquel momento, el precio de emisión era de 18 euros, lo que valoraba la empresa en unos cuatro mil millones de euros. Antes de la OPA, era menos de la mitad.

La historia es similar a la OPA del inversor EQT sobre Suse. El proveedor de software también había salido a bolsa en la primavera de 2021, antes de que EQT iniciara la marcha atrás este año. Se adujeron problemas empresariales como motivo. El precio de las acciones de Suse ha caído tres veces desde la salida a bolsa.

¿Cuáles han sido los Borsengangs en Alemania en lo que va de 2023?

En julio, Nucera, la filial de hidrógeno de Thyssenkrupp, salió a bolsa. Las primeras semanas tras la OPV fueron en gran medida estables. Desde finales de agosto, la tendencia de los precios ha sido negativa: la acción de Nucera ha perdido cerca de un diez por ciento desde su primer día de cotización. Pero el mercado en su conjunto también se ha deteriorado considerablemente.

A finales de septiembre, Schott Pharma protagonizó la mayor caída de la bolsa alemana en lo que va de año. Tras las pérdidas de los últimos días, las acciones de la división farmacéutica del fabricante de vidrio especial Schott, con sede en Maguncia, han vuelto a situarse aproximadamente al nivel de su precio de emisión.

A principios de octubre, el proveedor de defensa Renk también quiso dar el paso al parqué. Pero el plan se canceló unas horas antes.

¿Por qué canceló Renk su Borsengang?

El fabricante de equipos blindados Renk, con sede en Augsburgo, justificó la cancelación de su OPV prevista para el 5 de octubre por el sombrío entorno del mercado. Según personas informadas, el intento de vender las acciones ya era flojo.

En los días anteriores a la fecha límite, el ambiente en Borsen se había deteriorado cada vez más. Renk y su propietario, la sociedad de inversiones Triton, están examinando, según sus propias declaraciones, la opción de una salida de Borsen en una fecha posterior.

¿Cuál es la valoración de cara al futuro?

Los expertos del mercado ven un punto de inflexión alcanzado con las salidas de Borsen que ya han tenido lugar este año. La consultora PWC describió las OPV de Schott Pharma y Thyssenkrupp Nucera como "señales de vida en el mercado emisor alemán" y espera que otras empresas les sigan.

Una espiral alcista podría derivarse del éxito de las OPV, según Ben Laidler, analista de mercado de eToro, una plataforma de red para temas de inversión. "El mayor interés por las OPV podría llevar a más empresas a querer captar capital, lo que estimularía el mercado de OPV en general". Según Laidler, el éxito de las OPV podría reforzar la imagen de Alemania como mercado atractivo para la inversión y atraer a inversores extranjeros.

Según los inversores, el éxito de una OPI depende también de lo grande y rentable que sea el sector en el que operan los recién llegados prestatarios y de las expectativas de precios que aporten al mercado. Los siguientes candidatos más probables son el proveedor de tarjetas de combustible DKV, así como el minorista de perfumes y cosméticos Douglas y el proveedor de movilidad Flix a principios de 2024./lew/la/ngu/tih

--- Por Leonie Weigner, dpa-AFX ---