GE AEROSPACE 
Las acciones de GE subieron casi un 37% este año hasta el lunes y se situaron cerca de un máximo de siete años.
El martes, la escisión energética de la empresa -cuyos negocios incluyen la producción de turbinas eólicas y la alimentación de centros de datos- comenzó a cotizar con el nombre de GE Vernova. GE Aerospace, que fabrica motores para aviones comerciales y militares, mantuvo la clave de pizarra GE. Los inversores que poseían GE a 19 de marzo recibieron una acción de GE Vernova por cada cuatro acciones de GE que poseían.
Las acciones de Vernova subieron alrededor de un 3,8% el martes, mientras que las de GE subieron un 1,2%.
Aunque las escisiones suelen estar diseñadas para liberar valor, muchas han ido seguidas de un rendimiento poco destacable de la cotización de las acciones. Un estudio de Bain & Co sobre más de 350 escisiones entre 2000 y 2020 mostró que las escisiones generaron una rentabilidad total media para el inversor -definida como la revalorización de las acciones más la rentabilidad de los dividendos- del 5,1% anual durante los tres años posteriores a la escisión. Eso contrasta con un rendimiento total medio anual del 8,7% para el S&P 500 durante el mismo periodo de tiempo.
"En este tipo de transacciones no se obtienen ampliaciones múltiples de forma gratuita, hay que ganárselas", afirmó Jeff Haxer, socio de Bain que dirigió el estudio.
Las escisiones obtuvieron peores resultados en el plazo de tres años por una amplia gama de razones, incluida la pérdida de sinergias que habían ayudado a la empresa matriz a controlar los costes o a mantener los márgenes, dijo Haxer. La empresa examinó las escisiones que crearon empresas con un valor de mercado superior a 1.000 millones de dólares, como la escisión por parte de Baxter de su negocio biofarmacéutico Baxalta y la escisión por parte de Kraft de su negocio de aperitivos en Mondelez International.
Queda por ver si la última escisión de GE correrá una suerte similar. GE anunció en 2021 que se dividiría en tres empresas centradas en los sectores aeroespacial, sanitario y energético, como parte del plan de su consejero delegado, Larry Culps, para liberar valor y hacer más transparente la asignación de capital a los inversores.
Su negocio sanitario, GE HealthCare Technologies , se escindió en enero de 2023 y hasta ahora ha resistido la tendencia general. Las acciones de la empresa han subido casi un 50% desde que se escindió, mientras que las de la matriz han subido casi un 170%.
Algunos inversores apuestan a que la última escisión de la empresa tendrá un éxito similar.
Jason Adams, gestor de cartera del fondo T Rowe Price Global Industrials Fund, afirma que el negocio de aviación de GE la sitúa en el nivel superior de las empresas industriales mundiales.
GE Aerospace ha sido una gallina de los huevos de oro para la empresa con sede en Boston, y algunos analistas estiman su valor de mercado en más de 100.000 millones de dólares tras la escisión.
Al mismo tiempo, la nueva GE Vernova podría experimentar un crecimiento debido a las crecientes necesidades de consumo de los centros de datos que alimentarán la inteligencia artificial generativa, dijo Adams.
"Aerospace era una entidad más conocida y sus perspectivas de crecimiento se comprendían mejor, pero creo que Vernova ha sido descubierta más recientemente por la comunidad inversora y eso es lo que ha estado detrás del repunte de (GE) las acciones este año", dijo Adams, que planea ser accionista de ambas empresas.
El mes pasado, Vernova declaró que espera liquidar un enorme retraso en equipos eólicos marinos en los próximos dos años, lo que indica una mejora de las condiciones del mercado para el atribulado sector, que se ha enfrentado a fuertes amortizaciones a medida que la inflación disparada, las subidas de los tipos de interés y los problemas de la cadena de suministro aumentaban los costes de los proyectos.
Larry Tentarelli, estratega técnico jefe de Blue Chip Daily Trend Report, dijo que el resto de GE es ahora un mejor juego puro en la aviación. Espera que sus múltiplos mejoren desde las actuales 22 veces los beneficios de arrastre a medida que los inversores tengan una visión más clara de su crecimiento de beneficios y su balance, separado del negocio energético de GE.
"El negocio de la aviación está zumbando a toda máquina", dijo Tentarelli, que es propietario de GE y planea conservar sus acciones de Vernova.
Que el acuerdo se convierta en un positivo neto para los inversores dependerá probablemente del crecimiento del negocio de renovables para GE Vernova, dijo Chris Snyder, analista de UBS. Tiene una calificación de compra para ambas empresas, con un precio objetivo de 154 dólares para GE y de 37 dólares para GE Vernova.
De los analistas que cubren GE, 13 tienen ahora una opinión de compra o fuerte compra y 5 de retención, según LSEG.
"GE está tomando cuota y tiene poder de fijación de precios", dijo Snyder, mientras que el aumento de la demanda de energía debido a los centros de datos de IA le hace ser "cada vez más positivo sobre las perspectivas de GE Vernova".
