Orange S.A. y MASMOVIL (LORCA JVCO) han anunciado que han entablado conversaciones exclusivas para combinar sus negocios en España 1. La combinación adoptaría la forma de una empresa conjunta al 50 %, controlada conjuntamente por ORANGE y MASMOVIL (LORCA JVCO) con una valoración empresarial combinada de 19.600 millones. Las valoraciones son atractivas para ambos negocios, con el valor empresarial de ORANGE España en 8.100 millones (7,5x 2022E EBITDAaL y 38,7x 2022E EBITDAaL - eCapex) 2 y el valor empresarial de MASMOVIL (que incluye la adquisición de EUSKALTEL) en 11.500 millones (9,9x 2022E EBITDAaL y 17,8x 2022E EBITDAaL - eCapex)2. ORANGE y LORCA JVCO se beneficiarían de los mismos derechos de gobierno en la entidad combinada. En consecuencia, ni ORANGE ni LORCA JVCO consolidarán las operaciones combinadas. El acuerdo entre las partes incluye (i) un derecho a desencadenar una OPV bajo ciertas condiciones para ambas partes y (ii) un derecho de control para que ORANGE consolide la entidad combinada en el caso de una OPV. ORANGE no se vería obligada a salir ni a ejercer estas opciones. La empresa conjunta reuniría los activos, las capacidades y los equipos de las dos empresas en España, basándose en modelos de negocio altamente complementarios, así como en una exitosa colaboración ya existente, para dar servicio a 4,0+3,1 3 millones de clientes fijos (de los cuales 3,0+2,6 convergentes), 11,5+8,7 clientes móviles de contrato y cerca de 1,5 millones de clientes de televisión. La empresa conjunta poseería activos de red que le proporcionan una ventaja competitiva en el mercado, entre los que se incluyen Una red FTTH de última generación y de ámbito nacional que llega a más de 16 millones de hogares; Una red móvil con cobertura nacional completa, que da servicio a grandes volúmenes de tráfico en el mercado español.