Gracias a su escala inigualable y a una gestión inspirada, McCormick & Company ha obtenido unos resultados operativos y financieros realmente excelentes en los últimos veinte años. No es de extrañar que este impulso de apisonadora continúe en el primer semestre de 2023.

Como un metrónomo, el grupo ha triplicado sus ventas en veinte años y ha mantenido un margen operativo constante con casi un decimal. En el último ciclo, es decir, el periodo 2012-2022, generó 6.400 millones de dólares de beneficios acumulados, todos ellos reinvertidos en adquisiciones.

Período Fiscal: November 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 5.347 5.601 6.318 6.350 6.662 6.683 6.890 7.105
EBITDA 1 1.137 1.184 1.288 1.118 1.224 1.267 1.346 1.422
Beneficio operativo (EBIT) 1 978,5 1.019 1.102 917,4 1.024 1.071 1.139 1.214
Margen de operación 18,3 % 18,19 % 17,43 % 14,45 % 15,37 % 16,03 % 16,53 % 17,09 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 819,2 881,5 895,8 812,8 798,7 917,3 995,9 1.093
Resultado Neto 1 702,7 747,4 755,3 682 680,6 766,2 819,6 895
Margen neto 13,14 % 13,34 % 11,95 % 10,74 % 10,22 % 11,47 % 11,9 % 12,6 %
BPA 2 2,620 2,780 2,800 2,520 2,520 2,850 3,093 3,356
Free Cash Flow 1 773,1 816 550 389,5 973,4 908,6 887,1 978,1
Margen FCF 14,46 % 14,57 % 8,71 % 6,13 % 14,61 % 13,6 % 12,87 % 13,77 %
FCF Conversión (EBITDA) 67,98 % 68,93 % 42,71 % 34,84 % 79,56 % 71,72 % 65,89 % 68,8 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 110,02 % 109,18 % 72,82 % 57,11 % 143,02 % 118,59 % 108,23 % 109,28 %
Dividendo / Acción 2 1,140 1,240 1,360 1,480 - 1,693 1,795 1,912
Fecha de publicación 28/1/20 28/1/21 27/1/22 26/1/23 25/1/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Aunque la rentabilidad de estas adquisiciones es modesta, consolida aún más la posición competitiva de un grupo cuya cartera de marcas domina los lineales de todos los supermercados estadounidenses y europeos.

Durante el periodo 2012-2022, McCormick & Company también ha devuelto 3.200 millones de dólares a sus accionistas, la gran mayoría a través de la distribución de un dividendo anual cada vez mayor, lo que califica al grupo como un auténtico "aristócrata de los dividendos". La deuda aumentó en una cantidad equivalente.

La valoración refleja la calidad intrínseca del negocio, pero no deja ningún margen de seguridad. En la práctica, los grupos de gran consumo bien gestionados se han valorado con una prima respecto a los bonos soberanos AAA durante los últimos diez años.  

Esta tendencia se mantiene, lo que indica que los inversores perciben -con razón o sin ella- estos valores como las alternativas de rendimiento más seguras de todas.

Clasificaciónes Surperformance de McCormick & Company, Incorporated
McCormick & Company, Incorporated: Como un metrónomo