MSCI Inc. (NYSE: MSCI), proveedor líder de herramientas y servicios para fundamentar las decisiones cruciales en la comunidad global de las inversiones, anunció hoy los resultados de la Revisión de la clasificación de los mercados de MSCI para 2023:

  • Acoge con satisfacción las medidas propuestas que apuntan a mejorar la accesibilidad del mercado coreano de la renta variable para los inversores internacionales y supervisará su aplicación y eficacia con el transcurso del tiempo
  • Amplía la consulta sobre la posible reclasificación de los índices MSCI Nigeria, que pasaría de la categoría de mercado fronterizo a la de mercado independiente, a raíz de los últimos acontecimientos en el mercado de divisas
  • Indica una posible consulta sobre una propuesta de reclasificación para Egipto en caso de que siga deteriorándose la accesibilidad al mercado
  • Sigue supervisando de cerca la accesibilidad de los mercados de renta variable de Sri Lanka, Kenia y Bangladesh
  • Destaca la evolución de los ciclos de compensación y liquidación en los mercados mundiales
  • Se recuerda sobre los próximos cambios en los índices de mercados de frontera, MSCI Frontier Markets

"En el marco de un entorno macroeconómico mundial sumamente complejo, se ha observado que baja la liquidez de las divisas en varios mercados; esto plantea una serie de obstáculos a la facilidad de repatriación de fondos para los inversores institucionales internacionales", explicó el Dr. Dimitris Melas, jefe global de Investigación de índices y desarrollo de productos y presidente del Comité de política de índices de MSCI. "Estamos observando atentamente los desafíos registrados en determinados mercados emergentes y fronterizos".

Además, el Dr. Melas agregó: "A pesar de estas condiciones, algunos mercados, como Corea, han propuesto planes para mejorar la accesibilidad de los inversores extranjeros. Una vez aplicados, serán objeto de consulta con los participantes del mercado para evaluar su repercusión y eficacia".

Accesibilidad del mercado coreano

MSCI reconoce y acoge con satisfacción las medidas propuestas con el fin de facilitar la accesibilidad al mercado coreano de renta variable.

En febrero de 2023, el Ministerio de Economía y Finanzas (MOEF) dio a conocer las próximas mejoras en la estructura del mercado coreano de divisas (FX), en particular, permitirles a las instituciones extranjeras participar en el mercado interbancario de divisas onshore con registro previo, ampliar el horario de negociación y aplicar mejoras específicas en la infraestructura con el objetivo de corresponderse con los mercados mundiales de divisas. La aplicación plena de todas estas medidas está prevista para el segundo semestre de 2024, tras una fase piloto de seis meses, cuyo inicio está previsto para principios de ese año.

En enero de 2023, la Comisión de Servicios Financieros (CSF) anunció las medidas próximas que se tomarán en el mercado de capitales, entre ellas, la sustitución del sistema de Certificado de Registro de Inversores (IRC) por identificadores de personas jurídicas (LEI) para las sociedades, la eliminación de la información sobre las inversores finales en cuentas ómnibus y la ampliación de las operaciones extrabursátiles para la información ex post. Estas mejoras se aplicarían antes de principios de 2024, tras el desarrollo de los sistemas informáticos correspondientes.

La FSC les exigirá a las empresas coreanas que presenten información en inglés. Esta medida se introducirá gradualmente según el tamaño de los activos y el porcentaje de participación extranjera. Inicialmente, las empresas que cotizan en el KOSPI, con activos de 10 billones de KRW o más, o con una participación extranjera de al menos un 30% (y activos de entre 2 y 10 billones de KRW), deberán cumplir con estos nuevos requisitos de divulgación en 2024-2025. A partir de 2026, deberán hacer lo propio las empresas con 2 billones de KRW o más en activos. Asimismo, este año la FSC y el MOEF anunciaron actualizaciones de las normas de distribución de dividendos para su aplicación en 2024.

Se recuerda que entre 2009 y 2014, se evaluó la posibilidad de reclasificar los índices MSCI Korea de mercados emergentes a desarrollados. Durante este periodo y con posterioridad, los participantes en el mercado señalaron como preocupaciones importantes el hecho de que el won coreano tenía poca convertibilidad en el mercado de divisas extraterritorial, el sistema de identificación era demasiado rígido, lo cual encarece las transferencias en especie y las transacciones extrabursátiles, así como la falta de disponibilidad de instrumentos de inversión. Es importante señalar que las próximas reformas previstas no resuelven los problemas derivados de las restricciones impuestas por la bolsa local al uso de los datos bursátiles para crear productos financieros.

Para que MSCI emprenda una consulta sobre una eventual reclasificación de Corea, deben ocurrir tres cosas: en primer lugar, deben anunciarse las reformas previstas, algo que las autoridades coreanas hicieron a principios de este año, con la excepción de las restricciones sobre el uso de los datos bursátiles. En segundo lugar, deben aplicarse las reformas anunciadas. Las autoridades coreanas iniciarían esta acción a finales de 2023. Y en tercer lugar, los inversores internacionales deben experimentar las reformas aplicadas en la práctica. Este paso sólo se podrá ejecutar cuando los inversores hayan tenido tiempo suficiente para evaluar la eficacia de los cambios. Queda claro que únicamente después de que los inversores hayan experimentado las reformas en la práctica, podrá MSCI consultar a los participantes del mercado sobre sus experiencias en relación con la posible reclasificación del mercado de la renta variable coreano, que pasaría de la categoría de mercado emergente a la de mercado desarrollado.

Reclasificación eventual de los índices MSCI Nigeria a la categoría de mercado independiente

MSCI aseguró públicamente hoy que seguirá consultando a los participantes del mercado sobre la posible reclasificación de los índices MSCI Nigeria hasta el 29 de septiembre de 2023 y anunciará los resultados de la consulta a más tardar el día 31 de octubre de 2023.

Los problemas de liquidez del mercado de divisas continúan perjudicando la accesibilidad del mercado nigeriano de la renta variable. Desde el inicio de estos problemas en marzo de 2020, se han aplicado restricciones a la liquidez en dólares estadounidenses en el mercado, lo que ha provocado constantes preocupaciones por la eventual repatriación de capitales y una brecha entre los tipos de cambio paralelos y oficiales del nairas nigeriano. Esto ha causado persistentemente problemas de replicabilidad del índice y de capacidad de inversión para los inversores institucionales internacionales. Los comentarios de los participantes en el mercado obtenidos en el marco de la consulta sugieren que las restricciones de la accesibilidad al mercado nigeriano de la renta variable, derivada de la falta de liquidez en el mercado de divisas, justificaría su exclusión del MSCI Frontier Markets Index.

El 14 de junio de 2023, el Banco Central de Nigeria anunció cambios operativos en el mercado de divisas, los cuales fueron aplicados de inmediato, en particular, la abolición de la anterior segmentación del mercado de divisas, la fusión de todos los sectores en la ventanilla de inversores y exportadores y la reintroducción del modelo conocido como "vendedor voluntario, comprador voluntario", sin límite de tasas.

"Decidimos ampliar la consulta para darle más tiempo a la estabilización de la liquidez en el mercado nigeriano de divisas, tras las medidas aplicadas hace poco por el Banco Central de Nigeria, que suprimen el sistema de tipos de cambio múltiples", explicó Jean-Maurice Ladure, director global de Investigación de gestión de índices y miembro del Comité de política de índices de MSCI. "Evaluaremos las repercusiones de estas medidas en el contexto de la accesibilidad al mercado, en particular, los efectos en cuanto a la compensación de la cola de divisas durante el proceso de repatriación de capitales. Si dichas mejoras no fueran observadas por los participantes del mercado durante nuestro período de consulta ampliado, se confirmaría que la facilidad de las entradas y salidas de capital en los índices MSCI Nigeria no está a la altura de los estándares esperados de los mercados fronterizos".

El informe de accesibilidad de Nigeria se detalla en el informe "Revisión de la accesibilidad del mercado global de MSCI 2023", que se puede consultar en https://www.msci.com/market-classification.

Deterioro de la accesibilidad del mercado egipcio de la renta variable

La accesibilidad del mercado de Egipto se ha deteriorado dada la escasa liquidez de su mercado de divisas onshore. En particular, los participantes en el mercado han informado de la reaparición de una cola de liquidez en dólares estadounidenses, lo cual perjudica la capacidad de los inversores extranjeros para repatriar capital oportunamente. En respuesta a esto, MSCI introdujo un tratamiento especial en los índices MSCI Egypt en mayo de 2023 para reducir eventualmente el número de cambios en los índices relacionados y mitigar las preocupaciones de replicación del índice.

MSCI manifiesta su beneplácito por los comentarios sobre el nivel de accesibilidad del mercado egipcio de la renta variable y seguirá de cerca la situación. En caso de profundizarse el deterioro de la accesibilidad del mercado en Egipto, MSCI podría abrir una consulta sobre una propuesta de reclasificación de los índices MSCI Egypt de la categoría de mercados emergentes a la de mercados fronterizos o independientes lo antes posible, con suficiente antelación antes de implementarla.

Problemas de accesibilidad al mercado en Sri Lanka, Kenia y Bangladesh

Dada la persistencia de las dificultades de accesibilidad al mercado, siguen perjudicándose varios mercados fronterizos, lo que repercute negativamente en la replicabilidad de los índices. En Kenia, continúa la cola de dólares estadounidenses en el mercado de divisas y sigue causando retrasos en la capacidad de los inversores extranjeros para repatriar capitales. Por otro lado, la actividad en el mercado de divisas de Sri Lanka sigue siendo restringida en el marco de los problemas económicos más generales que afectan al país. En Bangladesh, la Comisión de Bolsa y Valores de Bangladesh reinstauró los precios mínimos para todos los valores cotizados en las bolsas del país, lo que provocó un notable descenso de la liquidez de negociación. Por lo tanto, MSCI continuará aplicando el tratamiento especial para estos mercados con el fin de reducir el número de cambios potenciales en los índices relevantes y mitigar las preocupaciones sobre la replicabilidad de los índices.

MSCI sigue acogiendo con satisfacción los comentarios sobre la accesibilidad de los mercados de renta variable de Sri Lanka, Kenia y Bangladesh y podrá consultar a los participantes del mercado en caso de producirse nuevos acontecimientos.

Evolución reciente de los ciclos de liquidación de valores

Es fundamental que los sistemas de liquidación estén alineados para mantener la estabilidad de los mercados de valores y proteger los activos de los inversores. La transición a un ciclo de liquidación más corto (T+1) puede arrojar numerosas ventajas, en particular, una mayor protección de los inversores, la reducción del riesgo en el sistema financiero y una mayor eficiencia operativa y de capital, además de aumentar la capacidad de adaptación del mercado de valores. No obstante, es crucial que este cambio no introduzca ineficiencias, como por ejemplo, requisitos de prefinanciación u otros costos operativos adicionales.

En los mercados desarrollados, EE.UU. y Canadá anunciaron desde 2021 su intención de adoptar un ciclo de liquidación más corto, pasando de T+2 a T+1 y comenzaron a coordinar esfuerzos para desarrollar una metodología de implementación teniendo en cuenta las repercusiones y los riesgos eventuales. A principios de este año, ambos mercados anunciaron que la transición a T+1 se efectuará en mayo de 2024. Dado que según lo previsto, este cambio se produciría en EE.UU. y Canadá, la alineación global de los mercados desarrollados sería muy beneficiosa, en particular, durante los reajustes de los índices mundiales, para reducir las fricciones y evitar los descubiertos, sobre todo teniendo en cuenta las tasas de interés actuales, que son muy elevadas. La situación ideal sería coordinar la transición en todos los mercados desarrollados, siendo la UE, el Reino Unido y Japón los próximos en aplicar el cambio. Por el contrario, los Mercados Emergentes demorarían la transición a T+1 hasta resolver la falta de flexibilidad en la modificación de los ciclos y el requisito de financiación previa en determinados mercados.

Por ejemplo, en 2023, la India concluyó la transición de un ciclo de liquidación T+2 a T+1 en el segmento de la renta variable. Inicialmente, los participantes del mercado expresaron su preocupación por la posibilidad de que este cambio pudiera dar lugar a la necesidad de prefinanciar las operaciones para reducir el riesgo de liquidación y generara problemas relacionados tanto con los plazos de confirmación de las operaciones como con la gestión de la negociación de divisas. Luego de aplicar las modificaciones operativas de la Comisión de Bolsa y Valores de la India (SEBI), los inversores institucionales internacionales informaron que no hubo complicaciones en la transición a un ciclo más corto.

MSCI sigue supervisando con atención estos desarrollos y agradece los comentarios de los participantes del mercado sobre el acortamiento del ciclo de liquidación en los mercados de la renta variable y las repercusiones de la alineación de la liquidación en los diferentes mercados.

Próximos cambios en los índices MSCI Frontier Markets Indexes

En noviembre de 2022, MSCI anunció los siguientes cambios en la metodología de los índices de mercados fronterizos, MSCI Frontier Market. En primer lugar, límites de tamaño independientes en el caso de los mercados fronterizos que ya no se relaciona con los mercados desarrollados. En segundo lugar, en cada mercado fronterizo individual, una reducción del número mínimo de empresas necesarias para cumplir los requisitos del Índice estándar en cuanto a tamaño y liquidez de dos empresas a una. Y por último, la consolidación regional de los mercados individuales a efectos de elaborar y mantener los índices según corresponda, empezando por los estados bálticos, es decir, Estonia, Lituania y Letonia. Estos cambios se aplicarán en los índices MSCI Frontier Markets tras la revisión del índice que se efectuará en agosto de 2023.

Cabe señalar que la Revisión de la clasificación de los mercados de MSCI para 2024 aplicará los nuevos límites de tamaño establecidos para los mercados fronterizos, teniendo en cuenta los requisitos en cuanto a tamaño y liquidez resultantes de la revisión de los índices de mayo de 2024.

-Finaliza-

Acerca de MSCI

MSCI es proveedor líder de herramientas y servicios para fundamentar las decisiones críticas en la comunidad global de las inversiones. Con más de 50 años de experiencia en investigación, datos y tecnología, facilitamos la toma de mejores decisiones permitiendo que los clientes entiendan y analizan factores clave de riesgo y rendimiento para diseñar de manera confiable carteras de inversión más efectivas. Creamos soluciones líderes del sector basadas en investigaciones que los clientes utilizan para acceder a un panorama del proceso de inversión y aumentar su transparencia. Para más información, visite www.msci.com.

Este documento y toda la información contenida en él, incluidos, entre otros, todos los textos, datos, gráficos, cuadros (conjuntamente, la “Información”) es propiedad de MSCI Inc. o sus subsidiarias (conjuntamente, “MSCI”), o MSCI licenciantes, proveedores directos o indirectos o cualquier tercero involucrado en la elaboración o compilación de cualquier información (conjuntamente, con MSCI, los “proveedores de información”) y se proporciona únicamente con fines informativos. La información no se puede modificar, realizar ingeniería inversa, reproducir o rediseñar en su totalidad o en parte sin el permiso previo por escrito de MSCI. MSCI y/o los proveedores de información han reservado todos los derechos sobre la información.

La Información no podrá ser utilizada para crear obras derivadas ni para verificar o corregir otros datos o información. Por ejemplo, entre otros fines, la Información no podrá ser utilizada para crear índices, bases de datos, modelos o análisis de riesgo, programas de software, o en conexión con la emisión, oferta, patrocinio, gestión o marketing de ningún título, cartera, producto financiero u otro instrumento de inversión creado a partir de la Información, relacionado con la misma, monitoreado por ella o derivado de la Información o de cualquier otro dato, información, producto o servicio de MSCI.

El usuario de la Información asume enteramente el riesgo relacionado con el uso que pudiera hacer o permitir que se hiciera de la Información. NINGUNO DE LOS PROVEEDORES DE INFORMACIÓN REALIZA NINGUNA DECLARACIÓN EXPLÍCITA O TÁCITA CON RESPECTO A LA INFORMACIÓN (O A LOS RESULTADOS QUE SE OBTENGAN A PARTIR DEL USO DE LA MISMA) Y DENTRO DEL MÁS AMPLIO ALCANCE PERMITIDO POR LA LEY; CADA UNO DE LOS PROVEEDORES DE INFORMACIÓN SE DESLIGA EXPRESAMENTE, POR LA PRESENTE, DE TODA DECLARACIÓN IMPLÍCITA (INCLUIDAS, A MODO DE EJEMPLO, TODA DECLARACIÓN IMPLÍCITA DE ORIGINALIDAD, PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, NO INFRACCIÓN, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD Y APTITUD PARA UN FIN EN PARTICULAR) CON RESPECTO A CUALQUIER PARTE DE LA INFORMACIÓN.

Sin perjuicio de lo antedicho y dentro del más amplio alcance permitido por la ley, los Proveedores de información no tendrán responsabilidad alguna en ninguna circunstancia, en relación con cualquier parte de la Información por ningún daño directo, indirecto, especial, punitorio, emergente (incluido lucro cesante) o cualquier otro tipo de daño o perjuicio, incluso si hubieran sido notificados de la posibilidad de dichos daños. Lo que antecede no excluirá ni limitará ninguna responsabilidad que no pudiera excluirse o limitarse según la ley aplicable , incluyendo, entre otros (según el caso), la responsabilidad por muerte o lesiones personales en la medida en que tales lesiones fueran consecuencia de negligencia o dolo por su parte, por parte de sus funcionarios, agentes o subcontratistas.

La información que se refiera a información histórica, datos o análisis no debe considerarse como una indicación o garantía de rendimiento futuro, análisis, pronósticos o proyección. El rendimiento pasado no garantiza los resultados futuros.

No se debe depositar excesiva confianza en la Información, que no es un sustituto de la habilidad, el criterio y la experiencia del usuario, su comisión directiva, sus empleados, asesores y clientes al hacer inversiones y tomar otras decisiones de negocios. Toda la Información es impersonal y no está adaptada a las necesidades de ninguna persona, entidad o grupo de personas.

Nada de lo contenido en esta información constituye una oferta de venta (ni una solicitud de una oferta de compra) de productos financieros u otro instrumento de inversión, ni de cualquier estrategia comercial.

No es posible invertir directamente en un índice. La exposición a una clase de activo o estrategia comercial u otra categoría representada por un índice sólo está disponible a través de instrumentos de inversión de terceros (si existen) basados en ese índice. MSCI no emite, patrocina, avala, comercializa, ofrece, revisa ni expresa de otro modo, ninguna opinión sobre fondo, ETF, derivado alguno u otra garantía, inversión, producto financiero ni estrategia comercial que se base, se relacione, o pretenda proporcionar un retorno de inversión relacionado con el rendimiento de cualquier Índice MSCI (colectivamente, «Inversiones vinculadas a índices»). MSCI no garantiza que las Inversiones vinculadas a índices sigan un rendimiento de índice u ofrezcan retornos de inversión positivos. MSCI Inc. no es un asesor de inversiones o fiduciario y no tiene ninguna representación con respecto a la conveniencia de invertir en ninguna Inversión vinculada a índices.

El rendimiento de los índices no representa los resultados de la negociación real de los activos o valores aptos para la inversión. MSCI mantiene y calcula los índices pero no gestiona activos reales. El rendimiento de los índices no refleja el pago de los honorarios ni los cargos por ventas que un inversor puede tener que pagar para adquirir los valores subyacentes del índice o de las Inversiones vinculadas a índices. La imposición de estas comisiones y cargos podría hacer que el rendimiento de la inversión vinculada a índices sea diferente del rendimiento del índice MSCI.

La Información puede contener datos retrospectivos probados. El rendimiento retrospectivo probado no es el rendimiento real, sino hipotético. Con frecuencia existen diferencias sustanciales entre los resultados del rendimiento retrospectivo probado y los resultados reales alcanzados posteriormente por cualquier estrategia de inversión.

Los componentes de los índices accionarios de MSCI son empresas que cotizan en bolsa, que se incluyen o excluyen de los índices según la aplicación de las metodologías pertinentes. En consecuencia, los componentes de los índices accionarios de MSCI pueden incluir MSCI Inc., clientes de MSCI o proveedores de MSCI. La inclusión de un valor dentro de un índice de MSCI no es una recomendación de MSCI para comprarlo, venderlo o mantenerlo, ni se considera un consejo de inversión.

Los datos y la información producidos por las distintas filiales de MSCI Inc., incluidas MSCI ESG Research LLC y Barra LLC, pueden usarse para calcular determinados índices de MSCI. Más información sobre las metodologías relevantes en www.msci.com.

MSCI recibe una remuneración económica en relación con el licenciamiento de sus índices a terceros. Los ingresos de MSCI Inc. comprenden honorarios en activos de inversiones vinculadas a los índices. La información se encuentra en las presentaciones corporativas de MSCI Inc. en la sección Relaciones con los inversores de msci.com.

MSCI ESG Research LLC es un asesor de inversiones registrado en el marco de la Ley estadounidense de asesores de inversiones de 1940 y una filial de MSCI Inc. Ni MSCI ni ninguno de sus productos o servicios recomiendan, respaldan, aprueban o expresan del modo que fuere opinión alguna con respecto a ningún emisor, valores, productos o instrumentos financieros o estrategias de negociación y los productos o servicios de MSCI no constituyen una recomendación de tomar ningún tipo de decisión de inversión o abstenerse de tomarla y no pueden considerarse como tales, siempre que los productos o servicios aplicables de MSCI ESG Research puedan constituir un asesoramiento de inversión. Los materiales de MSCI ESG Research, en particular aquellos utilizados en cualquiera de los índices MSCI ESG u otros productos, no se han presentado ante la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos ni a ningún otro organismo regulador, ni han recibido su aprobación. MSCI ESG y las calificaciones climáticas, la investigación y los datos son producidos por MSCI ESG Research LLC, una filial de MSCI Inc. MSCI ESG Indexes, Analytics y Real Estate son productos de MSCI Inc. que utilizan información de MSCI ESG Research LLC. Los índices de MSCI son administrados por MSCI Limited (Reino Unido).

El lector debe tener en cuenta que los emisores mencionados en los materiales de MSCI ESG Research a veces tienen relaciones comerciales con MSCI ESG Research y/o MSCI Inc. (en conjunto, "MSCI") y que estas relaciones pueden generar conflictos de intereses. En algunos casos, los emisores o sus filiales compran estudios u otros productos o servicios a una o más filiales de MSCI. En otros casos, MSCI ESG Research valora productos financieros como fondos de inversión o ETF gestionados por clientes de MSCI o sus filiales, o basados en índices de MSCI Inc. Indexes. Asimismo, los constituyentes de los índices de renta variable de MSCI Inc. abarcan empresas suscritas a productos o servicios de MSCI. En algunos casos, los clientes de MSCI pagan comisiones que dependen total o parcialmente de los activos que gestionan. MSCI ESG Research ha tomado una serie de medidas para mitigar los eventuales conflictos de interés y salvaguardar la integridad e independencia de sus investigaciones y calificaciones. Para más información sobre estas medidas de mitigación de los conflictos, consulte nuestro Formulario ADV, en https://adviserinfo.sec.gov/firm/summary/169222.

Cualquier tipo de uso o acceso a los productos, servicios o información de MSCI dependerá del otorgamiento de una autorización de MSCI. MSCI, Barra, RiskMetrics, IPD y otras marcas de MSCI y nombres de productos son marcas comerciales, marcas de servicio o marcas comerciales registradas de MSCI o de sus filiales en los Estados Unidos y demás jurisdicciones. La clasificación Global Industry Classification Standard (GICS) fue desarrollada por MSCI y S&P Global Market Intelligence, y es propiedad exclusiva de ambas empresas. “Global Industry Classification Standard (GICS)” es una marca de servicio de MSCI y de S&P Global Market Intelligence.

Aviso de MIFID2/MIFIR: MSCI ESG Research LLC no distribuye instrumentos financieros o depósitos estructurados ni actúa como intermediario para ello, ni negocia por cuenta propia, ni presta servicios de ejecución a terceros, ni gestiona cuentas de clientes. Ningún producto o servicio de MSCI ESG Research apoya, promueve ni pretende avalar ni promover ninguna actividad de este tipo. MSCI ESG Research es un proveedor independiente de datos sobre aspectos ASG.

Aviso de privacidad: Para más detalles sobre la forma en que MSCI recopila y utiliza los datos personales, consulte nuestro Aviso de privacidad en https://www.msci.com/privacy-pledge.

El texto original en el idioma fuente de este comunicado es la versión oficial autorizada. Las traducciones solo se suministran como adaptación y deben cotejarse con el texto en el idioma fuente, que es la única versión del texto que tendrá un efecto legal.