MUNICH RE 
A continuación, Laura Matthews desde Nueva York, Tom Sims desde Fráncfort, Kevin Buckland desde Tokio y Amanda Cooper y Karin Strohecker desde Londres nos ofrecen un repaso a la semana que tenemos por delante.
1/¿HEMOS LLEGADO YA?
Los datos económicos estadounidenses han sido positivos y la lectura de la inflación de junio del 3% fue el menor incremento anual en más de dos años. ¿Aterrizaje suave?
No tan rápido. La Reserva Federal sigue haciendo hincapié en la dependencia de los datos: como dijo su presidente, Jerome Powell, en la última reunión, "la totalidad" de los datos entrantes importa, y "reducir la inflación probablemente requerirá un periodo de crecimiento por debajo de la tendencia".
Eso hace que el informe del índice de precios al consumo de julio del jueves sea crítico para mostrar si la economía está experimentando una desinflación sostenida y si los mercados están en lo cierto al creer que los tipos están cerca de tocar techo.
Unas cifras más bajas podrían aumentar la probabilidad de una pausa de la Fed. Sin embargo, la economía estadounidense se ha mostrado resistente a pesar de los tipos más altos de las últimas dos décadas, lo que alimenta la preocupación de que la inflación pueda reanudar su tendencia alcista, y los tipos con ella.
2/ FATIGA DEL ESTÍMULO CHINO
La tambaleante economía post-pandémica de China necesita ayuda, todo el mundo está de acuerdo. Pero el alcance de lo que Pekín ha ofrecido hasta ahora ha decepcionado al mercado.
Las medidas y promesas son demasiado menores o demasiado vagas, dicen los analistas, y el resultado es evidente en las acciones inmobiliarias que subieron hasta un 29% en Hong Kong después de que el Politburó chino iniciara su reunión en julio, sólo para retroceder cerca de la mitad poco después.
Morgan Stanley concluyó que el rally lleno de esperanza ofrecía una oportunidad perfecta para vender, rebajando las acciones chinas a igual ponderación.
Sin embargo, los datos macroeconómicos contribuyeron a evitar el sonrojo de los mercados con algunas buenas noticias poco frecuentes, ya que una encuesta privada mostró un repunte de la actividad de los servicios en julio. La cuestión es si las cifras comerciales del martes y los datos de inflación del día siguiente pueden proporcionar alguna alegría adicional.
3/EL GIRO DEL CICLO
Están previstas varias decisiones sobre los tipos de interés en los mercados emergentes, que aportarán más pruebas sobre lo rápido y furioso que girará el ciclo de la política monetaria en las economías en desarrollo, después de que Brasil y Chile se convirtieran en los primeros bancos centrales importantes en aplicar recortes de tipos en los últimos días.
Habiéndose adelantado al ciclo de endurecimiento de la Fed, América Latina se encuentra en el centro del impulso de relajación en todas las economías emergentes.
Es posible que los responsables políticos de México aún no hayan llegado a ese punto cuando se reúnan el jueves, aunque se espera que mantengan los tipos donde están, a pesar de las nuevas subidas de su vecino del norte. Se espera que Perú -que se reúne el mismo día- aplique recortes este año, pero no en agosto.
Se espera que los responsables políticos de la India mantengan los tipos de interés en una reunión el 10 de agosto y que lo hagan hasta finales de marzo.
3/SIN RECESIONES, POR FAVOR, SOMOS BRITÁNICOS
La economía británica ha desafiado las previsiones del año pasado de que experimentaría una de las recesiones más profundas que se recuerdan... por poco. En mayo, se contrajo menos de lo esperado, tras haberse prácticamente estancado durante los dos meses anteriores.
Parte de ello se debe a la resistencia de los consumidores con un colchón de ahorro acumulado durante los cierres pandémicos, la otra parte es el tiempo que tardan las subidas de los tipos de interés en filtrarse a los costes de los préstamos, especialmente los hipotecarios.
Este mes, el Banco de Inglaterra ha subido los tipos en el Reino Unido hasta el 5,25%, el nivel más alto en 15 años.
La inflación al consumo es del 7,9%, y aunque la dirección del recorrido es a la baja, es casi cuatro veces superior al objetivo del BoE. Esto significa que el crecimiento de los salarios, aunque en su nivel más alto registrado, se encuentra en territorio negativo en términos reales. Las cifras del PIB de los tres meses hasta junio, previstas para el 11 de agosto, podrían aportar claridad.
5/NUBES DE TORMENTA POR DELANTE
La temporada de huracanes en el Atlántico está en marcha, y también lo está la temporada de informes para algunas de las mayores aseguradoras del mundo que se enfrentan a tener que pagar por los daños causados por las tormentas.
Se espera que Munich Re, la mayor reaseguradora del mundo, publique el jueves un aumento del 60% en su beneficio neto, a pesar de las tormentas en Texas, a medida que se recupera de las grandes pérdidas del año pasado causadas por la guerra y la inflación.
Swiss Re dio una muestra de esa tendencia, al anunciar un aumento del beneficio neto en el primer semestre del año. Allianz , Zurich Insurance y Hannover Re tienen previsto presentar sus informes en la próxima semana.
Las perspectivas dependen de los huracanes y de cualquier otra catástrofe futura, cuya intensidad aumenta a medida que se calienta el planeta. Munich Re dijo que la temporada de huracanes de 2023 era difícil de predecir: el aumento de la temperatura de los océanos aumenta la probabilidad de más tormentas, pero las fases del fenómeno climático El Niño tienden a suprimir la actividad de los huracanes.
