La empresa diseña y fabrica productos de seguridad comercial y residencial, que se venden en la modalidad B2B a través de más de 10.000 concesionarios, 2.000 integradores y 200 distribuidores en Estados Unidos. Además, es la única empresa que ofrece productos en los tres ámbitos de la seguridad: alarmas y conectividad, cerraduras y control de acceso. El grupo tiene cuatro divisiones principales: Napco (50% comercial y 50% residencial), Marks USA, Continental Access y Alarm Lock.

Napco ofrece productos de ingresos recurrentes (entre 12 y 26 dólares al mes), como StarLink. Se trata de una línea de dispositivos de comunicación inalámbrica que transmiten señales de sistemas de alarma de seguridad a una central receptora a través de redes celulares (Verizon, AT&T y T-Mobile) o Internet. El punto fuerte de StarLink Connect es que funciona con millones de sistemas de alarma de la competencia, está conectado a iSecure (tableta táctil), que es una solución SaaS (software como servicio) basada en hardware (entre 7 y 13 dólares al mes) y los usuarios pagan una cuota mensual de gestión a la empresa. La empresa también tiene propiedad intelectual con dos docenas de patentes, software propio y derechos de autor.

Cartera de productos

Los clientes de Napco se dividen en dos categorías: comercial (5 millones de edificios) y residencial (120 millones de hogares), lo que representa un mercado de 4.900 millones de dólares. Napco también tiene un gran mercado al que dirigirse, como el de la seguridad escolar, que representa una oportunidad de 10.000 millones de dólares (más de 131.000 centros educativos). El creciente número de tiroteos masivos está obligando a las escuelas a modificar o actualizar sus sistemas de seguridad y alarma. Se han presupuestado más de 1.000 millones de dólares para este fin y es posible que se asignen otros 2.000 millones en los próximos diez años. Napco ofrece una solución totalmente integrada a centros de enseñanza primaria y secundaria y a universidades de todos los tamaños, y entre sus clientes figuran prestigiosas instituciones como Stanford y Columbia.

Los principales competidores de Napco en el sector de los equipos de seguridad en Estados Unidos son Resideo Technologies, ADT y Allegion, así como otra docena de empresas que también suministran equipos de seguridad y pueden disponer de mayores recursos financieros. Para diferenciarse, la empresa invierte entre el 6% y el 8% de su volumen de negocios anual en investigación y desarrollo y compite con sus competidores en función de las prestaciones, la calidad, la fiabilidad, el precio y la integración de los últimos avances tecnológicos. Además, se centra en sus servicios de asistencia técnica, su reputación y su capacidad para entregar sus productos a tiempo, pero reconoce que su negocio puede verse afectado materialmente por el anuncio o la introducción de nuevos productos o servicios por parte de sus competidores, así como por la aplicación de estrategias eficaces de marketing o ventas. En consecuencia, el grupo se ve presionado por el aumento de los costes provocado por las interrupciones de la cadena de suministro, lo que puede repercutir negativamente si no es capaz de ofrecer un precio inferior o similar al de sus competidores.

Sin embargo, la empresa se beneficia de una excelente gestión, pero sobre todo de un CEO, Richard Soloway, que cuenta con más de 30 años de experiencia en los sectores de la seguridad y la electrónica y dirige la empresa con mano firme. Ha recibido varios premios, como el de "Empresario del año" de Ernst & Young y el de "Campeón de la seguridad a través de la educación" de Guardian Angels.

Análisis financiero 

Napco ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años, con una capitalización bursátil que ha aumentado un 1029% desde 2015 para un número estable de acciones de unos 37 millones. Las ventas netas de la empresa han crecido significativamente en un 42,57% durante el período 2020-2022, un fuerte indicador de la demanda de sus productos y servicios. El EBITDA creció exponencialmente de 14 millones de dólares en 2020 a 33,6 millones en el segundo trimestre de 2023, una CAGR del 41,9%, y se espera que los márgenes netos (líderes del sector) evolucionen en torno al 20% en 2023 y 2024. El beneficio neto también ha aumentado considerablemente, de 7,65 millones de dólares en 2018 a 19,6 millones en 2022, y los analistas prevén 31,3 millones en 2023 y 41,7 millones en 2024.

Sin embargo, el aumento del inventario (2020-2022) ha provocado una disminución del flujo de caja libre (-15,15 M$), ya que la empresa ha comprado piezas difíciles de conseguir dedicadas a productos que generan ingresos recurrentes por servicios. A pesar de ello, se espera que el FCF alcance los 16,7 millones de dólares en 2023 y los 42 millones en 2024. El PER es actualmente elevado, en torno a 40 veces los beneficios (la calidad es cara), pero debería bajar a 30 veces en 2024 y a unas 22 veces en 2025.

Las ventas netas del primer trimestre de 2023 aumentaron un 27% (en comparación con el primer trimestre de 2022) hasta un total trimestral récord de 42,3 millones de dólares, frente a 33,4 millones. Los gastos de investigación y desarrollo aumentaron un 12%, de 2 millones de dólares a 2,2 millones, es decir, un 5% de las ventas. Los gastos de venta, generales y administrativos disminuyeron un 5%, hasta 7,8 millones de dólares, frente a los 8,2 millones (o el 25% de las ventas) del mismo trimestre del año anterior. Los ingresos de explotación aumentaron un 643% hasta los 9,4 millones de dólares en el trimestre, mientras que los ingresos netos alcanzaron un récord trimestral de 8,4 millones de dólares, o 0,23 dólares por acción diluida, frente a los 1,0 millones de dólares, o 0,03 dólares por acción diluida (+714%).

Napco es una empresa rentable, bien gestionada y bien posicionada en un sector altamente competitivo y en crecimiento. No obstante, está sujeta a los efectos de las condiciones generales de la economía y el mercado: en épocas de recesión económica, puede disminuir el número de distribuidores, concesionarios e instaladores independientes de equipos de seguridad. Por tanto, será esencial seguir desarrollando sus productos de seguridad en los centros de enseñanza. No obstante, merece un lugar en su "watch list".