Las ventas se han duplicado en cinco años y Opera Limited ha pasado de los números rojos a un beneficio de explotación que debería alcanzar al menos 50 millones de dólares este año. La generación de tesorería es excelente y la empresa lleva dos años recomprando agresivamente sus acciones, además de pagar un dividendo.
 
Hasta aquí la buena historia. Pero sin duda hay más que rascar en la superficie e investigar. Con sede en Noruega, pero registrada en las Islas Caimán y con filiales en el Reino Unido, Singapur y Hong Kong, Opera está de hecho controlada por el sulfuroso multimillonario chino James Yahui Zhou.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 334,9 165,3 251 331 396,8 458,9 524 591,6
EBITDA 1 45,52 25,19 27,85 68,08 93,72 109,3 133 157
Beneficio operativo (EBIT) 1 20,66 3,182 -7,751 40,6 62,89 82,26 101,6 124,8
Margen de operación 6,17 % 1,93 % -3,09 % 12,26 % 15,85 % 17,92 % 19,39 % 21,09 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 63,5 35 -14,92 23,87 176,1 84,99 105,9 128,3
Resultado Neto 1 57,9 176,1 -15,78 15,04 169,4 68,36 87,47 108,9
Margen neto 17,29 % 106,52 % -6,29 % 4,54 % 42,69 % 14,9 % 16,69 % 18,4 %
BPA 2 0,5100 1,480 -0,1400 0,1400 1,860 0,7633 0,9700 1,205
Free Cash Flow 1 - 84,34 - 46,69 - 77,36 134,1 141,8
Margen FCF - 51,03 % - 14,1 % - 16,86 % 25,6 % 23,96 %
FCF Conversión (EBITDA) - 334,85 % - 68,57 % - 70,77 % 100,89 % 90,26 %
FCF Conversion (Resultado Neto) - 47,91 % - 310,52 % - 113,16 % 153,37 % 130,2 %
Dividendo / Acción 2 - - - - - 0,8000 0,8000 0,8000
Fecha de publicación 25/2/20 25/2/21 17/2/22 27/2/23 29/2/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Los antecedentes de Yahui Zhou no dejan de sorprender. Fundador de Kunlun Tech, un desarrollador chino de videojuegos que cotiza en la bolsa de Shenzhen, fue en su día el accionista de referencia de la aplicación de citas para homosexuales Grindr -que entonces salió a bolsa a través de un SPAC, véase nuestro artículo de marzo de 2023 sobre este tema- y también probó suerte en actividades bancarias especializándose en los llamados préstamos "abusivos". 
 
Bajo su dirección, y bajo el cómodo disfraz de "incubadora" y "fintech", Opera lanzó un negocio similar de préstamos usureros al por menor, centrándose en mercados como India, Nigeria y Egipto. Hace cuatro años, la empresa estaba en el punto de mira de los conocidos vendedores en corto Hindenburg Research. Este último, por decir algo, identificó una serie de factores de confusión.

Con semejante pedigrí, no cabía esperar menos de Yahui Zhou. El empresario se había dado a conocer con su estilo tendencioso al día siguiente de la salida a bolsa de Opera Limited, redirigiendo inmediatamente 40 millones de dólares de los fondos recién recaudados a otras entidades que controlaba, en particular una empresa que desarrollaba una aplicación de karaoke. 
 
Siempre que sea honesto -lo que sin duda requeriría una investigación meticulosa para ser corroborado-, la forma en que Opera informa de su volumen de negocio sugiere que su histórico negocio de navegadores web goza de buena salud. Esto debería despertar de nuevo el interés de los entusiastas de la diligencia debida.

Clasificaciónes Surperformance de Opera Limited: