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Los reguladores estadounidenses que se reunieron en Seattle el domingo votaron a favor de cambiar la forma en que las aseguradoras deben reconocer estas pérdidas después de que el sector presionara a favor de la medida.
El cambio, de cuyo alcance e impacto financiero se informa en primer lugar aquí, liberará efectivo que las aseguradoras podrán utilizar para suscribir nuevas pólizas, invertir en su negocio o impulsar el precio de sus acciones mediante dividendos y recompras de acciones, según sus declaraciones financieras y los analistas que las cubren.
Al menos el 23% de las aseguradoras de vida calificadas por la agencia de calificación crediticia Fitch saldrán beneficiadas, ya que sus reservas de mantenimiento de tipos de interés (RMI), que reflejan las ganancias o pérdidas derivadas de las variaciones de los tipos de interés, eran negativas a finales de diciembre. Esta cifra es superior al 8% de un año antes. Una RMI negativa obliga a las aseguradoras a recurrir a botes de dinero que de otro modo habrían gastado en su negocio o devuelto a los accionistas.
El cambio, que expiraría a finales de 2025 a menos que se revise, permitirá a las aseguradoras realizar algunas de estas pérdidas a lo largo del tiempo, en lugar de directamente, según un borrador de la propuesta publicado por la Asociación Nacional de Comisionados de Seguros (NAIC).
La revisión de Reuters, que incluyó una búsqueda en los archivos públicos de todas las aseguradoras que cotizan en bolsa, así como de las calificadas por las agencias de calificación crediticia, muestra que los cambios serán especialmente ventajosos para las empresas que inviertan en bonos a largo plazo. Esto se debe a que los bonos que se emitieron antes de que la Reserva Federal subiera los tipos de interés más de 5 puntos porcentuales en el último año conllevan tipos mucho más bajos, y las aseguradoras incurrieron en pérdidas al venderlos.
Entre esas aseguradoras se encuentran Prudential Financial, OneAmerica Financial Partners, Principal Financial y Massachusetts Mutual Life Insurance Company, según Fitch. En el caso de Prudential, el indulto tendría un valor de más de 1.300 millones de dólares, según las revelaciones de la compañía. Eso se compara con los 1.800 millones de dólares en pérdidas netas relacionadas con la renta fija que Prudential registró en 2022.
La medida de la NAIC difiere de la forma en que los reguladores bancarios han abordado la misma cuestión. No dan a los bancos la opción de aplazar las pérdidas relacionadas con los tipos de interés, por temor a los excesos que condujeron a la crisis financiera de 2008. Tales pérdidas estuvieron detrás de la quiebra de importantes bancos regionales este año, entre ellos el Silicon Valley Bank y el First Republic Bank.
Algunos defensores de los consumidores han criticado a la NAIC por seguir adelante con la propuesta. Edward Stone, un abogado que ha representado a asegurados en casos de liquidación de compañías de seguros con problemas, afirmó que el cambio de norma animaría a más aseguradoras a arriesgarse a sufrir pérdidas en sus inversiones con el fin de exprimir el rendimiento. "Las compañías de seguros, durante décadas, han estado intentando patear la lata por el camino. Esto no es más que otro intento por su parte de decir que deberíamos recibir algún tipo de trato contable favorable", dijo Stone.
Un portavoz de la NAIC afirmó que el cambio redunda en interés de los asegurados, ya que facilitaría a las aseguradoras la venta de bonos con pérdidas para reinvertirlos en otros de mayor rendimiento, lo que impulsaría su salud financiera.
Un representante del American Council of Life Insurers (ACLI), grupo de presión que impulsó el cambio, dijo que su intención es armonizar el tratamiento de las pérdidas y ganancias relacionadas con los tipos de interés. Según las normas actuales, las aseguradoras con una TMI positiva obtienen el beneficio a lo largo del tiempo, en lugar de inmediatamente.
Las aseguradoras en Estados Unidos están reguladas por los estados individuales y no por el gobierno federal, pero la NAIC ha dicho que todos los estados adoptarán automáticamente el cambio que respalda. Aunque el cambio expira en 2025, la NAIC también está considerando un ajuste a largo plazo de las normas, según han manifestado aseguradoras como Equitable Holdings y MetLife en documentos presentados ante la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC).
APLAZAR LAS PÉRDIDAS
Tras el cambio de norma, las aseguradoras podrán amortizar en el tiempo pérdidas relacionadas con los tipos de interés equivalentes al 10% de su superávit estatutario. El superávit estatutario es la diferencia entre el activo y el pasivo de las aseguradoras, dinero que puede utilizarse para pagar a los asegurados en circunstancias imprevistas.
El nuevo régimen cuenta con algunas salvaguardas. Una métrica clave de la salud financiera de una aseguradora, su ratio de capital basado en el riesgo, tendría que ser al menos del 300% después de los ajustes para que se le permitiera aplazar las pérdidas relacionadas con los tipos de interés.
Prudential habría podido revertir alrededor de 1.300 millones de dólares de los 1.800 millones de dólares en pérdidas por bonos el año pasado si las nuevas normas hubieran estado en vigor, dijo el director financiero Ken Tanji a los analistas en la llamada de resultados del segundo trimestre de la compañía.
El cambio también aumentará el coeficiente de capital basado en el riesgo de Prudential al 409% desde el 383%, según una presentación ante la SEC. Mantenerse cerca del umbral del 400% es un objetivo que buscan muchas aseguradoras para lograr una mejor calificación crediticia.
Un portavoz de Prudential declinó hacer comentarios más allá de las declaraciones de Tanji.
Un portavoz de MassMutual, que junto con Prudential, OneAmerica y Principal Financial figura entre las aseguradoras calificadas por Fitch que tienen los mayores saldos IMR negativos, declinó hacer comentarios sobre indicadores de la solidez financiera de la compañía, como su ratio de capital basado en el riesgo. El portavoz sólo quiso decir que MassMutual tenía un saldo IMR negativo de 611 millones de dólares en el primer trimestre de 2023.
OneAmerica declinó hacer comentarios, mientras que Principal Financial no respondió a las solicitudes de comentarios.
Algunas aseguradoras que no tienen grandes saldos IMR negativos también afirman que se beneficiarían de tener margen para asumir más riesgos a la hora de cubrir los tipos de interés. Unum Group, que tiene "muy poca" RMI negativa, vería poco impacto financiero inmediato del cambio, pero podría ser más flexible con su programa de cobertura a la hora de aceptar pérdidas, dijo el director financiero Steven Zabel a los analistas el 2 de agosto.
"Eso sería útil para aumentar realmente el programa de cobertura un poco más", dijo Zabel. (Reportaje de Koh Gui Qing en Seattle. Reportaje adicional de David French en Nueva York; Edición de Greg Roumeliotis y Anna Driver)
