UBS GROUP AG 
Los inversores hacían sonar la alarma sobre la estabilidad de los prestamistas en medio de la agitación entre los bancos regionales estadounidenses.
El rescate de UBS, orquestado por el Estado, restableció la calma. Desde entonces, los bancos europeos han protagonizado una sorprendente -aunque algo frágil- recuperación, registrando beneficios récord y disfrutando de ganancias de dos dígitos en sus acciones.
A continuación se muestran gráficos que trazan el camino hacia la recuperación, así como algunos posibles escollos que se avecinan.
LAS ACCIONES SE DISPARAN
Las acciones de los bancos europeos cayeron bruscamente en marzo del año pasado - las acciones del Deutsche Bank bajaron más de una quinta parte en el mes y el índice bancario europeo tuvo su peor mes desde la pandemia.
Desde entonces, los precios de las acciones se han disparado, liderados por una ganancia del 60% para UBS y de casi el 70% para UniCredit. Las acciones de BNP Paribas y Deutsche Bank han tenido un rendimiento inferior, pero aún así han subido.
El índice STOXX Europe 600 de bancos ha subido durante cinco meses consecutivos y se encuentra ahora en su nivel más alto desde 2019.
IMPULSO DE LOS INGRESOS
Alimentando la recuperación ha estado el repunte de la rentabilidad bancaria, ayudado principalmente por unos tipos de interés más altos que han engrosado los ingresos netos por intereses de los bancos, es decir, la diferencia entre el dinero que los bancos pagan por los depósitos y el que ganan por los préstamos.
Bancos como el Santander, UniCredit y bancos británicos como NatWest han registrado un aumento de sus beneficios gracias a la subida de los ingresos netos por intereses. Muchos han repartido enormes dividendos y recompras.
Aún así, a medida que los tipos de interés alcancen su nivel máximo, los analistas esperan que los beneficios se estabilicen y luego caigan.
RECUPERACIÓN DEL AT1
Los bonos adicionales de nivel 1 se convirtieron en la comidilla de la ciudad cuando bonos de Credit Suisse por valor de 16.000 millones de francos suizos (18.000 millones de dólares) se redujeron a cero como parte del rescate de UBS.
Los bonos AT1 de otros bancos se desplomaron de precio, algunos por debajo de los 80 e incluso de los 60 céntimos de euro a finales de marzo. Desde entonces, los AT1 de los grandes bancos se han recuperado con fuerza.
Sin embargo, la preocupación por la exposición a la propiedad comercial ha hecho que los precios de los bonos de algunos bancos alemanes especializados vuelvan a desplomarse este año, siendo los bonos AT1 del Deutsche Pfandbriefbank y del Aareal los más afectados.
DEBILIDAD INMOBILIARIA
Los inmuebles comerciales son un punto débil potencial para los bancos, con una fuerte desaceleración de los precios a medida que las tasas de desocupación se disparan y los mayores costes de los préstamos presionan a los promotores endeudados.
En conjunto, los bancos europeos están expuestos a 1,4 billones de euros (1,5 billones de dólares). S&P Global estima que el conjunto de los activos bancarios europeos, excluido el Reino Unido, ascendió a casi 28 billones de euros el año pasado.
Los bancos europeos han reducido su exposición a los inmuebles comerciales y pueden soportar una mayor debilidad de los precios, según afirmaron este mes los analistas de Morgan Stanley, aunque algunos prestamistas individuales están más expuestos.
FALTAN FUSIONES Y ADQUISICIONES
La adquisición de Credit Suisse por parte de UBS fue la mayor fusión bancaria desde la crisis financiera de 2008, cuando una serie de prestamistas de Europa y Estados Unidos se vieron obligados a realizar fusiones de emergencia.
Fuera de las crisis, las grandes fusiones y adquisiciones bancarias europeas han sido prácticamente inexistentes, especialmente las operaciones transfronterizas.
Los impedimentos a las alianzas han dejado a los prestamistas europeos en una situación más frágil que la de sus homólogos estadounidenses, ahora dominantes, afirman ejecutivos e inversores.
(1 $ = 0,8783 francos suizos) (1 $ = 0,9160 euros)
