La renta variable de Malasia está en racha, liderada por constructores y proveedores, gracias al auge de los centros de datos impulsados por la inteligencia artificial, lo que sitúa de nuevo en el radar de los inversores mundiales a un mercado olvidado durante mucho tiempo.

El índice de referencia KLCI de Malasia está rondando máximos de tres años y medio y sube cinco trimestres seguidos, su racha más larga en 13 años. Su ganancia del 12% en lo que va de año es, con diferencia, la mayor del sudeste asiático.

La constructora Gamuda y el conglomerado de servicios públicos YTL Power han duplicado el precio de sus acciones en menos de un año. Las acciones de la compañía eléctrica Tenaga Nasional han subido un 45% desde diciembre, y los gestores de dinero extranjeros se están convirtiendo en compradores en una apuesta a que el mercado tiene mucho más recorrido.

Una divisa relativamente estable, un periodo de estabilidad en el gobierno y una tendencia de las empresas mundiales a diversificar sus instalaciones de fabricación más allá de China ofrecen vientos de cola adicionales.

Los analistas consideran que los constructores, los proveedores de energía y las empresas tecnológicas son los que más se beneficiarán de la inversión extranjera en el país del sudeste asiático.

"Creo que Malasia es definitivamente un punto dulce en este momento porque ofrecemos agua, energía y la conectividad está ahí", dijo Ernest Chew, gestor de cartera ASEAN en BNP Paribas Asset Management en Kuala Lumpur, que ha estado comprando acciones malasias.

"Operar un centro de datos no es algo nuevo para Malasia... es sólo que ahora vemos un boom (generativo)-AI, un boom de centros de datos que básicamente aceleran (la inversión extranjera directa)... por eso vemos un riesgo mínimo".

La inversión extranjera directa tiende a ser irregular, pero alcanzó los 188.400 millones de ringgit (40.000 millones de dólares) el año pasado, según la Autoridad Malasia para el Desarrollo de la Inversión, cerca del récord de 208.600 millones alcanzado en 2021.

Amazon, Google, Microsoft, Nvidia y ByteDance, empresa matriz de TikTok, planean o han anunciado proyectos de centros de datos en Malasia, a medida que desarrollan la potencia informática que hay detrás de los productos de inteligencia artificial. Los inversores ven que ese dinero corre por la economía, desde los propietarios hasta los bancos.

Sin duda, el flujo extranjero hacia la renta variable aún no se ha materializado. El análisis del HSBC muestra una salida neta de 150 millones de dólares de las acciones malasias en el periodo comprendido entre 2024 y el 26 de junio, y tanto los fondos centrados en Asia como los de mercados emergentes mundiales están infraponderados en el país.

Pero con estos sectores impulsando el impulso y profundizando en la liquidez - el volumen de negocios medio diario es casi el doble que hace un año - existe una creciente confianza por parte de los inversores extranjeros sobre las perspectivas del mercado.

"Los inversores están entrando en calor con Malasia", dijo Tushar Mohata, jefe de investigación de renta variable de Malasia en Nomura. "No creemos que las valoraciones estén sobrecalentadas ahora, por lo que pensamos que este repunte debería continuar".

Una medida del valor, la relación precio/beneficios a plazo, es de 15 para el índice de referencia de Malasia, el KLCI, frente a los 21 del S&P 500, y el rendimiento de los subíndices ha sido abrasador, con el índice de la construcción subiendo un 63% en lo que va de año.

A principios de julio, J.P. Morgan elevó su objetivo base para el índice de referencia a 1.650 puntos. El índice cerró el miércoles en 1.633,54 puntos.

(1 $ = 4,6710 ringgit)