Una minoría significativa de economistas en una encuesta de Reuters, 38 de 85 (45%), dijo que el primer recorte del BCE llegaría en junio. Veintiuno dijeron que en abril, y 23 predijeron que se produciría en el tercer trimestre y más allá de ese periodo.
Los mercados monetarios están valorando una probabilidad muy ligera de un recorte de tipos de 25 puntos básicos (pb) en marzo y menos de un 60% de probabilidad en abril, frente a la valoración completa de tal medida hace una semana.
Siguen descontando una probabilidad de casi el 90% de una reducción de 50 puntos básicos en junio, frente a la valoración completa de hace una semana. Los mercados apuestan por recortes de tipos de alrededor de 135 pb para finales de año, frente a los 145 pb de hace una semana.
El calendario de datos es ligero el martes, y los mercados esperan el índice compuesto de gestores de compras (PMI) de HCOB, elaborado por S&P Global y considerado un buen indicador de la salud económica general, que se publicará el miércoles.
Los bancos de la zona euro esperan un pequeño repunte de la demanda de hipotecas y préstamos a empresas a principios de año, ya que la caída de los préstamos muestra los primeros signos de moderación, según mostró una encuesta del BCE.
El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años, la referencia de la zona euro, subió 2,5 puntos básicos, hasta el 2,31%, tras caer 4,5 puntos básicos la víspera.
Se situó aproximadamente 20 pb por encima de su nivel de finales de 2023, cuando los mercados aumentaron las apuestas sobre recortes de tipos en 2024, hasta alrededor de 170 pb en volúmenes bajos y 40 pb por debajo de mediados de noviembre.
El rendimiento de los bonos alemanes a 2 años, más sensible a las expectativas sobre los tipos de interés oficiales, se mantuvo plano en el 2,69%. Se situó unos 45 pb por encima de su nivel más bajo desde marzo de 2023, alcanzado a finales del año pasado.
"Las valoraciones a corto plazo siguen pareciendo ambiciosas en nuestra opinión y probablemente tengan más que corregir, pero el mercado podría querer escuchar nuevos impulsos de (la presidenta del BCE, Christine) Lagarde antes del siguiente tramo a la baja", dijo Rainer Guntermann, estratega de tipos de Commerzbank, que prevé que el BCE recorte los tipos 75 pb en 2024, a partir de junio.
Los precios de los bonos se mueven de forma inversa a los rendimientos.
Algunos analistas dijeron que la subida de los rendimientos en 2024 es coherente con que los inversores cierren sus posiciones cortas antes de finales de año y abran otras nuevas en las primeras semanas de 2024.
El rendimiento de la deuda pública italiana a 10 años subió 4,5 puntos básicos, hasta el 3,89%, y la diferencia entre los rendimientos italiano y alemán a 10 años se situó en 155,5 puntos básicos, tras alcanzar su nivel más ajustado en 7 meses, la víspera en 151 puntos básicos.
Los bonos periféricos siguen beneficiándose de la sólida demanda de los inversores deseosos de bloquear unos rendimientos elevados que deberían bajar en cuanto el BCE reduzca los tipos. (Reportaje de Stefano Rebaudo, edición de Barbara Lewis) ;))
