Esto contrasta con las preocupaciones sobre las elevadas necesidades de financiación de los gobiernos en 2023, especialmente en Estados Unidos, que provocaron una caída de los bonos y elevaron los costes de endeudamiento a su nivel más alto en más de una década en octubre.
Los estados de la zona euro recaudaron la cifra récord de 73.000 millones de euros (79.100 millones de dólares) con la venta de bonos sindicados en enero, según muestran los datos de LSEG IFR hasta el 30 de enero. Las sindicaciones se siguen de cerca para calibrar la demanda, ya que los gobiernos venden bonos directamente a los inversores. En una subasta, los bonos se venden primero a los bancos.
Alrededor de 725.000 millones de euros de demanda superaron esa financiación en un récord de 10 veces, según muestran los cálculos de Reuters a partir de los datos de las oficinas de gestión de la deuda y de IFR.
Los datos del martes mostraron que la economía de la zona euro se estancó el año pasado. Los mercados monetarios han descontado una primera bajada de tipos del Banco Central Europeo en abril, impulsando el sentimiento hacia los bonos.
La magnitud de la demanda en las ventas de bonos del Estado en enero superó la registrada durante la pandemia del COVID-19, cuando el BCE compró billones de euros de deuda para mantener bajos los costes de endeudamiento.
"Fue sin duda una especie de sorpresa, dado que todo el mundo hablaba del muro de oferta que se avecinaba", declaró el director de la agencia de deuda belga, Maric Post.
El 9 de enero, Bélgica registró una demanda récord de 75.000 millones de euros por un bono a 10 años, con lo que recaudó 7.000 millones de euros.
Otra operación notable fue la de España, que registró la mayor demanda de la historia para un bono gubernamental individual, con 138.000 millones de euros, y recaudó 15.000 millones de euros con la venta de deuda a 10 años, una de sus dos mayores emisiones de la historia.
Lee Cumbes, responsable de mercados de capital de deuda para EMEA de Barclays, afirmó que el repunte de los bonos a finales de año, cuando muchos inversores ya habían cerrado sus libros, significaba que los que se habían quedado fuera estaban ahora reajustando posiciones participando en las ventas de deuda.
El belga Post añadió que "probablemente se subestimó la cantidad de dinero que ya estaba esperando a ser invertido".
Los mercados de renta fija registraron en noviembre-diciembre la mayor subida de dos meses de su historia, recuperándose de su anterior caída.
Según Cumbes, de Barclays, algunos inversores a largo plazo han realizado mayores pedidos que el año pasado.
¿FUERA DE PELIGRO?
Muchos gobiernos vieron una mayor demanda de inversores de fuera de la zona euro, dijo BofA, destacando el potencial del bloque para atraer de nuevo a los inversores extranjeros a medida que deja atrás su era de tipos negativos.
A pesar de todas las preocupaciones en torno a las elevadas necesidades de financiación, los inversores observaron que los gobiernos pagaban un rendimiento adicional limitado por los bonos en circulación para atraer a los compradores.
"Debido a la fuerte demanda... los soberanos no han tenido que ofrecer una prima por exceso de emisión para llevarse sus sustanciales volúmenes de emisión", dijo Roger Hallam, jefe global de tipos de Vanguard, que gestiona 8,2 billones de dólares en activos, favoreciendo a los bonos españoles y griegos.
Dado que la zona del euro alberga algunos de los mayores mercados de deuda pública del mundo, el fuerte apetito de los inversores es una buena señal a escala mundial, ya que las necesidades de financiación, cercanas al récord, suponen un reto para los prestatarios.
A medida que el BCE reduce sus tenencias de bonos, los mercados podrían tener que absorber un récord de 675.000 millones de euros de deuda del bloque, según estimaciones de Barclays.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense cayeron el lunes después de que el gobierno dijera que espera endeudarse menos durante el primer trimestre de lo previsto inicialmente. La incertidumbre sobre la política monetaria en Japón ha debilitado la demanda de sus ventas de bonos.
Los operadores se mostraron cautos y señalaron que las subastas, en las que los gobiernos venden la mayor parte de sus bonos, no han ido tan bien.
"Eso no transmite realmente el mismo mensaje (que las sindicaciones)", dijo el jefe de negociación de tipos lineales de EMEA de BofA, Kal El-Wahab.
Dijo que métricas como el precio medio de corte -el precio más bajo aceptado para una subasta- y el nivel de sobrepuja -cuánto suben los bonos en relación con los que están en circulación- son inferiores a la media del año pasado.
Ante la elevada demanda de bonos, los inversores también advierten de que los fondos de alto riesgo, que sólo reciben una pequeña parte de las ventas de deuda de los gobiernos, pueden estar exagerando su demanda para obtener mejores asignaciones, una cuestión que desde hace tiempo sesga las cifras de la demanda.
Dada la incertidumbre en torno a las elecciones y la política monetaria este año, Cumbes, de Barclays, dijo que aconsejaba a los gobiernos que realizaran antes una mayor parte de su financiación.
"Va a haber mucha actividad, mucha recaudación de fondos por hacer, muchos países compitiendo por el dinero", añadió.
