El euro mantuvo las ganancias del día, mostrando poca reacción inicial a la decisión del BCE, mientras que los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años, la referencia para el mercado más amplio de deuda soberana de la zona euro, se mantuvieron prácticamente sin cambios.

Las acciones mundiales y los precios de los bonos ya se habían disparado, después de que la Reserva Federal de EE.UU. dejara los tipos sin cambios el día anterior e indicara que el endurecimiento de la política monetaria probablemente había terminado.

Las acciones europeas, que el jueves ya cotizaban a su nivel más alto en casi dos años, se mantuvieron firmes

REACCIÓN DEL MERCADO:

DIVISAS: El euro subió por última vez en el día un 0,6%, a 1,0937 dólares, frente a los 1,0912 dólares previos a la decisión.

VALORES: El STOXX 600 regional cotizó un 1,3% al alza, tras haber alcanzado su nivel más alto en casi dos años a primera hora del día.

MERCADOS MONETARIOS: Los futuros de los tipos de interés mostraron que los operadores esperan ahora unos recortes de alrededor de 148 puntos básicos el año que viene, sin cambios respecto al cierre del miércoles, pero por encima de los alrededor de 113 puntos básicos de principios de diciembre.

COMENTARIOS:

CARSTEN BRZESKI, JEFE GLOBAL DE MACRO, ING, FRANKFURT:

"A pesar de su pésimo historial, las proyecciones de los expertos del BCE volverán a desempeñar un papel cada vez más importante en los próximos meses. Las previsiones de hoy muestran una inflación general del 5,4% en 2023, del 2,7% en 2024, del 2,1% en 2025 y del 1,9% en 2026. Se espera que el crecimiento del PIB sea del 0,6% en 2023, del 0,8% para 2024 y del 1,5% tanto en 2025 como en 2026. Estas previsiones no justificarían recortes agresivos de los tipos el año que viene".

"Por ahora, seguimos pensando que el paso del BCE a una actitud plenamente "dovishness" será más gradual de lo que los mercados están valorando. Los anuncios de política monetaria de hoy y las proyecciones de los expertos así lo confirman".

SAMUEL ZIEF, JEFE DE ESTRATEGIA GLOBAL DE FX, BANCO PRIVADO JP MORGAN, LONDRES:

"Hemos sido de la opinión de que es más probable que el BCE adelante a la Fed en este ciclo de recortes, dado que el proceso desinflacionista se está desarrollando con la misma rapidez -si no más- que en EE.UU., mientras que el crecimiento es decididamente más débil. Pero el BCE fue incapaz de "superar" el pivote de ayer de la Fed".

"El BCE sigue señalando que las subidas de tipos han terminado, pero sus proyecciones económicas actualizadas no muestran motivos para apresurarse hacia una política menos restrictiva. Se espera que la inflación subyacente se mantenga por encima del objetivo del 2% del Banco hasta 2026, mientras que se espera que el crecimiento repunte a partir de aquí."

"En última instancia, esperamos que el BCE se incline por los recortes a medida que avancemos hacia 2024, junto con la Fed. La dirección euro/dólar puede ser una decisión difícil en ese entorno dada la incertidumbre sobre qué banco central recorta finalmente primero."

DEREK HALPENNY JEFE DE INVESTIGACIÓN, MERCADOS GLOBALES EMEA, MUFG, LONDRES:

"Las decisiones políticas en sí estuvieron todas bastante en línea, supongo que depende de hasta qué punto (la jefa del BCE, Christine)Lagarde está dispuesta a presionar agresivamente sobre los precios. Nuestra opinión es que ella no tiene la justificación para hacerlo, por lo que hay cierta similitud con la Fed, y divergencia con el BoE."

SEEMA SHAH, ESTRATEGA JEFE GLOBAL, PRINCIPAL ASSET MANAGEMENT, LONDRES:

"El BCE no ha emulado hoy a la Fed, y en su lugar ha optado por una redacción ligeramente más dura en su declaración. También se enfrenta a una desaceleración de la inflación, además de afrontar retos de crecimiento más serios que EE.UU.".

"Sin embargo, el BCE mantiene la suficiente cautela en torno a la inflación como para andar con mucho cuidado con las expectativas de pivote, haciendo hincapié en la necesidad de mantener los tipos elevados todo el tiempo que sea necesario. Sólo señalará recortes de tipos una vez que tenga suficiente confianza sobre la trayectoria futura, probablemente sólo una reunión o dos antes de que planee relajar la política. Aun así, con una senda de crecimiento más preocupante por delante, es probable que el BCE recorte los tipos antes que la Fed, no después."

MARK WALL, ECONOMISTA JEFE EUROPEO, DEUTSCHE BANK RESEARCH, LONDRES:

"Quitarse ahora de en medio el anuncio del PEPP reduce el obstáculo para recortar antes los tipos en 2024. Aunque la salida del PEPP hace parecer que el BCE no está haciendo sombra al pivote dovish de la Fed, puede haber abierto sutilmente la puerta."

RICHARD CARTER, JEFE DE INVESTIGACIÓN DE RENTA FIJA, QUILTER CHEVIOT, LONDRES:

"El BCE ha vuelto a mantener los tipos de interés y, al igual que la Reserva Federal, parece haber llegado al final de las futuras subidas de tipos en este ciclo, con la inflación tan cerca del objetivo mágico del 2%."

"La inflación ha estado cayendo constantemente en la zona euro y se situó en tan sólo el 2,4% el mes pasado, lo que indica que Christine Lagarde tenía casi "el trabajo hecho" en cuanto a normalizar el entorno económico. Pero justo cuando las subidas de tipos parecen haber llegado a su fin, se alimenta la especulación de que los bancos centrales recurrirán ahora a los recortes de tipos en la primavera del año que viene para estimular el crecimiento."

"Más alto durante más tiempo seguirá siendo el mensaje, pero en Europa es probable que esa narrativa se ponga a prueba al máximo y podríamos ver fácilmente cómo tiene que pivotar primero de todos los bancos centrales desarrollados."

RICHARD GARLAND, ESTRATEGA JEFE DE INVERSIONES, OMNIS INVESTMENTS, LONDRES:

"Es improbable que el BCE modifique el tipo de depósito en esta reunión, por lo que no hay sorpresas, pero al igual que el Banco de Inglaterra están deseosos de gestionar las expectativas del mercado en cuanto a futuros recortes de tipos. Las fuertes caídas recientes de la inflación están dificultando ese trabajo y, al menos por ahora, los bancos centrales están siendo ignorados en sus esfuerzos por domar las expectativas del mercado sobre recortes de tipos en 2024."