La inflación sigue siendo elevada en todo el mundo, pero en algunas grandes economías se ha enfriado más rápido de lo esperado.
Las próximas decisiones están en el filo de la navaja. Hacer una pausa demasiado pronto podría hacer que las condiciones financieras se relajaran demasiado rápido, reavivando las presiones inflacionistas. Detenerse demasiado tarde podría provocar una contracción del crédito y una profunda recesión.
Hasta la fecha, nueve economías desarrolladas han subido los tipos en un total de 3.840 puntos básicos (pb) en este ciclo. Japón es la paloma que se resiste.
He aquí un vistazo a la situación de los bancos centrales, clasificados en función de cuánto han subido los tipos en lo que va de ciclo.
1) ESTADOS UNIDOS
La Reserva Federal subió los tipos 25 puntos básicos el 26 de julio hasta una horquilla del 5,25%-5,5%, en su undécima subida de tipos de sus últimas 12 reuniones.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dejó la puerta abierta a más subidas, pero el mercado no se mostró convencido, y los precios del mercado monetario dieron a entender a los operadores que ésta era la última subida de este ciclo.
2) NUEVA ZELANDA
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, tras elevar en mayo su tipo de interés al 5,5%, su nivel más alto en 14 años, lo mantuvo en julio.
Esto puede haber marcado el final de un ciclo de subidas de 20 meses. Los economistas encuestados por Reuters esperan que el RBNZ se mantenga a la espera durante el resto de 2023.
3) BRETAÑA
El Banco de Inglaterra se reúne el 3 de agosto. Las expectativas de una gran subida de tipos se han suavizado después de que los últimos datos mostraran que la inflación cayó a un 7,9% en junio, menos de lo esperado. El Banco de Inglaterra subió los tipos 50 puntos básicos hasta el 5% en junio, su nivel más alto desde 2008, lo que situó los tipos hipotecarios británicos en máximos de 15 años.
Aún así, el alivio de que la inflación pueda haber tocado techo significa que los mercados han retirado las apuestas anteriores de que los tipos británicos superarían el 6%.
4) CANADÁ
El Banco de Canadá subió los tipos hasta un máximo de 22 años del 5% el 12 de julio. Las actas de esa reunión mostraron que los responsables políticos habían debatido retrasar la subida de tipos, pero decidieron que no podían arriesgarse a que la inflación repuntara.
La tasa de inflación de Canadá cayó al 2,8% en junio. El BoC no espera que descienda hasta su objetivo del 2% hasta mediados de 2025.
5) ZONA DEL EURO
El Banco Central Europeo elevó el jueves su tipo de depósito en 25 puntos básicos hasta el 3,75%, el nivel más alto desde el año 2000.
Mantuvo abiertas sus opciones sobre si serán necesarias más subidas para luchar contra una inflación obstinadamente elevada, pero eliminó de su declaración política una clara alusión a nuevas subidas, lo que significa que no debe darse por sentado otro aumento en la próxima reunión de septiembre.
6) AUSTRALIA
El banco central australiano mantuvo en julio su tipo de interés oficial en el 4,1%, su nivel más alto en 11 años, y la ralentización de la inflación en el segundo trimestre ha aliviado la presión para nuevas subidas.
Los mercados descuentan sólo una probabilidad entre cuatro de otra subida en agosto, penúltima reunión del gobernador Philip Lowe al frente del banco antes de ser sustituido por la vicegobernadora Michele Bullock en septiembre.
7) NORUEGA
La inflación subyacente en Noruega alcanzó un nuevo récord del 7% en junio, lo que significa que el ciclo de endurecimiento aún no ha terminado.
El Norges Bank subió los tipos más de lo previsto, en 50 puntos básicos, hasta el 3,75%, su nivel más alto en 15 años, en junio, y se espera una nueva subida en agosto.
8) SUECIA
Se espera que el Riksbank sueco siga subiendo los tipos, incluso con unos precios de la vivienda que han bajado un 20% desde marzo de 2022.
La inflación se enfrió hasta el 6,4% en junio, aún muy por encima de su objetivo del 2%. Los mercados sitúan en un 80% la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre, después de que el Riksbank los endureciera en la misma cantidad, hasta el 3,75%, en junio.
9) SUIZA
Los inversores están divididos sobre si el Banco Nacional Suizo volverá a subir los tipos de interés, después de que la inflación se enfriara hasta el 1,7% en junio.
El BNS ha subido los tipos hasta el 1,75%, desde el -0,75% de junio del año pasado. Los mercados creen que hay un 50% de probabilidades de una subida de 25 puntos básicos en septiembre, y una probabilidad igual de que se mantenga.
10) JAPÓN
El Banco de Japón, el banco central más dovish del mundo, concluye el viernes una reunión de dos días. Todas las miradas están puestas en si el gobernador Kazuo Ueda sucumbirá a 15 meses de inflación por encima del objetivo y endurecerá finalmente la política.
El banco central se inclina por mantener el dial en posición dovish, según informó Reuters la semana pasada.
