Los analistas apuntan a la disminución de la preocupación por la recesión y a la perspectiva de una política menos agresiva de la Reserva Federal de EE.UU. como factores que alimentan las esperanzas de un repunte más amplio del mercado.
Según un análisis de Reuters, sólo el 10% de las mayores ganancias de los componentes del índice MSCI World han representado alrededor del 72% del repunte de este año.
Esto contrasta con un repunte mucho más amplio en años anteriores, cuando el 10% de los principales ganadores sólo representaron el 14% de la subida general del mercado desde marzo de 2020 hasta principios de 2022.
El viento de cola para un rally más amplio podrían ser las ganancias.
La temporada de resultados del segundo trimestre ha comenzado de forma positiva para los sectores cíclicos, con más de una cuarta parte de las empresas mundiales anunciando sus resultados hasta el momento, según mostraron los datos de Refinitiv Eikon.
Alrededor del 67% de las empresas del sector de consumo discrecional superaron las expectativas de ingresos netos de consenso, debido principalmente a la solidez del gasto de los consumidores. Mientras tanto, el 64% de las firmas industriales superaron las previsiones de los analistas en cuanto a beneficios netos.
Los bancos estadounidenses también han registrado unos sólidos beneficios en el segundo trimestre, gracias al aumento de los márgenes de intereses. Además, los analistas esperan una fuerte actividad de negociación en el segundo semestre, lo que podría impulsar los ingresos de la banca de inversión.
"La próxima temporada de resultados tiene el potencial de ampliar el rally con toda seguridad. Es probable que las sorpresas de beneficios -al alza- de una mayor amplitud de valores hagan que los inversores consideren nombres fuera de la cohorte (de valores tecnológicos)", afirmó Puneet Singh, director de investigación cuantitativa de Societe Generale, con sede en Singapur.
VALORACIONES ATRACTIVAS
Los valores tecnológicos estadounidenses han impulsado la mayor parte del estrecho repunte registrado hasta ahora, junto con algunas empresas del sector industrial como Builders FirstSource, Carnival Corp y Airbnb, que se benefician de la demanda acumulada tras el COVID-19.
"Los mercados de renta variable se han alegrado de la tendencia desinflacionista con un mercado alcista que se acelera en el segundo trimestre sobre una amplitud de mercado inicialmente muy estrecha provocada por el optimismo de la IA", afirmó Massud Ghaussy, analista senior de Nasdaq IR Intelligence.
"Un comercio de miedo a perderse (FOMO) se afianzó hacia la segunda mitad del 2T con los fondos de cobertura deshaciendo las posiciones cortas empujando a los mercados aún más al alza".
En Asia, los valores japoneses han subido, ayudados por su recuperación cíclica y unas valoraciones más baratas, mientras que en Europa, la sólida demanda de viajes ha impulsado a empresas como la aerotécnica Rolls-Royce y el mayor grupo hotelero de la región, Accor .
Sin embargo, hay muchos rezagados, especialmente en sectores cíclicos como el financiero y el de consumo discrecional, que están disponibles a valoraciones atractivas, según los analistas.
"Si el apetito por el riesgo sigue siendo saludable, la inflación se mantiene bajo control, el crecimiento económico sigue siendo moderado y la Fed no hace declaraciones contundentes con una gran subida, entonces sí tenemos los cimientos para un rally más amplio", dijo Singh.
En el último mes, los sectores de servicios de comunicación, minería y financiero han registrado ganancias cercanas al 5%, superando la modesta subida del 2% del sector tecnológico. Sin embargo, el sector tecnológico ha subido un 34,5% este año, liderando a todos los demás sectores.
"Seguimos pensando que el liderazgo de las tecnológicas puede continuar a medida que el tema de la IA impulse un alza significativa de los beneficios, pero creemos que otras áreas del mercado cíclico parecen baratas", afirmó Alastair Pinder, responsable de mercados emergentes y estratega de renta variable mundial de HSBC Research, que sobrepondera los valores tecnológicos, energéticos, de consumo discrecional y financieros.
Los sectores defensivos y los valores internacionales son mejores lugares para invertir, afirmó Derek Izuel, director de inversiones de Shelton Capital Management, con sede en California.
"Aunque los temores inflacionistas han remitido, todos los indicadores económicos apuntan a una ralentización de la economía, pero los valores de alta calidad no están sobrevalorados", afirmó.
"Además, el gran efecto del retroceso de la inflación es una postura más dovish en la Fed y, por tanto, menos subidas de tipos. Esto conducirá a un dólar más débil y, por tanto, a una mejora de los rendimientos de la renta variable internacional."
