El índice DTCC GCF Treasury Repo, que rastrea el tipo de interés medio diario pagado por los contratos Repo de Financiación Colateral General (GFC) más negociados para los bonos del Tesoro estadounidense, saltó al 5,452% el martes desde el 5,395% de la semana pasada. Se trata del nivel más alto desde septiembre de 2019, cuando la disminución de las reservas bancarias elevó el coste de los préstamos a un día hasta el 10%, obligando a la Reserva Federal a intervenir.

El repunte se debió a que los intermediarios cerraron sus libros para el año, lo que significó que los prestatarios tuvieron que pagar más para financiar sus garantías, dijeron varios participantes del mercado.

"Parece que hubo una necesidad de efectivo que hizo subir los tipos de los fondos a un día", dijo Tom di Galoma, director gerente y codirector de negociación de tipos globales de BTIG. "Hay mucha volatilidad en los tipos a un día debido al fin de año".

Un repunte en el precio de los acuerdos de recompra, o repos, en los que los inversores piden prestado contra el Tesoro y otras garantías, puede ser una señal de que el efectivo empieza a escasear en un mercado de financiación clave para Wall Street. Un salto de tres días en el índice de repos GCF del Tesoro entre el 30 de noviembre y el 4 de diciembre suscitó preocupación sobre si los niveles de efectivo eran suficientemente saludables.

El aumento del precio de los repos GCF de esta semana no es preocupante, dijo Steven Zeng, estratega de tipos estadounidenses del Deutsche Bank. "El mercado GCF es de préstamos de dealer a dealer, por lo que una cantidad mucho más limitada de efectivo (está) siendo movida, lo que resulta en tasas más altas".

Dado que los grandes bancos distribuidores están ofreciendo menos intermediación a finales de año, el efectivo de los fondos del mercado monetario no pudo llegar a los fondos de cobertura y a otros prestatarios de efectivo. El mayor uso de la facilidad de repos inversos de la Fed, a través de la cual los fondos del mercado monetario prestan a la Fed, fue una prueba de que los fondos del mercado monetario querían invertir efectivo pero carecían de contrapartes privadas, dijo Zeng.

El efectivo que fluye hacia la facilidad de repos inversos de la Fed (RRP, por sus siglas en inglés) saltó a 793.900 millones de dólares el 26 de diciembre desde los 772.300 millones de finales de la semana pasada.

"Se acerca fin de año y los balances bancarios y el escaparatismo están impidiendo que los fondos del mercado monetario lleven efectivo a los bancos", dijo Scott Skyrm, vicepresidente ejecutivo de Curvature Securities. "Si no fuera fin de año... mucho más de ese efectivo de los RRP estaría fluyendo hacia el mercado de repos".