El dólar alcanzó esta semana un máximo de 11 meses y ha subido casi un 3,5% este año frente a una cesta de divisas, a medida que se afianzan las expectativas de que los tipos de interés estadounidenses se mantendrán al alza durante más tiempo.

Gran parte de la fortaleza del billete verde ha sido impulsada por los rendimientos de los bonos del Tesoro, que se han disparado a máximos de 16 años, basándose en la resistencia de la economía estadounidense ante las subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal desde marzo de 2022.

Esa perspectiva sigue siendo contraria a la opinión de consenso en las encuestas sobre divisas de Reuters, incluida la última encuesta del 2 al 4 de octubre entre 80 estrategas de divisas, que mostró que los pronosticadores siguen esperando que el dólar se debilite frente a la mayoría de las divisas principales.

Adam Cole, estratega jefe de divisas del RBC, se declara partidario de un dólar más fuerte, pero admite que la opinión predominante en los mercados de divisas sigue siendo un hueso duro de roer.

"Si nos fijamos en las previsiones de consenso, el consenso ha sido negativo para el dólar durante cinco años y no ha funcionado", dijo Cole. "No creo que sea el momento adecuado para esa llamada todavía".

El posicionamiento neto del dólar por parte de los operadores fue largo por segunda semana consecutiva, según los últimos datos de la Commodity Futures Trading Commission.

A pesar de un caso base que mostraba un debilitamiento del dólar en el horizonte de 12 meses de la encuesta, los analistas que respondieron a preguntas adicionales en encuestas anteriores han dicho repetidamente que su sesgo era que el billete verde se fortaleciera a corto plazo.

EL ALZA DEL EURO ES LIMITADA

El dólar ha dominado a casi todas las principales divisas este año, demostrando una especial fortaleza frente a las monedas de países cuyos bancos centrales no subieron los tipos o no siguieron el ritmo del endurecimiento monetario de la Reserva Federal.

Una excepción notable entre los principales bancos centrales es el Banco de Japón, que ha hecho del yen una de las divisas principales con peor comportamiento este año, con una caída de más del 13%. El martes cotizaba por debajo de 150 por dólar, pero se esperaba que recuperara más del 10% en un año para cotizar a 135 por dólar.

"Si ellos (el BOJ) siguen amenazando y no lo hacen, finalmente, el mercado va a decir que no van a intervenir y el dólar/yen se mueve al alza, así que es un poco una partida de póquer", dijo Jane Foley, jefa de estrategia de divisas de Rabobank.

"Cuanto más tiempo puedan salirse con la suya con la intervención verbal, mejor. Por lo que a ellos respecta, mantienen su pólvora seca".

Las pérdidas entre la mayoría de las principales divisas de los mercados emergentes encuestadas por Reuters oscilaron entre alrededor del 2% y hasta el 32%, y no se espera que recuperen esas pérdidas durante el próximo año.

En torno a 1,05 dólares, al euro le iba mejor que al yen y que a las divisas de los mercados emergentes. Pero ha bajado un 2% en el año, muy lejos de donde la mayoría esperaba que se situara en una encuesta realizada en enero, cuando la opinión de consenso era de una subida de alrededor del 4% frente al dólar para finales de este año.

Aunque se preveía que el euro recuperaría todas esas pérdidas y ganaría alrededor de un 6% en los próximos 12 meses, el alza de la divisa se verá limitada por la debilidad de la economía de la zona euro y las expectativas de que el Banco Central Europeo haya terminado de subir los tipos.

Entre los 20 analistas que respondieron a una pregunta separada sobre cuánto bajará el euro este mes, la opinión mediana fue de 1,04 $, y sólo uno de los encuestados dijo que la divisa tocaría la paridad. Pero ningún pronosticador tenía una llamada a la paridad en ninguna parte de sus predicciones puntuales.

"Hablamos de poner la paridad en la tabla de previsiones y al final no lo hicimos, sólo porque cuando empiezas a poner la paridad en la tabla de previsiones, crea demasiada atención. Así que nos decantamos por 1,02 dólares", dijo Foley, de Rabobank.

"Creo que si el euro baja a 1,03, 1,04 dólares, obviamente la gente hablará de los riesgos de la paridad, se acercará mucho más y no la descartaré para principios del año que viene".

(Para consultar otros artículos de la encuesta de Reuters sobre divisas de octubre:)