Dado que la inflación supera el objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón desde hace más de un año, muchos agentes del mercado esperan que el banco central saque los tipos de interés a corto plazo del territorio negativo la próxima semana o en abril.
Al poner fin a los tipos negativos, también es probable que el BOJ se deshaga del control de la curva de rendimientos (YCC), una política que guía el rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0% con un tope flexible del 1%, dijeron las fuentes.
Aunque esta medida permitiría que las fuerzas del mercado desempeñaran un papel más importante en los movimientos de los precios de los bonos, es probable que el BOJ proporcione orientación sobre el ritmo de compra de bonos para evitar que los tipos de interés a largo plazo suban demasiado, dijeron las fuentes.
"El BOJ tendría que seguir comprando bonos del Estado hasta cierto punto, y presentar algún tipo de orientación para evitar cualquier repunte abrupto de los rendimientos", dijo una de las fuentes, una opinión de la que se hizo eco otra fuente.
"Es probable que el BOJ utilice la compra de bonos como un respaldo contra un repunte inoportuno de los rendimientos", dijo otra fuente, añadiendo que establecer una orientación cuantitativa laxa estaría entre las opciones.
En la actualidad, el BOJ no fija un objetivo explícito sobre el importe de las compras de bonos. Pero compra aproximadamente 6 billones de yenes (40.700 millones de dólares) de bonos del Estado al mes para alcanzar su objetivo de rendimiento.
Es probable que el banco central mantenga aproximadamente el ritmo actual de compra de bonos después de deshacerse del YCC, y que renuncie a recortes bruscos en la cantidad por el momento, dijeron las fuentes.
Como parte de los esfuerzos para reflotar el crecimiento y disparar la inflación hasta su objetivo del 2%, el BOJ desplegó un programa masivo de compra de activos en 2013 bajo el mandato del anterior gobernador Haruhiko Kuroda.
Como el objetivo de inflación se mostró esquivo, el BOJ comenzó a aplicar en 2016 un gravamen del 0,1% sobre el exceso de reservas de las instituciones financieras en el marco de su política de tipos negativos. También adoptó el YCC en septiembre de ese año.
Al poner fin a los tipos negativos, el BOJ fijará probablemente el tipo de interés a un día como su nuevo objetivo político. Al pagar un 0,1% de interés sobre las reservas aparcadas en el banco central, el BOJ orientará el tipo de interés a un día en torno a cero, dijeron las fuentes.
Con la salida a corto plazo de los tipos negativos considerada como un hecho, la atención del mercado se está desplazando hacia cualquier pista que pueda dar el BOJ sobre el ritmo de las posteriores subidas de los tipos de interés.
Pero es probable que el Banco de Japón renuncie a ofrecer orientaciones explícitas sobre cuándo volverá a subir los tipos debido a la incertidumbre sobre las perspectivas económicas, dijeron las fuentes.
El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, ha dicho que el banco central mantendrá unas condiciones monetarias acomodaticias incluso después de poner fin a los tipos negativos, y evitará causar cualquier "discontinuidad" respecto a la actual política ultra laxa.
Cualquier orientación sobre la futura senda política estará probablemente en línea con tales comentarios, dijeron las fuentes.
En cuanto a la compra de activos de riesgo por parte del BOJ, el vicegobernador Shinichi Uchida dijo en febrero que era natural que las compras se interrumpieran cuando se dieran las condiciones para eliminar gradualmente el programa de estímulo masivo del banco.
(1 $ = 147,3000 yenes) (Reportaje de Leika Kihara; Edición de Raju Gopalakrishnan)
