La tasa de financiación a un día garantizada (SOFR, por sus siglas en inglés), una medida del coste de los préstamos en efectivo a un día garantizados por valores del Tesoro, alcanzó el 5,4%, el nivel más alto desde el 2 de enero, en una señal de la disminución de la liquidez.
El salto desde el 5,33% de finales de la semana pasada se debe a la fuerte oferta de deuda de cupones del Tesoro, con la liquidación de las subastas del Tesoro tensando los balances de los bancos, según los analistas.
"El SOFR debería normalizarse en los próximos días, a medida que se digiera la oferta", dijo Teresa Ho, jefa de estrategia de corta duración en EE.UU. de JPMorgan.
"Sin embargo, podría tardar un poco más en normalizarse, no sólo porque los inventarios de los agentes primarios ya son elevados, sino también porque es una semana corta por vacaciones, lo que proporciona menos liquidez a los mercados", dijo.
Un repunte en el precio de los acuerdos de recompra, o repos, puede ser una señal de que el efectivo empieza a escasear en un mercado de financiación clave para Wall Street. Los costes de financiación a corto plazo se dispararon en septiembre de 2019, lo que obligó a la Reserva Federal a intervenir inyectando liquidez en los mercados de repos.
"Todo el mundo lo está vigilando de cerca porque recuerda a lo que ocurrió en 2019", dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos en Estados Unidos de TD Securities USA.
El salto en los tipos de financiación coincidió aproximadamente con un aumento en el uso de la facilidad de repos inversos del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, a través de la cual los fondos del mercado monetario prestan a la Fed.
La semana pasada, la facilidad registró entradas de 664.600 millones de dólares, el nivel más alto desde los 680.000 millones del 10 de enero.
Este tipo de aumentos suelen producirse hacia el final del trimestre, ya que los agentes ofrecen menos intermediación por motivos normativos, lo que lleva a los participantes en el mercado a aparcar su efectivo en la Fed.
"Alrededor del final del trimestre es cuando normalmente se produce un retroceso en la disponibilidad del balance porque muchos de los bancos buscan reducir riesgos de cara al final del trimestre", dijo Goldberg.
"Se está empezando a ver un mayor impacto ahora que la liquidez no es tan amplia como solía ser", dijo.
