Por Michael S. Derby

(Reuters) - La Reserva Federal de Estados Unidos necesita repensar cómo proporciona liquidez de forma rápida a los bancos, indicó el lunes un informe del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.

Esto se debe a que, a pesar de muchos años de intentos de reformar el programa de liquidez de emergencia, un mecanismo llamado también "ventana de descuento", el estigma de larga data en torno a este plan "se ha arraigado profundamente entre los profesionales y podría ser imposible cambiarlo", escribieron los economistas Olivier Armantier y Charles Holt.

"Incluso intervenciones extremas, como hacer que la ventana de descuento fuese gratuita, podrían no ser suficientes para curar completamente el estigma", escribieron.

"La ventana de descuento" es un programa de la Reserva Federal destinado a proporcionar préstamos garantizados a los bancos que aceptan depósitos. Si bien históricamente se la ha considerado como una fuente de financiamiento de emergencia, la Reserva Federal ha cambiado los términos de la herramienta para hacerla más atractiva y ha alentado a los bancos a aprovecharla cuando su liquidez es escasa.

Es más, la Reserva Federal actualmente está presionando para asegurarse de que los bancos estén registrados y listos para utilizar el programa.

Pero en la experiencia práctica, las reformas han hecho poco para fomentar su uso, excepto en las perturbaciones más drásticas. El estigma que acompaña a la ventana de descuento se relaciona con los bancos que temen que los préstamos, aunque en gran medida secretos, se filtren y envíen una señal a otros prestamistas de que están en problemas, o generen un escrutinio no deseado por parte de los reguladores.

Los problemas con "la ventana de descuento" han obligado al banco central a implementar servicios de crédito de emergencia en tiempos de problemas para compensar la falta de interés en la herramienta tradicional de último recurso.

Lo hizo en la primavera boreal de 2023, cuando varios bancos tuvieron problemas y alimentaron los temores de una crisis más amplia. Si bien el uso de "ventanas de descuento" inicialmente alivió el problema, fue el Programa de Financiamiento Bancario a Plazo (BTFP) de la Fed, creado con la aprobación y el respaldo del Tesoro, el que hizo la mayor parte de la gestión de las necesidades de liquidez.

El informe de la Reserva Federal de Nueva York dijo que en el futuro podrían ser necesarias iniciativas como el BTFP, actualmente cerrado a nuevos préstamos).

"Las iniciativas temporales podrían diseñarse específicamente para abordar la fuente del problema en cuestión", escribieron los investigadores.

"Esto es, en esencia, lo que la Reserva Federal ha hecho en los últimos años cuando introdujo el Servicio de Subasta a Plazo al inicio de la crisis financiera mundial en diciembre de 2007, o el Programa de Financiamiento Bancario a Plazo en marzo de 2023".

La Fed también podría depender más de otros programas de liquidez como la Standing Repo Facility, que se lanzó en 2021. Esa herramienta permite a las empresas elegibles convertir rápidamente valores del Tesoro en efectivo y, si bien se ha utilizado poco hasta ahora, los funcionarios de la Fed la ven como una válvula de seguridad para las necesidades de liquidez.

(Reporte de Michael S. Derby. Editado en español por Marion Giraldo)