Los rendimientos, que se mueven de forma inversa a los precios, han bajado este mes a medida que las presiones sobre los precios se han relajado y los datos de los distintos sectores de la economía, incluido el mercado laboral, empezaban a mostrar moderación.
Los rendimientos de referencia a 10 años han bajado más de 25 puntos básicos en lo que va de mes y el lunes se situaban en torno al 4,251%, ligeramente por debajo del viernes. Los rendimientos a dos años , que tienden a reflejar más fielmente las expectativas de la política monetaria, se situaban por última vez en el 4,738%, marginalmente por encima de su cierre de la semana pasada.
Salvo que se produzca un repunte de la inflación o una desaceleración de la economía más brusca de lo previsto -ambos escenarios se consideran poco probables en estos momentos-, muchos en el mercado esperan que los rendimientos se muevan lateralmente hasta que haya más claridad sobre el alcance de cualquier recorte de tipos.
"Los mercados están pensando que la Fed va a recortar en algún momento... pero va a hacer falta mucho daño a la economía para que los tipos bajen mucho más", dijo John Luke Tyner, jefe de renta fija y gestor de carteras de Aptus Capital Advisors.
Los inversores estarán pendientes de las estimaciones del producto interior bruto del primer trimestre que se publican el jueves y, lo que es más importante, de los datos de inflación de mayo que se publican el viernes, para obtener más pistas sobre los próximos pasos del banco central estadounidense en su intento de luchar contra la inflación sin provocar una recesión.
"Creo que habrá cierta espera en el mercado. La inflación PCE (gastos de consumo personal) del viernes será el dato más importante de la semana", dijo Mona Mahajan, estratega de inversión senior de Edward Jones. "Por lo demás, será una semana relativamente tranquila y parece que eso se ha reflejado en los mercados".
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, dijo el lunes en una entrevista en la CNBC que seguía esperando que la inflación se enfriara aún más como parte del proceso que abriría la puerta a un recorte de los tipos.
La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, que se jubilará a finales de mes, dijo a Reuters que espera que la inflación se enfríe con el tiempo y permita finalmente a la Fed recortar los tipos. Ella dijo que le gustaría ver "unos cuantos meses más de datos" antes de ganar confianza en que una política más fácil está justificada.
Los operadores en futuros ligados a la política de tipos de la Fed asignaban una probabilidad del 61,2% a un primer recorte de tipos de 25 puntos básicos en septiembre, según mostraron el lunes los datos de LSEG, con un total de casi dos recortes de tipos presupuestados para este año.
Mientras tanto, la diferencia entre los rendimientos a dos y diez años seguía siendo profundamente negativa, en torno a menos 48,6 puntos básicos. Una inversión en esa parte de la curva de rendimientos, que se produce cuando los bonos del Tesoro a más corto plazo rinden más que los de más largo plazo, ha indicado históricamente que se avecina una recesión.
