Entre treinta y dos participantes del mercado encuestados esta semana, 29 o el 91% esperaban que el Banco Popular de China (PBOC) mantuviera sin cambios el coste de los préstamos a un año de la facilidad de préstamo a medio plazo (MLF), mientras que los tres restantes preveían un recorte marginal del tipo de interés.
El tipo de interés de los préstamos MLF se sitúa actualmente en el 2,5%.
Además, 26 o el 81% de todos los encuestados predijeron que el banco central inyectaría fondos frescos para superar el vencimiento de 650.000 millones de yuanes (91.110 millones de dólares) de los préstamos MLF el viernes.
"Buscamos un FML sobredimensionado para amortiguar la demanda de liquidez que emana de las ventas de bonos y los préstamos; si no hay un FML sobredimensionado, entonces probablemente sea necesario un recorte del coeficiente de reservas obligatorias (RRR)", dijo Frances Cheung, estratega de tipos del OCBC Bank.
En los últimos meses, China ha empezado a desencadenar nuevos estímulos para apuntalar la economía. En un movimiento sorpresa, Pekín aprobó a finales de octubre la emisión de 1 billón de yuanes de bonos soberanos para este año -su primera ampliación de déficit presupuestario de este tipo en un ejercicio fiscal en 23 años- y aprobó un proyecto de ley para permitir a los gobiernos locales adelantar parte de sus cuotas de bonos de 2024.
En noviembre, el PBOC inyectó en el sistema bancario 600.000 millones netos de yuanes en efectivo a través de préstamos del FML, el mayor incremento mensual desde diciembre de 2016.
Las expectativas de una reducción de los tipos de interés han aumentado ligeramente, ya que China se ha enfrentado a una mayor presión deflacionista, con una caída de los precios al consumo en noviembre que ha sido la más rápida en tres años, mientras que la deflación en las fábricas se ha profundizado.
"El principal obstáculo para la reducción de los tipos del PBOC desde mediados de este año ha sido la fortaleza del dólar", afirmó Julian Evans-Pritchard, responsable de economía china de Capital Economics.
"Sin embargo, los rendimientos estadounidenses han caído y el renminbi se ha fortalecido recientemente. La divisa ha vuelto ahora a niveles con los que el PBOC se siente más cómodo, lo que debería abrir la puerta a una reanudación de los recortes de tipos."
Con la economía china tambaleándose y el dólar estadounidense disparado hasta hace poco, el yuan ha tenido un año volátil, habiéndose debilitado un 6,14% frente al dólar en un momento dado antes de recuperar parte de las pérdidas ante la opinión de que los tipos de interés estadounidenses han tocado techo.
El miércoles, la Reserva Federal adoptó un sesgo decididamente pesimista al señalar que se avecinan recortes de tipos el año que viene.
El yuan se fortaleció un 2,55% en noviembre, su mejor mes del año, pero sigue perdiendo cerca de un 3,3% en lo que va de año.
China intensificará los ajustes políticos para apoyar una recuperación económica en 2024, dijeron los medios estatales, tras la Conferencia Central Anual de Trabajo Económico celebrada del 11 al 12 de diciembre, durante la cual los máximos dirigentes fijaron los objetivos económicos para el próximo año.
"Esto indica que los dirigentes chinos quieren dar más peso a la economía de lo que hicieron a principios de año", dijo Tommy Wu, economista principal para China del Commerzbank.
"La política monetaria seguirá consistiendo en proporcionar liquidez suficiente pero no excesiva. Esto significa que cualquier recorte de tipos y medidas de estímulo serán probablemente modestos."
(1 $ = 7,1341 yuanes chinos)
