El crecimiento del producto interior bruto fue del 5,2% para 2023, alcanzando el objetivo de Pekín y las expectativas del mercado. Pero los datos de diciembre publicados también el miércoles mostraron la caída más rápida de los precios de la vivienda en nueve años, una caída anual del 8,5% en las ventas por superficie y un desplome de las viviendas iniciadas.
Los gestores monetarios mundiales - que han sido vendedores de acciones chinas a medida que la recuperación post-pandémica se ha tambaleado - dicen que se necesitará mucho tiempo o muchos estímulos para reparar un sector que una vez representó una cuarta parte de la economía, y cambian de opinión.
Los extranjeros ya han vendido este año un neto de 12.400 millones de yuanes (1.700 millones de dólares) de acciones chinas a través del enlace comercial con Hong Kong y el miércoles siguieron más, con el índice de valores de primer orden de China cayendo más de un 2% hasta su mínimo en cinco años.
El Hang Seng de Hong Kong se deslizó hacia su mayor pérdida en un solo día en 15 meses después de los datos de China, cayendo un 4% a su nivel más bajo en más de un año.
La relación precio/beneficios del índice, una medida de valoración muy utilizada, es de un mísero 7 y su nivel más bajo en al menos una década, en comparación con el 22,2 del S&P 500.
"Los datos de hoy siguen una tendencia constante en los últimos meses", afirmó Ken Peng, responsable de estrategia de inversión en Asia de Citi Global Wealth, en una reunión informativa sobre perspectivas en Singapur.
Las ventas al por menor incumplieron las previsiones del mercado y la inversión en activos fijos las superó, dijo, pero los esfuerzos del gobierno para apoyar la innovación y la fabricación aún no son suficientes para compensar el lastre de una caída cada vez más profunda en el sector inmobiliario.
"El gobierno de Pekín parece pensar que el mercado y la economía no han llegado a un punto lo suficientemente malo como para justificar una respuesta política de fregadero de cocina", dijo Peng. "Es el momento y la incertidumbre de la respuesta política lo que molesta a muchos inversores".
TRAMPA NARRATIVA
El rendimiento también ha sido pésimo, con las acciones continentales rezagadas respecto a las mundiales durante tres años, y los mercados en alza de la India, EE.UU. y Japón ofrecen motivos para marcharse.
La atención se ha centrado intensamente en algún tipo de estímulo de la demanda - por improbable que sea - como detonante para atraer de nuevo a los inversores.
Sid Mathur, responsable de macroestrategia asiática e investigación de mercados emergentes de BNP Paribas, lo llama una "trampa narrativa" que ha crecido después de que los responsables políticos chinos repartieran grandes y selectivos estímulos fiscales durante las recesiones de las últimas décadas.
Ahora es diferente, dice, con un estímulo de menor magnitud y dirigido "mucho más a contener los riesgos a la baja para el crecimiento a largo plazo que a maximizar el crecimiento a corto plazo".
Los economistas también han señalado que el gasto en infraestructuras y el apoyo específico a los fabricantes ecológicos o de alta tecnología no consiguen hacer frente a la crisis de confianza que ha desatado el desplome de los precios de la vivienda.
"Es cierto que las autoridades chinas han desplegado medidas de estímulo para apuntalar la economía, pero los efectos apenas se han dejado sentir... porque el gasto en infraestructuras de siempre se ha exagerado en las dos últimas décadas", afirmó Toru Nishihama, economista jefe del Instituto de Investigación de la Vida Dai-Ichi de Tokio.
Sin duda, la profundidad de la negatividad en torno a China sugiere que se espera algún tipo de rebote y los indicadores técnicos muestran a los mercados bursátiles en territorio de sobreventa. El mercado de bonos de China también ha estado repuntando y atrayendo la inversión extranjera.
Pero el sentimiento es tan frágil que una recuperación sostenida o el regreso de los inversores a largo plazo parece lejano.
"El pesimismo en China está casi arraigado ahora", señalaron los analistas de Bank of America en una encuesta a 256 gestores de fondos asiáticos publicada el martes, con casi el 70% de los encuestados en modo de espera o mirando hacia otro lado. (1 $ = 7,1965 yuanes chinos) (Información adicional de Tetsushi Kajimoto en Tokio y Vidya Ranganathan en Singapur; Edición de Kim Coghill)
