Los hogares y los inversores parecen escépticos sobre si el drástico giro del banco central hacia una subida masiva de los tipos de interés - hasta el 45% ahora desde el 8,5% del pasado junio - es suficiente por sí solo para frenar una inflación que superó el 67% el mes pasado.
El ministro de Finanzas, Mehmet Simsek, y otras autoridades han instado a la paciencia, afirmando que el conjunto de políticas más ortodoxas adoptadas el año pasado traerían un alivio de los precios a finales de este año.
Simsek declaró el lunes que no planea grandes cambios fiscales, mientras que el banco central ha dicho que subiría más los tipos si la inflación se desplaza por encima de las previsiones en los próximos meses.
Sin embargo, los datos de inflación de febrero, superiores a lo previsto, combinados con una demanda interna persistentemente alta, han aumentado las expectativas de que se avecinan más medidas fiscales y monetarias, aunque no hasta después de las elecciones del 31 de marzo, para las que el presidente Tayyip Erdogan está haciendo una dura campaña a favor de su partido gobernante, el AK.
"Una vez finalizado el ciclo electoral local, es probable que las políticas monetaria y fiscal vuelvan a endurecerse tras una breve pausa", afirmó Selva Demiralp, profesor de la Universidad Koc de Estambul y antiguo economista de la Reserva Federal.
"A mediados de año, probaremos toda la amargura de la medicina política", afirmó. "La inflación subirá al menos hasta entonces, mientras que las subidas del salario mínimo y otros amortiguadores fiscales se disiparán".
Entre los esfuerzos para aliviar el doble aguijón de la elevada inflación y los costes de endeudamiento, Ankara ha subido el salario mínimo un 49% este año.
Demiralp y algunos otros destacados economistas afirman que si se quiere reducir la inflación al 36% a finales de año, como prevé el banco central, es necesario detener estas medidas fiscales. El banco de Wall Street JPMorgan espera una subida de tipos de 500 puntos básicos en abril.
DESCONFIANZA
Los consumidores, enfrentados a una subida del 8,25% de los precios de los alimentos y las bebidas no alcohólicas sólo de enero a febrero, ven poco alivio en el horizonte.
"Mi marido y yo no creemos que la inflación vaya a disminuir rápidamente", declaró Gulsah, de 34 años, profesora de matemáticas en un instituto de Estambul, que no quiso dar su apellido.
"Intentamos mantener ahorros en divisas y oro para protegernos" porque, según ella, "aún no podemos confiar" en que la lira se mantenga estable tras las elecciones.
Preocupada por la inflación, Gulsah dijo que en noviembre compró una olla a presión que su familia no necesitaba realmente sólo porque pensaba que su precio se duplicaría o triplicaría este año.
Alrededor del 92% de los hogares afirmaron que era un buen momento para comprar electrodomésticos, aparatos electrónicos y otros bienes duraderos, según una encuesta de la Universidad Koc sobre las expectativas de inflación de los hogares realizada el mes pasado a más de 2.500 encuestados con la empresa de investigación Konda.
Los datos, que aún no se han publicado, reflejan un profundo pesimismo sobre el descenso de la inflación tras años de crisis del coste de la vida, provocada por la prolongada oposición de Erdogan a los tipos altos y su destitución de cinco gobernadores del banco central en otros tantos años.
La tasa de crecimiento anual del gasto en tarjetas de crédito se elevó a más del 153%, mientras que la tasa de crecimiento total de los préstamos fue del 52% en los 12 meses hasta enero, según datos del organismo de control bancario. Los banqueros han afirmado que el gobierno debería tomar medidas para frenar el gasto en tarjetas de crédito con el fin de enfriar la demanda interna.
LA 'MANO INVISIBLE
Tras su reelección el pasado mes de mayo, Erdogan nombró un nuevo gabinete y una nueva cúpula del banco central para enderezar el rumbo en medio de unas reservas de divisas agotadas y unas expectativas de inflación al alza.
Los inversores extranjeros empezaron a comprar bonos turcos a finales del año pasado, buscando sacar provecho de las subidas de tipos.
Pero durante la última semana la alegría se ha desvanecido, poniendo a prueba la voluntad de Erdogan de hacer frente a la inflación mientras su Partido AK intenta recuperar Estambul y otras grandes ciudades de manos de la oposición en las próximas elecciones.
La lira cayó a nuevos mínimos más allá de 31,8 por dólar esta semana, los rendimientos de los bonos a 10 años volvieron a los niveles de noviembre y los swaps de incumplimiento crediticio de Turquía, una medida del riesgo, saltaron a 330 puntos básicos, los más altos en un mes.
Gizem Oztok Altinsac, economista jefe del mayor grupo empresarial de Turquía, TUSIAD, afirmó que la inflación anual caerá después de mayo debido a los efectos de base, pero no tanto como prevé el banco central debido a la fuerte demanda interna.
Declaró en una cumbre celebrada en Estambul hace dos semanas que los tipos no se subieron lo suficiente cuando comenzó el endurecimiento el verano pasado y que, a pesar de las elecciones, la política fiscal estricta tiene que amortiguar la política monetaria para atajar la inflación.
"Hay que tomar medidas a tiempo", dijo Altinsac.
Hakan Kara, antiguo economista jefe del banco central y profesor de la Universidad de Bilkent, declaró en la cumbre: "Una mano invisible garantiza un nivel de endurecimiento justo por debajo del óptimo siempre que el banco central esté a punto de alcanzar el endurecimiento óptimo de la política".
Una encuesta de Reuters considera que la inflación anual caerá hasta el 42,7% a finales de año, por encima de la previsión del banco central.
Simsek, en declaraciones a la emisora local BloombergHT esta semana, afirmó que la inflación se mantendría alta en los próximos meses debido a los efectos de base y al impacto retardado de las subidas de tipos, pero que descendería en los próximos 12 meses.
