Aunque el S&P 500 se disparó un 6,4% la semana pasada, es difícil culpar a los inversores por ser escépticos: el índice de referencia ha visto otros tres rebotes de este tipo de al menos un 6% ya este año, sólo para que luego cayera por debajo de su punto mínimo anterior.

El repunte ya se ha erosionado, ya que los débiles datos sobre la confianza de los consumidores contribuyeron a un descenso del 2% del S&P 500 el martes. El índice confirmó a principios de este mes la definición común de un mercado bajista al cerrar con una caída de más del 20% desde su máximo histórico de enero, y sigue bajando aproximadamente esa cantidad en el año.

"Está en manos de los toros demostrar que no es sólo un rebote del mercado bajista", dijo Willie Delwiche, estratega de inversiones de la firma de investigación de mercados All Star Charts, señalando que incluso en la subida del índice de la semana pasada, más acciones hicieron mínimos de 52 semanas que máximos en la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq.

Muchos creen que las acciones están preparadas para un repunte después de las brutales caídas de este año, aunque pueda ser de corta duración.

El estratega de Morgan Stanley, Michael Wilson, dijo a principios de esta semana que el repunte podría extenderse hasta un 7% desde los niveles recientes, pero describió cualquier ganancia a corto plazo como "nada más que un rebote del mercado bajista".

Él ve los niveles de precios de valor justo para el S&P 500, que cerró en 3.821,55 el martes, en 3.400-3.500, mientras que una recesión llevaría los "mínimos tácticos de precios" a unos 3.000.

"Es probable que el mercado bajista no haya terminado, aunque puede parecerlo durante las próximas semanas, ya que los mercados toman la bajada de tipos como una señal de que la Fed puede orquestar un aterrizaje suave y evitar una revisión significativa de las previsiones de beneficios", escribió Wilson en una nota.

Del mismo modo, Jonathan Krinsky, técnico jefe de mercados de BTIG, dijo que espera que el "repunte contratendencia" del S&P 500 suba hacia el nivel de 4.000-4.100 hasta el final del trimestre, "antes de reanudar la bajada en el tercer trimestre y acabar rompiendo por debajo de 3.500".

GRÁFICO: S&P 500 en 2022 ()

Algunos inversores se muestran más optimistas respecto a la renta variable.

Jack DeGan, director de inversiones de Harbor Advisory Corp en Portsmouth, New Hampshire, dijo que ha estado añadiendo exposición a la renta variable a las carteras de sus clientes.

DeGan duda de que la economía se dirija a una recesión en los próximos 18-24 meses y también espera que la inflación se modere para el otoño, señalando la reciente caída de los precios de materias primas como el cobre y la madera como uno de los factores.

"Si mi comprensión de cómo se está desarrollando la economía es casi correcta, entonces creo que hemos visto el mínimo", dijo DeGan. "Estoy poniendo dinero a trabajar, así que supongo que eso le dice que estoy bastante confiado".

La historia sugiere que las próximas dos semanas podrían ser fuertes para las acciones, a medida que se acerca el inicio de la temporada de ganancias del segundo trimestre.

El S&P 500 ha producido una rentabilidad media del 2,15% en las dos semanas siguientes al 29 de junio en los últimos 20 años, según Bespoke Investment Group. Esa es la mejor rentabilidad de esas dos semanas para cualquier momento del año durante ese tiempo.

"No hay mucho para que los inversores se entusiasmen en lo que respecta al mercado de acciones en estos días, pero en nuestra búsqueda de resquicios de esperanza, el calendario es una tendencia que está empezando a funcionar a favor del mercado", dijo Bespoke en una nota esta semana.