Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero vendieron el equivalente a 66 millones de barriles en los seis contratos de futuros y opciones del petróleo más importantes durante los siete días que finalizaron el 2 de enero.
Las ventas se concentraron en el crudo (-63 millones de barriles), distribuidos más o menos a partes iguales entre el NYMEX y el ICE WTI (-33 millones) y el Brent (-30 millones).
Sólo hubo ventas menores de gasóleo europeo (-5 millones de barriles), compras menores de gasolina estadounidense (+1 millón) y ningún cambio en el gasóleo estadounidense.
Libro de gráficos: Posiciones de petróleo y gas
Por el lado del crudo, casi todas las ventas procedieron del establecimiento de nuevas posiciones cortas bajistas (+59 millones de barriles), más que de la liquidación de las largas alcistas existentes (-3 millones).
Los gestores de fondos reanudaron las ventas en corto que prevalecieron durante diez semanas hasta el 12 de diciembre, cuando se interrumpieron por dos semanas de recompras antes de fin de año.
En el principal contrato NYMEX WTI, las posiciones cortas aumentaron hasta los 121 millones de barriles, no muy lejos del máximo anterior de 128 millones alcanzado el 12 de diciembre.
Antes de que finalizara el año natural, la cobertura de posiciones cortas sólo proporcionó un apoyo limitado a los precios. Con el comienzo de un nuevo año, las nuevas ventas han vuelto a presionarlos a la baja.
La mayoría de los fondos se están centrando en la amenaza que supone para el consumo el lento crecimiento mundial, más que para la producción el conflicto en Oriente Próximo.
Se espera que el aumento de la producción de Brasil, Guyana y los yacimientos de esquisto de EE.UU. sea suficiente para satisfacer el anémico crecimiento del consumo en 2024.
Además, existe la presunción de que Arabia Saudí y sus socios de la OPEP+ no pueden o no quieren recortar más la producción para elevar los precios de forma sostenible a corto plazo.
Recortar de nuevo la producción simplemente lanzaría otro salvavidas a los productores rivales y cedería aún más cuota de mercado.
GAS NATURAL ESTADOUNIDENSE
A diferencia del crudo, los gestores de inversiones siguieron cuadrando posiciones bajistas en futuros y opciones vinculados al gas estadounidense.
Los fondos de cobertura y otros gestores monetarios compraron el equivalente a 365.000 millones de pies cúbicos (bcf) durante los siete días que finalizaron el 2 de enero.
Los fondos habían sido compradores netos en cada una de las tres semanas más recientes, comprando un total de 709 bcf desde el 12 de diciembre.
Las fuertes condiciones de El Niño en el Pacífico han producido hasta ahora un invierno más cálido que la media en los 48 estados más bajos.
Las existencias de gas terminaron el año en 3.476 bcf, las más altas para la época del año desde 2015, cuando también hubo un El Niño muy fuerte.
Como resultado, los inventarios estaban 312 bcf (+10% o +1,18 desviaciones estándar) por encima de la media estacional de los diez años anteriores, y el excedente había aumentado desde los 60 bcf (+2% o +0,23 desviaciones estándar) del 6 de octubre.
Pero los precios ya han caído tanto que sólo alcanzaron una media de 2,54 dólares por millón de unidades térmicas británicas en diciembre de 2023, lo que los sitúa sólo en el percentil 5 de todos los meses desde principios de siglo, una vez ajustados a la inflación.
Los fondos han cuadrado algunas posiciones cortas ante la expectativa de que es improbable que los precios caigan mucho más y el balance de riesgos se inclina al alza.
Los gestores de fondos aún mantenían una posición corta neta bajista de 289 bcf (24º percentil para todas las semanas desde 2010) el 2 de enero, pero la posición se había elevado desde una corta neta de 999 bcf (8º percentil) tres semanas antes.
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John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas. Siga sus comentarios en X https://twitter.com/JKempEnergy (Edición de Jan Harvey)
