El posicionamiento de las opciones muestra que los operadores esperan un movimiento del 1,4% en el S&P 500 el 26 de agosto, el día en que el presidente de la Fed, Powell, dará su discurso, según Matt Amberson, director de la empresa de análisis de opciones ORATS. Esta cifra está ligeramente por encima del movimiento diario esperado del 1,0% que las opciones implican para las acciones durante el próximo mes.

"El mercado de la volatilidad de la renta variable parece estar tratando Jackson Hole como un no-evento", dijo Garrett DeSimone, jefe de quant de OptionMetrics.

Aunque todavía hay tiempo para que las expectativas de volatilidad se recuperen antes del evento, por ahora, los precios de las opciones reflejan "un precio relativamente bajo para el riesgo de caída", dijo DeSimone.

Los participantes en el mercado dieron una serie de razones por las que las expectativas de volatilidad pueden estar apagadas. En las últimas semanas, el mercado ha recibido una gran dosis de palabras de la Reserva Federal, con sus responsables de política monetaria que han hecho frente a las expectativas de un pico de inflación y un giro moderado de la Reserva Federal, lo que ha dado a los inversores una imagen más clara del pensamiento del banco central.

Y aunque los mercados esperan en general que la Fed suba los tipos de interés entre 50 y 75 puntos básicos más cuando se reúna de nuevo en septiembre, las perspectivas de Powell sobre la política futura probablemente se verán influidas por los informes de datos económicos que se publicarán ese mes, incluidas las cifras clave sobre la inflación y el empleo.

"Todo el mundo está en la misma línea: estamos en un proceso de endurecimiento, que probablemente se ralentizará gradualmente", dijo Randy Frederick, vicepresidente de comercio y derivados del Centro Schwab de Investigación Financiera.

"Que los mercados prevean una mayor volatilidad suele significar que esperan sorpresas... Creo que nadie espera ninguna revelación trascendental en esa reunión", dijo Frederick.

En promedio, los discursos de los presidentes de la Reserva Federal en Jackson Hole no han sido grandes impulsores del mercado en los últimos años. Sólo una vez en los últimos 10 años el S&P 500 ha registrado un movimiento superior al 1% el día en que el jefe de la Reserva Federal pronunció su discurso en Jackson Hole.

GRÁFICO: Las acciones y el evento de la Fed en Jackson Hole 


Aunque las acciones han sido mucho más volátiles de lo normal este año, las oscilaciones del mercado se han suavizado en los últimos meses junto con un rebote que ha hecho que el S&P 500 gane un 15% desde sus mínimos de mediados de junio.

El índice de volatilidad Cboe, un indicador basado en las opciones que refleja la demanda de protección contra las caídas del mercado bursátil, se sitúa en torno a 20, frente a un máximo de casi 40 alcanzado a principios de año.

Sin embargo, algunos observadores del mercado creen que una opinión aún más dura de lo esperado de Powell podría afectar a las acciones.

Las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal mostraron el miércoles que los responsables de la política monetaria se comprometieron a subir los tipos de interés tanto como sea necesario para controlar la inflación. Varios oradores de la Fed, entre ellos el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, y la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, han subrayado desde entonces que los responsables políticos necesitan seguir subiendo los costes de los préstamos para controlar los precios en alza.

"Siento que probablemente están preparando el escenario para (Powell), y su discurso está un poco más en el lado de los halcones", dijo Gregory Faranello, jefe de comercio y estrategia de tasas de Estados Unidos para AmeriVet Securities. "Si lo es... podríamos ver una venta en la renta variable".