Hasta ahora, el Tesoro ha expresado poca preocupación de que la volatilidad del mercado alcance ese umbral, y el daño se ha limitado en gran medida a los activos denominados en libras y yenes, lo que en el caso del Reino Unido llevó al Banco de Inglaterra a comprar el miércoles deuda británica a largo plazo.
Los funcionarios de la Reserva Federal también parecen no estar preocupados en este momento, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, dijo el jueves que no ve nada en el funcionamiento del mercado estadounidense que pueda hacer descarrilar los esfuerzos del banco central de Estados Unidos por contener la inflación mediante fuertes subidas de los tipos de interés.
La caída de la libra esterlina se ha atribuido en gran medida a los planes de gasto británicos que estiran las finanzas del gobierno, mientras que el descenso del yen se considera ligado a la adhesión de Japón a una política monetaria ultrablanda, profundamente opuesta a la política de endurecimiento adoptada por la Fed y otros bancos centrales.
El nuevo gobierno británico ha propuesto amontonar nuevos recortes de impuestos y gastos sobre una postura monetaria estricta, mientras que Japón mantiene los tipos artificialmente bajos mientras la Fed continúa con sus agresivas subidas de tipos.
Las intervenciones coordinadas se han reservado sólo para las crisis más agudas de los últimos años, y las divergencias políticas reducen drásticamente sus posibilidades de éxito, dijo Mark Sobel, un antiguo funcionario del Tesoro estadounidense y del Fondo Monetario Internacional que es el presidente estadounidense del grupo de reflexión financiera OMFIF, con sede en Londres.
"Si los mercados fueran extremadamente desordenados y volátiles, se podría argumentar a favor de la intervención monetaria", dijo Sobel. "Pero la intervención ante la divergencia de la política monetaria sería como escupir al viento en este momento".
Las declaraciones de los funcionarios de la administración Biden en los dos últimos días indican poco apetito por actuar para frenar el avance del dólar. Y también señalan que Estados Unidos, al igual que el FMI, no está de acuerdo con los planes de gasto de Gran Bretaña y quiere desalentar las políticas que frenen la lucha contra la inflación.
La secretaria de Comercio de Estados Unidos, Gina Raimondo, dijo el miércoles que el plan de Gran Bretaña era "un movimiento imprevisto y significativo", y que estaba claro que los mercados exigían previsibilidad.
"Los empresarios quieren ver que los líderes mundiales se toman la inflación muy en serio. Y es difícil ver eso en este nuevo gobierno", dijo en un evento de la Brookings Institution, refiriéndose a la administración de la primera ministra británica Liz Truss.
"La política de recortar los impuestos y, al mismo tiempo, aumentar el gasto no es una política que vaya a combatir la inflación a corto plazo, o que le ponga en buena posición para el crecimiento económico a largo plazo", dijo Raimondo.
Al preguntársele si la administración Biden estaba tratando de persuadir a Gran Bretaña para que siguiera el consejo del FMI y moderara sus planes fiscales, un funcionario de la Casa Blanca dijo: "Seguimos dialogando con el Reino Unido y otros socios internacionales sobre la evolución de la economía mundial".
El martes, la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, dijo a los periodistas que los mercados estaban funcionando bien y que no veía problemas de liquidez que pudieran significar riesgos para la estabilidad financiera.
Cuando se le preguntó más tarde el martes si era probable una repetición del Acuerdo del Plaza de 1985 entre varios países del G7 para frenar un fuerte avance del dólar, Brian Deese, el principal asesor económico de la Casa Blanca, dijo: "No preveo que hacia allí nos dirijamos".
AMORTIGUADOR DE LA INFLACIÓN
La fortaleza del dólar ha ayudado en realidad a la lucha de Estados Unidos contra la inflación, contribuyendo a mantener el precio del petróleo bajo control, aunque el endurecimiento de la política de la Reserva Federal es, en última instancia, más influyente, según los expertos.
La subida concertada del dólar que impulsó el Acuerdo del Plaza estuvo acompañada de fuertes quejas de la industria, los grupos sindicales y los agricultores estadounidenses, que argumentaban que estaba restando competitividad a las exportaciones y a los fabricantes estadounidenses, especialmente a los fabricantes de automóviles de Detroit. Ese nivel de protestas no se ha producido esta vez, y el dólar fuerte no ha causado hasta ahora un daño generalizado a las exportaciones estadounidenses.
Las exportaciones de bienes y servicios subieron un 20% en los primeros siete meses de 2022 respecto a los de hace un año, mientras que las importaciones subieron un 22%, según los datos del Departamento de Comercio, lo que refleja la continua recuperación del comercio reducido por la pandemia. Pero tanto las exportaciones de bienes como las de servicios han crecido de forma incremental casi todos los meses de este año, ayudadas en parte por los altos precios de las exportaciones de petróleo, gas natural y productos químicos.
Pero cuanto más dure la fortaleza del dólar, más posibilidades hay de que se acumulen las presiones sobre las exportaciones y los posibles riesgos de contagio, dijo Brad Setser, que fue asesor principal en la oficina del Representante de Comercio de Estados Unidos durante el primer año de la administración Biden.
"En un nivel, la lucha contra la inflación es la principal prioridad económica, pero en otro nivel no creo que Estados Unidos pueda ser completamente indiferente al impacto de la fortaleza del dólar en la economía mundial, que está añadiendo algunas fuentes de inestabilidad", dijo Setser, que ahora es miembro senior del Consejo de Relaciones Exteriores.
Un riesgo importante de la fortaleza del dólar en el futuro es que China decida debilitar significativamente su yuan, lo que tendría implicaciones más amplias en el mercado, dijo Setser. "La actual fortaleza del dólar está poniendo a prueba el compromiso de China con la estabilidad de su moneda".
