Los rendimientos de los bonos alemanes a dos años, sensibles a los tipos de interés, y el euro cayeron el jueves después de que el Banco Central Europeo realizara su séptima subida consecutiva pero ralentizara el ritmo de su política de endurecimiento con un aumento de un cuarto de punto porcentual.
La directora del BCE, Christine Lagarde, afirmó que el banco central de los 20 países que comparten el euro no estaba haciendo una pausa.
Pero el BCE señaló que las anteriores subidas de tipos se estaban "transmitiendo con fuerza" a las condiciones financieras y monetarias, lo que resonó entre los inversores que están evaluando el impacto de un endurecimiento agresivo a nivel mundial en el sector bancario y más allá.
"En nuestra mente, estamos en territorio de error de política", dijo Salman Ahmed, jefe global de macro y asignación estratégica de activos en Fidelity International. "Esta es una política muy restrictiva y se convertirá en un endurecimiento del crédito y eso traerá una recesión".
Los rendimientos de la deuda pública alemana e italiana a dos años cayeron a sus niveles más bajos en cerca de un mes.
Los operadores también pasaron a cotizar con una probabilidad aproximada del 70% de un movimiento de un cuarto de punto en junio, frente al 80% anterior, y un tipo máximo en torno al 3,65%, por debajo del poco más del 3,7% anterior al anuncio del BCE.
La Encuesta sobre Préstamos Bancarios del BCE, publicada el martes, mostró que un 38% neto de los bancos de la zona euro informó de un descenso de la demanda de crédito por parte de las empresas en el primer trimestre, la mayor proporción desde la crisis financiera mundial de 2008-09.
El BCE ha aumentado su tipo de interés de referencia en unos 375 puntos básicos desde el pasado mes de julio, desde el -0,5%. Los tipos estadounidenses han subido 500 puntos básicos, y la Reserva Federal volvió a subirlos el miércoles, al tiempo que abría la puerta a una pausa.
Gráfico: El BCE suaviza el ritmo de subidas de los tipos de interés - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/znvnbqwdqvl/chart.png
La subida de los tipos ha sido la causa de las recientes turbulencias en el sector bancario estadounidense, y PacWest Bancorp volvió a caer el jueves tras conocerse que el banco con sede en Los Ángeles estaba en conversaciones sobre opciones estratégicas.
Richard Dias, jefe de investigación de la consultora de inversiones Acorn Macro Consulting, afirmó que el BCE podría dejar de subir los tipos "si la crisis bancaria estadounidense empeora, lo que muy bien podría ocurrir".
Pero añadió que el sistema bancario europeo estaba en mejor situación que su homólogo estadounidense debido a las diferentes estructuras hipotecarias de las dos regiones. Los plazos de las hipotecas estadounidenses a treinta años están dificultando que los prestamistas de allí puedan equiparar lo que reciben por los préstamos hipotecarios con los tipos que ahora tienen que pagar para financiarse.
Gareth Rudd, gestor de fondos de renta variable europea en Chelverton Asset Management, se mostró negativo sobre las acciones de los bancos europeos porque los reguladores querrán que conserven capital en lugar de pagar dividendos.
Afirmó que, aunque la renta variable europea había disfrutado de un fuerte comienzo de año, "eso se ha detenido gradualmente y el entorno empresarial se está volviendo más difícil".
El amplio índice europeo STOXX 600 se encuentra en su nivel más bajo en aproximadamente un mes, por debajo de los máximos de 14 meses alcanzados en abril.
"Parece que hay cierta consciencia (en el BCE) sobre el hecho de que están llegando estas noticias de EE.UU., y aunque pensamos que no tenemos los problemas bancarios que ellos tienen, estamos alerta, hemos visto algunos datos débiles de la zona euro", dijo el estratega jefe de divisas globales de Societe Generale, Kit Juckes.
En los mercados de renta fija, el margen de caída de los rendimientos de la deuda pública se consideró limitado.
Mauro Valle, responsable de renta fija de Generali Investments Partners, dijo que se mantenía "neutral" respecto a los bonos europeos, sin planes de compra o venta a corto plazo.
Gráfico: La carrera hacia la subida de tipos - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/akpeqjexlpr/chart.png
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, que se mueve de forma inversa al precio, cayó el jueves al mínimo de un mes en el 2,16% y ha bajado unos 40 puntos básicos en lo que va de año.
Las perspectivas para el euro, que se ha visto impulsado en las últimas semanas por las expectativas de que el BCE siguiera subiendo tipos mientras la Fed se tomaba una pausa, entretanto se atenuaron.
Juckes, de Societe Generale, afirmó que su objetivo de que el euro alcanzara los 1,18 dólares a finales de año era ahora "una exageración".
El euro cotizaba en torno a 1,0991 dólares, por debajo de los máximos de más de un año alcanzados el mes pasado.
"Me asusta que después de haber tenido una pequeña y agradable subida el euro vuelva a dormirse", dijo.
