Los comentarios de esta semana de los dos últimos vicepresidentes de la Fed -Richard Clarida, que hasta enero fue uno de los principales lugartenientes del presidente Jerome Powell para la formación de la política monetaria, y Randal Quarles, que supervisó la regulación bancaria hasta finales del año pasado- se encuentran entre un pequeño coro de otros ex banqueros centrales estadounidenses que ahora ofrecen críticas sobre la situación y el rumbo de la política de la Fed.

Clarida, que ahora ha regresado al mundo académico como profesor de economía en la Universidad de Columbia, dijo el viernes que la Fed tendrá que subir los tipos de interés hasta un "territorio restrictivo" para frenar el crecimiento económico y frenar la inflación. Quarles, que ha regresado a la empresa de inversiones con sede en Utah que cofundó, señaló a principios de semana que una recesión era ahora "probable".

Las sombrías opiniones de las filas de los antiguos funcionarios llegan justo cuando Powell ha intensificado la batalla del banco central contra la inflación subiendo los tipos de interés medio punto porcentual y casi prometiendo dos subidas más de los tipos para julio. El ritmo de endurecimiento de la política está diseñado para que los costes de los préstamos a un día lleguen "rápidamente" a un rango neutro del 2,25%-2,5% y estén en posición de subir más si es necesario. Powell dijo que veía un "camino plausible" para enfriar la inflación sin crear una recesión económica.

Clarida, hablando el viernes en una conferencia en la Institución Hoover de la Universidad de Stanford, dijo que la Fed necesitará subir los tipos hasta "al menos" el 3,5%, si no más, para volver a situar la inflación en su objetivo del 2%.

"La Fed tiene los instrumentos para hacer frente a este desafío, los funcionarios entienden lo que está en juego y están decididos a tener éxito", dijo Clarida, cuyo papel en la Fed le dio una enorme influencia sobre la política, pero lo limitó a apartarse en público mucho o nada de la opinión de Powell. "Pero los instrumentos de la Fed son contundentes, la misión es compleja y se avecinan compromisos difíciles".

Quarles, que mientras estuvo en la Fed fue más abiertamente halcón que Clarida, fue aún más tajante esta semana.

"Habríamos estado mejor servidos si hubiéramos empezado a ponernos al día en septiembre", dijo al podcast Banking With Interest, culpando del retraso, al menos en parte, al hecho de que el presidente Joe Biden retrasara hasta noviembre la decisión de renombrar a Powell para un segundo mandato como jefe de la Fed.

Ahora, con la presión de la inflación intensa, el desempleo bajo y la demanda muy por encima de la oferta, el efecto de las subidas rápidas de tipos "es probable que sea una recesión", dijo Quarles, un designado por Donald Trump que dejó su puesto en diciembre cuando no obtuvo el visto bueno de Biden para un segundo mandato.

Ni él ni Clarida, también designado por Trump, pidieron fuertes subidas de tipos antes de dejar la Fed.

Bill Dudley, que dirigió la Fed de Nueva York hasta 2018, también dice que la Fed se ha retrasado en la subida de tipos y que el resultado será una recesión.

DOLOR POR DELANTE

Powell, por su parte, ha reconocido que la ingeniería de un aterrizaje suave para la economía será un desafío y que los mayores costos de los préstamos que se avecinan causarán "algo de dolor" para los estadounidenses que ya están luchando con los precios más altos.

"Pero, ya saben, el gran dolor está en no lidiar... con la inflación, y permitir que se afiance", dijo el miércoles.

El viernes, Clarida dijo que ya el verano pasado vio que los riesgos de inflación estaban "sesgados decididamente al alza".

Si la inflación, que ahora está en el 6,6% según el criterio de la Fed, dentro de un año sigue siendo del 3%, la aritmética "simple y convincente" de una guía política ampliamente citada, conocida como la "regla de Taylor", significa que los tipos tendrán que subir al 4%, dijo.

Clarida hizo estas declaraciones en una conferencia convocada por John Taylor, de Stanford, el autor de dicha regla. Varios otros economistas que intervinieron en la conferencia también abogaron por una serie de subidas de tipos más acusadas de lo que la Fed está señalando actualmente.

Dos responsables políticos actuales de la Fed -el gobernador de la Fed, Christopher Waller, y el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard- también hablarán en la conferencia del viernes. Ambos llevan meses presionando para que se aceleren las subidas de tipos.

Taylor presentó su propio documento en el que argumenta que el tipo de política de la Fed -que tras la subida de tipos de esta semana se sitúa en la horquilla del 0,75%-1%- debería situarse como mínimo en el 3% y posiblemente en más del doble para que la inflación vuelva a situarse en el 2% este año.

Powell ha dicho que no espera que la inflación caiga tan rápido, aunque la subida de tipos debería empezar a hacerla bajar a finales de este año. Un aterrizaje "suave" no será fácil, dijo, pero la economía es "muy fuerte y está bien posicionada para manejar una política monetaria más estricta".

Un informe del viernes que mostraba que el crecimiento del empleo en EE.UU. aumentó más de lo esperado en abril y que la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 3,6% proporcionó algunas pruebas nuevas para esa opinión.